Оптимизация ИПф

Инвестиц. портфель: его сущность, дох-ть и риск. Оптим-ция инвестиц. портфеля.

ИПф – совокуп. нескольких инвест-ых объектов, управл. как самостоят. инвест. объект с целью получ. ПР и (или) иного положит. эффекта. Портф-ое инвестир-ие - влож. сре-тв в совок-ть ц/б с целью получ. д-да. Сущность: распред. инвестиц-ых рес-сов м/у различ. группами фин. А-ов для достиж. треб. параметров. Инвестор долж. целенаправл. опред. оптим-е соотнош. м/у разл. типами ц/б, включ. в портфель. Задача: получ-е ожид-й дох-ти при мин. допуст. риске. Вклад-я ср-ва в ц/б, инвестор может ставить 2 глав. цели: а) получ. контроля над фирмой эмитентом (путем приобрет. голос-щих акцийб) получ. д-да. ИПф, сост. из различ. А-ов, наз. диверсифицир-ным. Такой портфель облад. меньшей рисков-тью по срав. с отдел. взятой ц/б той же ПР-ти. Цель формир-я – сохран. и приумнож. капитал.

Прин-пы формир-ния ИПф:

1) обеспеч. безоп-ти (страх-е от всевозмож. рисков и стабил-ть в получ. дохода);

2) достиж. приемл. для инвестора доход-и;3)- обеспеч. ликв-ти;4) достижен. оптим. соотн. м/у дох-ю и риском, в т. ч. путем дивер-ии портфеля.

Процесс форм-ния порфеля ц/б можно раздел. на ряд этапов: 1)разработка инвест. пол-ки;2)анализ ц/б 3)формир. ИП; 4)реструктур-ия ИП; 5)оценка инвест. деят-ти. Сущ. 2 под-да к оценке дох-ти:1)Субъек-ный (опр. сам инвестор)

2)Объек-ный способ.

Часто для оценки риска и доходности инвестиционного портфеля используют специализированное программное обеспечение.
Оценку доходности ценных бумаг производят по довольно простой формуле: из стоимости ценных бумаг на момент расчета необходимо вычесть стоимость ценных бумаг на момент покупки, а разность поделить на стоимость ценных бумаг на момент покупки.

Как правило, суммарный риск инвестиционного портфеля состоит из систематического и диверсифицируемого риска, который может зависеть от различных параметров.

Риск – субъект. категор. и кажд. инвестор по-своему оцен. риск возник-ей неопред-ти. Как правило, инвесторов подразд. на: консерв-ых (склонно­стью к min-ции риска, к над. вложений)., умеренно – агресс-х (скло-ть к риску, но не очень высокому), агрес-х (идет на риск ради получ. выс. доход-ти).

Опт-ция ИП является одной из главных задач, которая стоит перед управляющей компанией или частным инвестором. При оптимизации инвестиционного портфеля, прежде всего, необходимо чётко определить границы оптимизации, т. е. сумму денег, которую управляющие готовы потратить на инвестиции, и уровень доходности, который они рассчитывают получить.

К эффективным инвестиционным портфелям принято относить тот набор ценных бумаг, который обеспечивает максимальную доходность при обеспечении минимального риска для каждой сделки.

Для оптимизации инвестиционного портфеля в настоящее время существует множество алгоритмов.

Большинство инвесторов предпочитают полагаться на свой опыт при выборе оптимальной стратегии управления инвестиционным портфелем.

При оптимизации инвестиционного портфеля проводится как общая оптимизация, так и оптимизация каждого портфеля.

Опт-ция ИП должна производиться на всех этапах инвестиционной деятельности, начиная от создания инвестиционного портфеля и заканчивая управлением этим портфелем на всех этапах его работы. Так как ситуация на рынке ценных бумаг постоянно изменяется, наиболее оптимальный портфель для каждого момента времени определить довольно сложно, поэтому управляющая компания или инвестор должны определить, на какие параметры оптимизации необходимо обратить наибольшее внимание.

Оптимизация инвестиционного портфеля может производиться как управляющей компанией, так и аудиторами

Наиб. известн. модели оптими-ии портфелей акций основ. на теор--их разработках Г.Марковица и У.Шарпа.

В основе модели Г.Марковица полож. несколько допущений: 1) Инвестир. в портфель осущ. на 1 ХП. 2) Р акций эффективный.3) Поступ-щая на Р инф-я носит случ. хар-ер, поэтому цены акций и их доход-ти меня-я случ. образом, и для их исслед. можно использ. аппарат теории вероят-ти.4) В кач-ве доход-и оцен. акции с опред-й вероят-тью можно принять ожид. доход-ть Е (rt) = 1/ N сумма ri где t = от1 до N, рассчит-ую на основан. доходн-й этой акции за прошл. шаги расчета. 5) Случ. величины доход-ей акций портфеля распред-ы по нормальн. (Гауссовскому) закону. 6) Кажд. акцию портфеля можно раздел. на неогранич. число частей, и инвестор может приобр. любую часть акции. Для любой i-й акции портфеля ее «вес»: Wi = Si/Sначальн. отраж. долю суммы Si, направл. на приобр. акции i, в нач. инвестиц-ой сумме Sначальн. Из бесконеч. числа портфелей, сформир-ых с испол. выбр-ых. акций, необход. выбир. эффект-е портфели, которые удовлетвор. 1-у из двух условий:

1)обеспеч. max ожидаемую дох-ть при каждом выбр. уровне риска;2)обеспеч. min риск для каждой выбранной величины ожид. дох-ти Е (r портф.) = Е *. Эффект-е портфели наход. на границе эффект-х портфелей. Сущ. методы нахожд. «весов» акций эффек-х портфелей и постр-я границы эффект. портфелей.

Для опред. характе-к оптимал. портфеля надо иметь в виду, что эта категор. сугубо индив-на., и оптим. портфели разн. инвесторов теорет-ки отлич. друг от друга. Инвестору необход. совм-ть объективно получ. границу эффект-х портфелей и кривые безразл-я (сочетание двух товаров). Точка их соприкосн-я и соответствует опт-му портфелю.

Осн. сложн-ю применен. метода Марковица явл. большой объем вычисл., необход. для опред. весов Wi каждой ц/б.

Общее описание модели Шарп. В основе лежит метод линейного регрес-го анализа, позвол. связать две случ-е переменные велич-ы – независ. Х и завис. Y линейн. выражением типа Y = α + β*Х. В модели Шарпа независимой считается величина какого-то рын-ого индекса. Сам Шарп в кач-ве независ. переменной рассматр. дох-сть rm, вычисл. на осн. индекса Standart and Poor’s (S&P500). В качестве завис. перем-й берется доходность ri какой-то i-ой ц/б. Поскольку зачастую индекс S&P500 рассматр. как индекс, характериз-й рынок цен- бумаг в целом, то обычно модель Шарпа наз-т рын-й моделью (Market Model), а доход-ть rm – доходн-ю рын-го портфеля.

Дата добавления: 2015-03-29