Профессиональные виды деятельности на рынке ценных бумаг

ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ СВОЙСТВА ЦЕННЫХ БУМАГ

Ценбумагой в соответствии со ст. 142 ГК РФ является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (т. е. ценнбумагой является документ, гарантирующий имущественные права). С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передаче прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризированном).

К ценным бумагам относятся: гос. облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги, закладная и др. документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Ценные бумаги мо бы классифицированы по ряду признаков:

1. По эмитентам: гос.; частные; международные.

2. По эк природе: долевые (которые выражают отношение собственности – это обыкновенные и привилегированные акции, коносамент); долговые(которые выражают отношение займа – это облигации, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты и др.); производные (представляют собой права или обязательства по покупке или продаже иных ценных бумаг – это опционы, фьючерсы, варранты).

3. По форме выпуска: документарные; бездокументарные.

Если ценная бумага выпускается в бездокументарной форме или ее бланк помещен в специальном хранилище, то владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий его права на эту ценную бумагу – сертификат ценной бумаги.

4. В зависимости от способа подтверждения и фиксации прав: именные; предъявительские; ордерные (векселя, чеки, коносаменты).

Имя держателя именной ценной бумаги регистрируется в специальном реестре и права по ней передаются в виде цессии. Права по предъявительской ценной бумаге передаются путем простого вручения. Имя ее владельца неизвестно. Ордерная бумага составляется на имя первого держателя и передается путем передаточной надписи – индоссамента.

5. По характеру обращения: эмиссионные; неэмиссионные.

Эмисс. ценные бумаги хар-ся одновременно 3-мя признаками: закрепляют совокупность имущ. прав, размещаются выпусками (траншами), имеют равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг. К эмиссионным относятся: акции, облигации и государственные бумаги.

Фундаментальными свойствами ценных бумаг являются:

Обращаемость – это способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а так же в ряде случаев выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение др. товаров.

Ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и низких издержках не реализацию.

Риск – это возможность потерь, связанная с инвестициями в ценные бумаги.

46. НАЗНАЧЕНИЕ И ФУНКЦИИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ. ВИДЫ РЫНКОВ: ОРГАНИЗОВАННЫЙ И НЕОРГАНИЗОВАННЫЙ, ПЕРВИЧНЫЙ И ВТОРИЧНЫЙ, БИРЖЕВОЙ И ВНЕБИРЖЕВОЙ, КОССОВЫЙ И СРОЧНЫЙ, ТРАДИЦИОННЫЙ И КОПЬЮТЕРИЗИРОВАННЫЙ

РЦБ – это часть финансового рынка, которая обеспечивает наиболее быстрый перелив сбережений в инвестиции.

На денежном рынке обращаются краткосрочные (до года) накопления. На рынке капиталов обращаются средние и долгосрочные накопления. РЦБ является одновременно сегментом и денежного рынка и рынка капиталов

Функции РЦБ:

1. Общерыночные: а) коммерческая – получение прибыли от операций на рынке; б) ценовая – рынок обеспечивает процесс становления и движения рыночных цен; в) информационная – рынок доводит до своих участников рыночную информацию об объектах и субъектах торговли; г) регулирующая – рынок создает правила торговли, порядок разрешения споров, устанавливает приоритеты, органы контроля и др.

2. Специфические: а) перераспределительная – РЦБ перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами деятельности, переводит сбережения из непроизводительных фондов в производительные, финансирует дефицит бюджета на не инфляционной основе. б) страхование финансовых рисков – хеджирование.

РЦБ имеет сложную структуру.

В зависимости от способа торговли выделяется: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой;традиционный и компьютеризированный; кассовый и срочный рынки.

Первичный рынок – это рынок первых и повторный эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их первоначальное размещение среди инвесторов. Отличительная черта рынка – наиболее полное раскрытие информации об эмитенте. Назначение – мобилизация временно свободных денежных средств. Это рынок дает возможность влиять на рыночные курсы ценных бумаг и на распределение ценных бумаг среди инвесторов.

Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги на первичном рынке. Важнейшая черта рынка – его ликвидность – способность к успешной и обширной торговле, возможность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время при небольших колебаниях курса и низких издержках на реализацию ценных бумаг. Назначение – перераспределение денежных средств, прав собственности, а также способность влиять на рыночную цену.

Организованный рынок – обращение ценных бумаг на основе четких правил между лицензированными профессиональными участниками по поручению других участников рынка.

Неорганизованный – обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок – всегда организованный рынок, он охватывает совокупность операций, совершаемых на фондовой бирже.

Фондовая биржа (ФБ) – это аукцион, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и сделки совершаются только профессиональными участниками РЦБ. На сегодняшний день в мире насчитывается около 200 фондовых бирж. Крупнейшие из них: Нью-йоркская, Токийская. В России торговых бирж осталось около 10. Крупнейшие из них: Московская, Санкт-Петербургская, ММВБ.

Внебиржевой рынок – может быть как организованным, так и неорганизованным. Неорганизованный – это по сути уличный рынок. Внебиржевой рынок охватывает совокупность операций, совершаемых вне фондовой биржи.

На компьютеризированном рынке торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок. Черты: отсутствие прямого контакта (физического места, где встречаются продавцы и покупатели), полная автоматизация, роль участников сводится к вводу заявок на покупку или продажу в торговую систему.

Примеры компьютеризированных рынков: NASDAQ, РТС(Российская торговая система).

Кассовый рынок – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок – это рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения более 2 рабочих дней, обычно до 3 месяцев. Сюда относятся фьючерсные, опционные рынки.

По видам применяемых технологий торговли.

Стихийный рынок. Правила заключения сделок, требования к ценным бумагам не установлены, торговля осуществляется произвольно. Система распространения информации отсутствует.

Простой аукцион. Состязаются только покупатели, прямая конкуренция продавцов отсутствует. Аукцион происходит путем публичного, последовательного оглашения списка предложений. По каждому из них производится гласное состязание покупателей путем назначения новых цен. В России такая технология присутствует в основном на периферийных фондовых биржах.

Двойные аукционные рынки. Состязаются не только покупатели, но и продавцы. Этот вид рынка включает: онкольные (американский и голландский), непрерывный аукционы. На онкольных рынках до начала торгов происходит заполнение (накопление) заявок на покупку и предложений на продажу, которые потом реализуются (ранжируются) по цене, времени поступления и количеству. По определенным правилам устанавливается официальный курс, по которому удовлетворяется наибольшее количество заявок. При голландском аукционе все заказы выполняются по единому официальному курсу. В обыкновенном (американском) аукционе удовлетворяются все совпадающие заявки и предложения. По технологии онкольного рынка в РФ работают: валютные биржи, крупные фондовые биржи, проводятся кредитные аукционы ЦБ, а также работал рынок ГКО-ОФЗ.

Непрерывный аукцион характеризуется тем, что на таком рынке возникает непрерывный поток заявок на покупку и предложение на продажу, которые регистрируются специальными уполномоченными на то лицами, сводящими между собой все поручения продавцов и покупателей. Вновь поступающие заявки сравниваются с ранее зарегистрированными и, если они совпадают, то удовлетворяются в порядке поступления. Если поступившее поручение невозможно удовлетворить, то лицо выступающее с ним, либо меняет цену и вновь предлагает поручение к исполнению, либо регистрирует как неисполненное. Такую технологию в РФ не применяют, так как для нее требуется значительный объем ежедневного предложения ценбумаг (хотя бы 10000 лотов в день).

Лот – это стандартная партия ценбумаг, используемая на данной фондовой бирже.

Дилерские рынки. На этих рынках дилеры объявляют цену покупки или продажи, что является минимальным условием для дилера. Дилер обязан совершать сделки по тем ценам, которые он объявил. Прямая открытая конкуренция продавцов и покупателей отсутствует.

47. ПРАВА И ПРЕИМУЩЕСТВА ДЕРЖАТЕЛЕЙ ОБЫКНОВЕННЫХ И ПРИВИЛЕГИРОВАННЫХ АКЦИЙ. ЦЕНА АКЦИИ: НОМИНАЛЬНАЯ, БАЛАНСОВАЯ, ЛИКВИДАЦИОННАЯ, КУРСОВАЯ

Акция – ц/б подтверждающая право держателя участвовать в управлении АО, его прибылях и распределении остатков имущества при ликвидации АО.

Акции могут быть именными и на предъявителя, документарными и бездокументарными. Они относятся к эмиссионным ц/б.

Акции приобретенные акционером – размещенные. Номинальная стоимость всех размещенных акций – УК АО. Акции которые АО может дополнительно размещать называются объявленными. Количество и номинальная стоимость объявленных акций фиксируется в уставе АО.

Права держателей обыкновенных акций:

1. Акция мо бы продана или уступлена ее влад. др. лицу (акцию нельзя сдать).

2. Право на получение текущего дохода в виде дивиденда. Выплата див. не является юр. обяз. компании. Источником – чистая прибыль, после уплаты фиксированных дивидендов по префакциям. Див. мо. выплач. по кварталам, полугодиям, годам. Промежуточные объявляются советом директоров, итоговые объявляются собранием акционеров по представлению совета директоров. Собрание акционеров не может утвердить див. выше предлож. советом дир. Но оно может согласиться, а может и нет. Если реализуется 2-й вариант, то див. скорее всего не будут выплачены. Есть 2 пути: перенести собрание акционеров или сменить его.

Див. объявляются либо в твердой сумме на одну акцию, либо в виде ставки дивиденда. dc=D/N –куп ставка.

Див. объявляются в полн. сумме без учета налога, а выплачиваются за минусом налога. Див. облагаются налогом на прибыль ЮЛ по ставке 6% и 15%, для ФЛ – 6%.

3. При ликвидации АО акционер имеет право на получение части его активов, оставшихся после удовлетворения требований кредиторов и держателей привилегированных акций, пропорционально доле, принадлежащих им акций, в общем объеме.

4. Право на участие в управлении компании путем голосования на общем собрании акционеров. Общее собрание можно проводить в очной, заочной или смешанно форме. АО с числом акционеров бо 1000 обязано пров. собр. акц. в смешанной форме, кот. предусм. как личное присутствие акционеров, так и рассылку им бюллетеней для голосования.

5. Право на получение информации о деятельности АО. Законом определен перечень документов общества, доступ к которым имеет каждый акционер. Это в основном: бухгалтерский баланс, форма номер 2, устав, проспект эмиссии, протоколы общих собраний акционеров, документы, подтверждающие право АО на балансовое имущество, списки аффилированных лиц. Афилированные лица – физ. лица, способные влиять на стратегию компании (руководители и члены их семей). АО обязано публиковать открытые документы в печати. Внутренняя бух. отчетность и реестр акционеров –не мо.

6. Право покупки новых выпусков ц/б компании.

Риск акционера заключается в отсутствии гарантий в получении дивидендов, возможности обесценения сбережений, вложенных в акции, полная потеря. Ответственность акционера связана с невозможностью требовать от АО возврата средств, внесенных при покупке акций.

Опт. рын. цена в США акции 10-20$. Компания может прибегнуть к расщеплению акций – сплиту. Для этого нужно получить одобрение собрания акционеров, после чего Совет директоров определяет масштаб расщепления. При масштабе 1:4 – акционер вместо одной старой акции получит 4 новых. Про консолидацию. Она мо. осуществляться теми компаниями, у которых достаточно низкая рыночная цена акции. Это вызывает неприязнь инвесторов. Масштаб будет противоположный 4:1. Это проводиться для того, чтобы повысить внешнюю привлекательность акций для инвесторов.

Привилегированная акция..

Див. устанавливаются в форме гарантированного, фиксированного % и должны выплачиваться до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Но они не дают права голоса. Держатели привилегированных акций наделены следующими правами:

1. В уставе АО должны быть определены размеры дивиденда и стоимость, выплачиваемая при ликвидации АО по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определены в твердой сумме или в % к номиналу. Владельцы ПА, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивиденда наравне с владельцами обыкновенных акций. Если уставом АО предусмотрены ПА двух и более типов, то устанавливается очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости по каждому виду акций.

2. Владельцы ПА участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении следующих вопросов: о реорганизации и ликвидации; о внесении изменений и дополнений в Устав, ограничивающих права акционеров держателей ПА; по всем вопросам компетенции собрания начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором не было принято решения о выплате дивидендов или было принято решение о неполной их выплате по ПА.

3. ПА могут быть кумулятивными, это значит, что див. не выплачиваются полностью или частично накапливаются и подлежат выплате в последующем.

4. ПА могут в течение некоторого времени быть наделены правом их обмена по желанию владельца на определенное число обыкновенных акций. Такие ПА – конвертируемые.

5. При выпуске ПА АО может предусмотреть возможность их выкупа у владельцев по ценам, превышающим цены рынка – выкупные ПА, или возможность их отзыва – отзывные ПА.

6. В случае ликвидации АО сначала удовлетворяются требования кредиторов, затем держателей ПА, и в посл. очередь держателей обыкновенных акций.

Согласно закону об АО номинальная стоимость ПА не должна превышать 25% от УК АО.

Номинальная цена напечатана на бланке акции. Информирует о том, какая часть стоимости уставного капитала приходиться на одну акцию на момент его формирования. Номинальная стоимость всех голосующих акций одинакова.

Объявленная цена – объявляется в проспекте эмиссии.

Балансовая цена (книжная) –изменяется год от года и показывает величину чистых активов АО, приходящуюся на одну обыкновенную акцию на дату составления баланса. Чистые активы – собственный капитал.

Ликвидационная цена – цена реализ. имущества в фактич. ценах, прих. на 1 акцию.

Рыночная (курсовая) цена – цена, по которой акции продаются на рынке. Курс – отношение рыночной цены к номиналу в %.

Модели оценки рыночных курсов акций.Модель М. Гордона, согласно этой модели текущая рыночная цена акции представляет собой сумму ее будущих див. в тек момент врем.

1) g=0 P₀=D/r, r – треб. ставка дох. 2) g=const Po=D₁/(r-g)=D₀*(1+g)/(r-g), 3) g¹const, тогда Po=сумма от 1 до n D_i/(1+r)ⁱ Недостатки: 1. Только, если есть див., 2. Сложно прогнозир. 3. Оч. чувствит. к g. 4. Нне учит. риска.

Модель САРМ.

Ks=Rf+В(Rm-Rf), где Ks – ст. дох. акции. Rf –безриск. влож. Rm –по рынку акций в целом. B – коэфф., расс. д/конкр. акции, хар-щий степень изменчивости ее дохода. (Rm-Rf) – премии за то, что вкладываем деньги в акции в целом. В(Rm-Rf) – премия за риск для каждой конкретной акции. Для рынка акций в целом В=1, но есть акции, курс которых изменяется иначе, чем курс всего рынка. В – изменяется от 0,5 до 2. В>1 – акции растут и падают быстрее, чем рынок акций, В<1 – медленнее.

Недостатки: 1.Нуна статистика рынка и акции мин за 5 лет,

Виды доходности. Ставка дивиденда dc=D/N*100%, Доходность текущая (рендит): dt=D/Po, Доходность конечная: dk=(D+DP/n)/Po.

Про рыночн. стоимость сказать. Для определения рыночной стоимости имущества может быть привлечен независимый оценщик (аудитор).

Участниками РЦБ являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники.

Эмитент – юр лицо или орган исполнительной власти, или орган местного самоуправления, которые несут от своего имени обязательства перед владельцем ЦБ по осуществлению прав, закрепленных ими.

Инвестор – физ или юр лицо, которое приобретает ЦБ на праве собственности или полного хоз ведения.

Профессиональные участники РЦБ – юр лица, которые осуществляют виды профессиональной деятельности на РЦБ. К видам относятся: брокерская, дилерская, депозитарная, деятельность по управлению ЦБ, по определению взаимных обязательств (клиринговая), по ведению реестра владельцев ЦБ, по организации торгов.

Разрешено совмещать все виды деятельности на РЦБ, кроме деятельности по ведению реестра владельцев ЦБ. Организатор торгов в виде фондовой биржи может заниматься только 2 видами деятельности: клиринговой и депозитарной.

Основные группы профессиональных участников представляют: коммерческие банки, брокерские компании, инвестиционные компании и фонды, инфраструктурные организации (регистратор, расчетно-клиринговые организации, депозитарии, фондовые биржи и др. торговые системы). В РФ реализуется модель равнодоступности участников, коммерческих банков и др. профессиональных участников в деятельность на рынке.

Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ЦБ, в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии.

Интересы клиента брокера защищает правило дилерских операций. Брокер должен уведомить клиента о своей заинтересованности, противоречащей интересам клиента. За брокером закрепляется право хранения денежных средств и ЦБ клиента на забалансовых счетах. Брокер может использовать временно хранящиеся у него денежные средства клиента для инвестора с целью получения прибыли. При этом прибыль должна делиться между брокером и клиентом. Но брокер не имеет права гарантировать клиенту фиксированный уровень прибыли. Брокер имеет право выдавать клиенту кредит с целью покупки ЦБ. Вознаграждение брокера – комиссионные от суммы сделки.

Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательным условием покупки и (или) продажи ЦБ по объявленным ценам.

Min условие для дилера – объявление цен. Выставляя публичные котировки дилер обязан нести ответственность за свои действия, что заставляет его четко определять свои предложения не только по цене, но и по количеству, времени и др существенных для него и контрагента условиям. При отсутствии в объявлении иных существенных условий дилер обязан заключить договор с клиентом на существенных условиях, предложенных самим клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Деятельность по управлению ЦБ (трастовая) – осуществление юр лицом от своего имени и за вознаграждение в течение определенного времени доверительного управления ЦБ и деньгами, принадлежащими другому лицу и переданными во владение доверительному управляющему.

Между клиентом (учредителем управления) и доверительным управляющим заключается договор доверительного управления на срок до 5 лет. Доверительный управляющий как и брокер должен обособить свое имущество и имущество клиента, т. е. вести забалансовые счета клиента по денежным средствам и ЦБ. При заключении сделок в интересах клиента управляющему в отличие от брокера не требуется доверенность. В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента нанес ущерб интересам клиента, управляющий за свой счет обязан возместить клиенту убытки.

Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринговая) – сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ЦБ, подготовка бухгалтерских документов по ним, зачет взаимных обязательств по поставкам ЦБ и расчетам по ним.

Клиринговая деятельность связана с 1 стороны с депозитарной, а с др с деятельностью по ведению денежных счетов клиента. В депозитарии клиринговых компаний должны быть депонированы продаваемые ЦБ, а на счета клиента денежные средства для покупки ЦБ. Клиринговая организация обязана сформировать спец фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ЦБ, их min размер устанавливается Федеральной службой по финансовым рынкам по согласованию с ЦБРФ.

Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ЦБ, учету и переходу прав на ЦБ.

Задача депозитария выступать свидетелем, подтверждающим наличие и характер правоотношений, в которые вступают стороны по поводу ЦБ. Депозитарий выполняет основную функцию – подтверждение прав владельца ЦБ. В обязанности депозитария входят: регистрация фактов обременения ЦБ депонента (клиента) обязательствами; ведение отдельно от др счета ДЕПО (лицевой счет) клиента с указанием даты и основы каждой операции по счету; передача депоненту всей информации о ЦБ, полученной депозитарием от эмитента или от держателя реестра. С т. з. специализации депозитарии делятся на: кастодиальные и расчетные.

Клиентами кастодиального депозитария являются инвесторы не осуществляющие брокерскую и дилерскую деятельность. Расчетный депозитарий обслуживает организации РЦБ и его клиентами являются брокеры и дилеры.

Запись по счету ДЕПО официально фиксирует права на ЦБ. Депозитарий может выступать в качестве номинального держателя ЦБ, т. е. профессиональный участник в системе РЦБ, записанный в реестр владельцев ЦБ, но не является собственником ЦБ и имеющий договор с клиентом о номинальном держании ЦБ. В качестве номинального держателя может выступать брокер и доверительный управляющий.

Деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составление системы ведения реестра владельцев ЦБ.

Реестр владельцев ЦБ – часть системы ведения реестра, представляющая список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории, принадлежащих им ЦБ, составляется по состоянию на любую установленную дату.

Деятельностью по ведению реестра занимаются профессиональные участники РЦБ, называемые специализированными регистраторами. Держателем реестра может быть спец регистратор, осуществляющий эту деятельность по поручению эмитента, или сам эмитент, если число владельцев его ЦБ ≤ 50.

В обязанности держателя реестра входит:

1) открыть каждому владельцу, изъявившему желание быть зарегистрированным у держателя реестра, а также номинальному держателю ценных бумаг лицевой счет в системе ведения реестра на основании уведомления об уступке требования или распоряжения о передаче ценных бумаг, а при размещении эмиссионных ценных бумаг - на основании уведомления продавца ценных бумаг;

2) вносить в систему ведения реестра все необходимые изменения и дополнения;

3) производить операции на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг только по их поручению, если иное не установлено федеральным законом;

4) доводить до зарегистрированных лиц информацию, предоставляемую эмитентом;

5) предоставлять зарегистрированным в системе ведения реестра владельцам и номинальным держателям ценных бумаг, владеющим более 1 процента голосующих акций эмитента, данные из реестра об имени (наименовании) зарегистрированных в реестре владельцев и о количестве, категории и номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг;

6) информировать зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев и номинальных держателей ценных бумаг о правах, закрепленных ценными бумагами, и о способах и порядке осуществления этих прав;

7) строго соблюдать порядок передачи системы ведения реестра при расторжении договора с эмитентом.

Деятельность по организации торговли на РЦБ – предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок между участниками РЦБ.

Организатору торгов вменяется в обязанность предоставлять любому заинтересованному лицу информацию о сделках, совершенных в его торговой системе. Он несет ответственность за манипулирование ценами.

Фондовая биржа как разновидность организатора торговли – юр лицо с организационно-правовой формой некоммерческого партнерства или АО. Служащим биржи запрещается осуществлять профессиональную деятельность на РЦБ, быть учредителем фондового рынка или участвовать на бирже в качестве предпринимателя. 1 акционеру фондовой биржи и его аффилированным лицам не может принадлежать 20% и более акций каждой категории. 1 члену фондовой биржи некоммерческого партнерства не может принадлежать 20% и более голосов на общем собрании членов биржи.

Дата добавления: 2015-03-31