Сущность, состав и роль оборотных активов предприятия

Средства предприятия, используемые для финансирования текущей (операцион-ной) деятельности, т.е. вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, и обеспечивающие непрерывность процесса производства и реализации продукции, образуют оборотные средства предприятия.

Оборотные производственные фонды функционируют в процессе производства, а фонды обращения – в процессе обращения, т.е. реализации готовой продукции и приобретения товарно-материальных ценностей. Наибольшую долю составляют обо-ротные производственные фонды, участвующие в создании стоимости. Величина фондов обращения должна быть достаточной для обеспечения четкого и ритмичного процесса обращения.

Преобладающую часть оборотных производственных фондов составляют:

· производственные запасы (предметы труда – сырье, основные и вспомога-тельные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо и горючее, тара и тарные ма-териалы);

· незавершенное производство; · расходы будущих периодов;

· некоторые орудия труда (малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, инструменты, специальные приспособления, сменное оборудование, инвентарь, за-пасные части для текущего ремонта, специальная одежда и обувь), которые исполь-зуются менее года или имеют ограничения по стоимости, зачастую исчисляются ты-сячами наименований, что технически затрудняет учет их износа, поэтому на практи-ке их относят не к основным, а к оборотным фондам.

Основное назначение средств, авансированных в оборотные производственные фонды, заключается в обеспечении непрерывного и ритмичного процесса производ-ства.

Кроме оборотных производственных фондов на предприятиях формируются фонды обращения. К ним относятся:

· готовая продукция на складе; · товары отгруженные;

· денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банке; · дебиторская задолженность;

· средства в прочих расчетах.

Основное назначение фондов обращения состоит в обеспечении ресурсами про-цесса обращения.

Оборотные средства предприятия, участвуя в процессе производства и реализа-ции продукции, совершают непрерывный кругооборот. При этом они переходят из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов. Таким образом, проходя последовательно четыре стадии, оборотные средства меняют свою натурально-вещественную форму.

Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особен-ностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет

110

собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реали-зации произведенной из них продукции.

Движение оборотных активов предприятия в процессе их кругооборота прохо-дит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы.

На первой стадии денежные активы (включая их эквиваленты в форме кратко-срочных финансовых инвестиций) используются для приобретения сырья и материа-лов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.

На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в резуль-тате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы гото-вой продукции.

На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в текущую дебиторскую задолженность.

На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) текущая дебиторская за-долженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производ-ственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых инвестиций).

Важнейшей характеристикой операционного цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов, является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования пред-приятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных обо-ротных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.

Принципиальная формула, по которой рассчитывается продолжительность опе-рационного цикла предприятия, имеет вид (3.2.1):

ПОЦ = ПОмз + ПО дз, (3.2.1)

где ПОЦ – продолжительность операционного цикла предприятия, дн.;

ПОмз – продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других ма-териальных факторов производства в составе оборотных активов, дн.;

ПОгп – продолжительность оборота запасов готовой продукции, дн.;

ПОдз – продолжительность инкассации текущей дебиторской задолженности, дн.

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие: 1) производственный цикл предприятия; 2) финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания про-изводственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полу-фабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям. Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле (3.2.2):

ППЦ = ПО + ПО гп, (3.2.2)

где ППЦ – продолжительность производственного цикла предприятия, дн.;

111

+ ПО

гп

+ ПО

см

нзп

ПОсм – период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрика-тов, дн.;

ПОнзп – период оборота среднего объема незавершенного производства, дн.; ПОгп – период оборота среднего запаса готовой продукции, дн.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет со-бой период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления де-нежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением деби-торской задолженности). Продолжительность финансового цикла (или цикла денеж-ного оборота) предприятия определяется по следующей формуле (3.2.3):

ПФЦ = ППЦ + ПО − ПО, (3.2.3)

где ПФЦ – продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, дн.;

ПОдз – средний период оборота текущей дебиторской задолженности, дн.; ПОкз – средний период оборота текущей кредиторской задолженности, дн.

Пример: Определить продолжительность операционного, производственного и финансового циклов предприятия исходя из следующих данных: средний период оборота запасов сырья, материалов составляет 32 дня; средний период оборота неза-вершенного производства составляет 8 дней; средний период оборота запасов готовой продукции составляет 19 дней; средний период оборота текущей дебиторской задол-женности составляет 20 дней; средний период оборота текущей кредиторской задол-женности составляет 16 дней.

Подставляя значение этих показателей в вышеприведенные формулы, получим: 1. Продолжительность операционного цикла предприятия = 25+8+19+20 = 72

дн.

2. Продолжительность производственного цикла предприятия = 25+8+19 = 52 дн.

3. Продолжительность финансового цикла предприятия = 52+20-16 = 56 дн.

Управление оборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации. С позиций финансового менеджмента эта клас-сификация оборотных активов строится по следующим основным признакам:

1. По характеру финансовых источников формирования оборотные активы делятся на собственные и заемные.

Под собственными оборотными активами следует понимать часть ресурсов, на-ходящихся в распоряжении предприятия в течение всего периода его функциониро-вания. К собственным приравниваются также средства, которые хотя юридически ему не принадлежат, но постоянно находятся в обороте предприятия. Это так называемые «устойчивые пассивы». К категории устойчивых пассивов предприятия, в частности, относятся: переходящая задолженность работникам по заработной плате и начисле-ниям на заработную плату; резерв предстоящих платежей; средства кредиторов, по-лученные в порядке оплаты частичной готовности продукции (например, в тяжелом машиностроении при длительном производственном цикле), и т.п. Источниками при-

112

кз

дз

роста собственных оборотных активов выступают собственные ресурсы предприятий: прибыль, увеличение суммы устойчивых пассивов и др.

Заемные оборотные активы создаются за счет кредитов и привлеченных средств. Кредит – это ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и

обычно с уплатой процентов.

Привлеченные средства используются в качестве резерва в тех случаях, когда в обороте средств возникают нарушения и появляется срочная необходимость восста-новить платежеспособность предприятия. К привлеченным средствам относятся: средства специальных фондов, временно находящиеся в обороте предприятия; креди-торская задолженность (денежные средства, временно привлеченные предприятием и подлежащие возврату соответствующим юридическим или физическим лицам).

Кредиторская задолженность в пределах действующих сроков оплаты счетов и обязательств считается нормальной (законной). Кредиторская задолженность по не-оплаченным в срок расчетным документам считается незаконной и свидетельствует о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия.

Выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы.

Валовые оборотные активы характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала.

Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заем-ного капитала. Сумму чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) рас-считывают по следующей формуле (3.2.4):

ЧОА = ОА − ТФО, (3.2.4)

где ЧОА – сумма чистых оборотных активов предприятия; ОА – сумма валовых оборотных активов предприятия;

ТФО – краткосрочные (текущие) финансовые обязательства предприятия.

Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформи-рована за счет собственного капитала предприятия. Сумму собственных оборотных активов предприятия рассчитывают по формуле (3.2.5):

СОА = ОА − ДКЗ − ТФО, (3.2.5)

где СОА – сумма собственных оборотных активов предприятия; ОА – сумма валовых оборотных активов предприятия;

ДЗК – долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные акти-вы предприятия;

ТФО – текущие финансовые обязательства предприятия.

Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финанси-рования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов сов-падают.

2. Виды оборотных активов. По этому признаку они классифицируются в практике финансового менеджмента следующим образом:

Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов ха-рактеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечи-вающих производственную деятельность предприятия.

113

Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует объем выходящих материальных их потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации. В практике финансового менеджмента к этому виду оборотных активов добавляют обычно обьем незавершенного производства (с оцен-кой коэффициента его завершенности по отдельным видам продукции в целом). При значительном объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его выделяют в процессе финансового менеджмента в отдельный вид оборотных активов.

Текущая дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.

Денежные активы. В современной практике финансового менеджмента к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и краткосрочные высоколиквидные финансовые инвестиции, свободно конверсируемые в денежные средства и характеризующиеся незначитель-ным риском изменения стоимости.

Прочие оборотные активы. К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме.

3. Характер участия в операционном процессе. В соответствии с этим призна-ком оборотные активы дифференцируются следующим образом:

Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (они представляют собой совокупность оборотных активов предприятия в форме запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, объема незавершенной продукции и запасов готовой продукции);

Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предпри-ятия (они представляют собой совокупность всех товарно-материальных запасов и суммы текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторской задол-женности).

4. Период функционирования оборотных активов. По этому признаку выде-ляют следующие их виды:

Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначе-ния. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных ак-тивов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности.

Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализа-ции продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хра-нения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида оборотных ак-тивов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.

Дата добавления: 2015-04-29