В абсолютном выражении этот прирост составит

Применительно к 1-му расчетному году

Расчет

Рассчитать эффект производственно-финансового левериджа на основе данных предыдущих примеров

Э_ПФЛ = 2,0 × 1,1538 = 2,3076.

При приросте выручки, равной 20%, прирост чистой прибыли должен составить

20% × 2,3076 = 46,15%.

208 × 1,4615 = 304 тыс. руб.

Именно такой результат отражен в предпоследней строке табл. 9.5. Повторив этот расчет для 2-го расчетного года, получаем величину чистой прибыли 419 тыс. руб.

Значение показателя Э_ПФЛ состоит в том, что, характеризуя уровень совокупного делового риска, интегрирующего в себе риски, связанные со структурой активов и структурой пассивов, он требует поддержания рационального соотношения между ними.

- При высоком значении производственного левериджа, т.е. высоких производственных рисках, необходимо сдерживать рост эффекта финансового левериджа в целях предотвращения мультиплици- рования негативных последствий реализации производственных и финансовых рисков. Поэтому при большой доле постоянных затрат в структуре издержек производства надо соблюдать максимальную осторожность при принятии решений о привлечении заемного капитала.

- Низкий удельный вес постоянных затрат позволяет проводить более агрессивную политику привлечения кредитных ресурсов, делая их менее рисковыми, что, однако, не исключает необходимости постоянного мониторинга уровня финансовых рисков.

Таким образом, производственный и финансовый леверидж должны быть связаны обратно пропорциональной зависимостью: высокий уровень Э_ПЛцелесообразно сочетать с низким значением Э_ФЛ, и наоборот.

Список литературы

6. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».

15. Анализ финансовой отчетности / Под ред. М.А. Вахрушевой, Н.С. Пласковой. – М.: Вузовский учебник, 2009.

17. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М.: Финансы и статистика, 2002.

19. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – Киев: Эльга; Ника-Центр, 2002.

20. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. – Киев: Эльга; Ника-Центр, 2004.

22. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. – М.; СПб.: Питер, 2008.

26. Бригхем Ю., Гапески Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т. – СПб.: Экономическая школа, 1997.

29. Вишневская О.В. Антикризисное управление предприятием. – Ростов н/д: Феникс, 2008.

32. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия. Критерии и методы оценки в рыночной экономике. – М.: Дело и сервис, 2008.

34. Гурков И.Б. Стратегический менеджмент организации. – М.: ТЕИС, 2004.

36. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. – М.:Дело и сервис, 2003.

38. Каплан Р., Нортон Д. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию: пер. с англ. – М.: Олимп-Бизнес, 2008.

40. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2003.

41. Ковалев В.В. Основы теории финансового менеджмента. – М.: Проспект, 2007.

43. Лисовская И.А. Финансовая стратегия компании: концепция, методология разработки и реализации. – М.: Проспект, 2009.

44. Лукасевич И.Я. Финансовая стратегия. – М.: ЭКСМО

57. Управление финансовым состоянием организации (предприятия)/ Под общ. ред. Э.И. Крылова, В.М. Власовой. – М.: Эксмо, 2007.

58. Устюжанина Е.в., Петрова А.Г., Садовничая А.В., Евсюков С.Г. Корпоративные финансы. – М.: Дело, 2008.

[1] Логика формирования операционной и иных видов прибыли представлена в п. 2.3.

[2] Подобный прием активно применялся в ряде отечественных организаций в кризисных условиях 2008-2009 гг.

[3] В данном случае мы абстрагируемся от особенностей российского налогообложения, устанавливающего принципиально иные (по сравнению с бухгалтерским учетом) правила расчета налогооблагаемой прибыли. Речь идет о положениях ст. 269 НК РФ, в соответствии с которыми расходы на уплату процентов по кредитным ресурсам подлежат нормированию.

Дата добавления: 2015-03-31