Анализ капитала и обязательств

Цель анализа: выявление основных источников финансирования предприятия, оценка способности организации к сохранению и наращиванию капитала.

Источники информации: бухгалтерский баланс и отчет об изменениях капитала (ф. № 1, 3).

Анализ капитала и обязательств состоит из нескольких этапов:

I этап: анализ величины чистых активов (далее – ЧА) предприятия.

Количественным выражением собственного капитала организации является величина чистых активов. Этим показателем характеризуется стоимостная оценка имущества фирмы после формального или фактического удовлетворения всех требований третьих лиц.

В связи с изменениями, внесенными в формы финансовой отчетности приказом Минфина РФ № 67н в 2003 г., величина чистых активов акционерного общества будет рассчитываться так:

ЧА = ВОА + ОА – [ДО + (КО – ДБП – РПР)].

II этап: анализ структуры и динамики собственного капитала.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные аналити­ческие составляющие: инвестированный капитал, т. е. капитал, вло­женный собственниками, и накопленный капитал, т. е. созданный сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал включает уставный капитал (за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров) и добавочный капитал (в части получен­ного эмиссионного дохода).

Накопленный капитал состоит из статей, фор­мируемых за счет чистой прибыли (резервный капитал и нераспределен­ная прибыль). Величина накопленного капитала характеризует деловую активность организации, которая проявляется в получении прибыли и ее инвестировании.

Деление собственного капитала на инвестированный и накоплен­ный имеет большое значение: по соотношению и динамике этих групп оценивают эффек­тивность деятельности предприятия. Тенденция к увеличению доли накопленного капитала свидетельствует о способности наращивать средства, вложенные в активы предприятия, и характеризует финансовую устойчивость организации.

Анализ уставного капитала мо­жет проводиться для выявления:

- соблюдения требований законодательства относительно минимального размера величины УК (комментарий);

- своевременности погашения задолженности учредителей по вкладам в уставный капитал (выявление неоплаченной доли капитала) (комментарий);

- соб­ственных акций, выкупленных у акционеров. Определяются цели их выкупа. Знание причин выкупа собственных акций позволяет в определенной степени оценить ожидаемые изменения в собственном капитале, а, следовательно, и в структуре совокупных пассивов;

- различных категорий ак­ций и связанных с ними прав;

- владельцев акций и др.;

- а также для сравнения величины УК с величиной чистых активов организации (комментарий).

Анализ УК имеет свою специфику, за­висящую от организационно-правовой формы предприятия. Так, для пред­приятия, действующего как АО, целесообразно оценить структуру уставного капитала с точки зрения прав, привилегий и ограни­чений, касающихся распределения капитала и выплаты дивидендов.

При анализе добавочного капитала следует учитывать специфи­ку формирования его отдельных статей, что позволяет принимать обоснованные решения. С учетом значительности сумм переоценки основных средств в составе добавочного капитала особое значение придается анализу информации, аккумулируемой на субсчете «При­рост стоимости имущества по переоценке». Только детальное изучение и сопоставление отдельных элементов добавочного капитала и связанных с ними статей баланса позволяют объяснить все изменения, происходящие в структуре СК и его величине.

Информация о величине резервного капитала в балансе предприя­тия имеет чрезвычайно важное значение для внешних пользователей ФО, которые рассматривают резервный капитал предприятия, как запас его финансовой прочности.

Отсутствие резервного капитала или его недостаточная величина (в случае обязательного формирования резервного капитала) рассмат­ривается как фактор дополнительного риска вложения средств в пред­приятие, поскольку свидетельствует либо о недостаточности прибыли, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков. И тот, и другой факты для кредиторов являются негативными в оцен­ке надежности потенциального заемщика или партнера.

При анализе нераспределенной прибыли следует оценить изменение ее доли в общем объеме собственного капитала. Тенденция к снижению этого показателя может свидетельствовать о падении деловой активно­сти и, следовательно, должна стать предметом особого внимания аналитика.

Также при ана­лизе структуры собственного капитала нужно учитывать, что величина нераспределенной прибыли во многом определяется учетной политикой предприятия. Следовательно, изменение какого-либо пункта учетной полити­ки повлечет за собой изменение в динамике структуры собственно­го капитала. Это, с одной стороны, объясняет необходимость соблю­дать требование о раскрытии в пояснительной записке всех фактов изменения учетной политики, с другой – заставляет учитывать имев­шие место изменения и при необходимости корректировать резуль­таты анализа.

Таким образом, давая оценку изменения доли собственного капита­ла в совокупных пассивах, следует выяснить, за счет каких его состав­ляющих произошли указанные изменения. Очевидно, что прирост соб­ственного капитала, связанный с переоценкой основных средств, и прирост капитала за счет полученной чистой прибыли характеризу­ются по-разному с точки зрения способности предприятия к самофи­нансированию и наращиванию активов за счет собственного капитала.

Анализ СК

Показатель	Абсол. вел., тыс.руб.	Доля в СК, %	Изменение
на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	доли, %	абсол. вел., тыс.руб.	ТПР, %
1. Уставный капитал
2. Добавочный капитал
3. Резервный капитал
4. Нераспределенная прибыль
5. Накопленный капитал
6. Итого собственный капитал
7. ИБ

III этап: анализ структуры и динамики заемного капитала.

Анализ состава и структуры заемных средств целесообразно начи­нать с выяснения роли долгосрочных и краткосрочных источников фи­нансирования в деятельности организации.

Долгосрочные обязательства являются наиболее стабильным источником заемных средств. В то же время погашение долгосрочных кредитов обременительно для организации, так как они являются наиболее дорогостоящим источником заемных средств.

Краткосрочные кредиты и займы также являются дорогостоящим источником заемных средств, но так как их использование осуществляется в течение недлительного периода времени, они являются менее стабильным источником средств. После погашения краткосрочных кредитов (при их значительной величине) организация может испытывать дефицит денежных средств.

Кредиторская задолженность является самым дешевым и наименее стабильным источником заемных средств, так как коммерческий кредит, как правило, предоставляется на короткий срок.

При анализе необходимо сопоставить изменение заемных средств и изменение активов. За счет долгосрочных кредитов и займов должны приобретаться внеоборотные активы, необходимые для осуществления обычных видов деятельности. За счет краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности должны приобретаться оборотные активы, при этом привлечение краткосрочных кредитов и займов для приобретения активов, не являющихся предметами труда (например, приобретение финансовых вложений), как правило, нецелесообразно.

Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Обеспеченные обязательства в слу­чае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются в приоритетном порядке (до удов­летворения требований прочих кредиторов).

Анализ обязательств предприятия требует оценки условий погаше­ния заемных средств, возможности постоянного доступа к данному ис­точнику финансирования, связанных с ними процентных платежей и других расходов по обслуживанию долга, а также условий, ограничи­вающих привлечение заемных средств.

Схемы погашения отдельных видов кредита могут предусматривать выплату процентов в течение всего периода использования заемных средств и погашение суммы основного долга по окончании срока креди­тования. Привлечение ресурсов на таких условиях требует оценки готов­ности предприятия к значительному разовому оттоку денежных средств.

При анализе краткосрочных и долгосрочных кредитов необходимо решить вопрос, связанный с залоговыми обязательствами. На практике могут использоваться разные виды ограничений в распоряжении акти­вами, в том числе требование не использовать активы в качестве залога по любым иным обязательствам. Нужно иметь в виду, что наличие данного требования может затруднить возможность получения заемных средств от других потенциальных кре­диторов или ужесточить условия их предоставления в качестве компен­сации за повышенный риск.

Особый интерес для анализа обязательств может представлять изу­чение динамики обязательств предприятия по нетоварным операциям: задолженность по оплате труда, по социальному страхованию и обес­печению, перед бюджетом. Значительный рост просроченной задолжен­ности по данным статьям свидетельствует, как правило, о серьезных проблемах с текущей платежеспособностью.

Анализ ЗК

Показатель	Абсол. вел., тыс.руб.	Доля в ЗК, %	Изменение
на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	доли, %	абсол. вел., тыс.руб.	ТПР, %
1. ЗК всего, в т.ч.
2. ДО всего, в т.ч.
2.1. Займы и кредиты
2.2. Прочие ДО
3. КО всего, в т.ч.
3.1. Займы и кредиты
3.2. КЗ
3.3. Прочие КО
4. ИБ

17. Анализ ликвидности и платёжеспособности

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы, то есть способности рассчитываться по своим обяза­тельствам, оценивается показателями ликвидности и текущей платежеспо­собности, в общем виде характеризующими, может ли организация своевременно и в полном объеме произвести расчеты по крат­косрочным обязательствам перед контрагентами.

Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная в отдельном разделе пассива баланса, погашается различными способами, в частности, обеспечением такой задолженности могут выступать любые акти­вы предприятия, в том числе и внеоборотные. Но в силу своей особой функциональной роли в процессе производства и затруднительности их срочной реализации, основные средства не используются в качестве источников погашения текущей кредиторской задолженности. Кроме того, вынужденная распродажа основных средств для погашения обязательств нередко является свиде­тельством предбанкротного состояния и потому не может рассма­триваться как нормальная операция.

Следовательно, при анализе лик­видности и платежеспособности предприятия сопос­тавляют краткосрочные обязательства с оборотными активами как реальным и экономически оправданным их обеспечением.

Ликвидность и платежеспособ­ность – это различные, хотя и взаимосвязанные характеристики.

В экономической литературе принято различать ликвидность ак­тивов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.

Ликвидность актива – способность его трансфор­мации в денежные средства. Степень ликвидности актива определяется промежутком времени, необходимым для его превращения в денежную форму. Чем меньше требуется времени, тем выше ликвидность актива.

Например, ДС не требуют каких-либо превращений – это наиболее ликвидные активы. ГП – медленно реализуемые активы. ОС – труднореализуемые активы.

Ликвидность баланса – возможность организации об­ратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность со­ответствует сроку погашения платежных обязательств. Качественное отличие этого понятия от ликвидности активов в том, что ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств, в то время как ликвидность активов определяется безотносительно к пассиву баланса.

Ликвидность предприятия – более общее понятие, чем ликвид­ность баланса. Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Поскольку условным обеспечением креди­торской задолженности считаются оборотные активы, ликвидность фирмы означает всего лишь формальное превышение обо­ротных активов над краткосрочными обязательствами.

Текущая платежеспособность означает наличие у предприятия денеж­ных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кре­диторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности яв­ляются: а) отсутствие просроченной кредиторской задолженнос­ти; б) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете.

1) Принципы реструктуризации бухгалтерского баланса для оценки его ликвидности

Наиболее распространен способ оценки ликвидности баланса, основанный на перегруппировке активов баланса по скорости их реализации, а пассивов – по степени срочности их погашения. Активы и пассивы делят на четыре группы, денежная оценка которых определенным образом сопоставляется.

В зависимости от специфики деятельности и ликвидности имущества, состав групп определяется индивидуально для каждого предприятия.

В общем случае к первой группе актива (А₁) относятся денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и все другие активы, которые могут быть реализованы по учетной цене в течение 1 месяца, не более. Соответственно, к первой группе пассива (П₁) относятся обязательства, которые должны быть погашены в течение 1 месяца.

Ко второй группе актива (А₂) относится имущество средней скорости реализации (несколько месяцев, точное число в литературе не приводится). К ней обычно относятся краткосрочная дебиторская задолженность, товары отгруженные, готовая продукция и товары для перепродажи. Вторая группа пассива (П₂) представляет собой краткосрочные обязательства за вычетом обязательств, вошедших в группу П₁.

К третьей группе актива (А₃) относится медленно реализуемое имущество (от нескольких месяцев до одного года). К ней обычно относятся сырье, материалы, незавершенное производство, расходы будущих периодов. Третья группа пассива (П₃) представляет собой долгосрочные обязательства.

К четвертой группе актива (А₄) относится медленно реализуемое имущество (в срок более, чем один год). К ней обычно относятся внеоборотные активы, не вошедшие в первые три группы, а также неликвидные активы. Четвертая группа пассива (П₄) называется «постоянные пассивы» и представляет собой собственный капитал.

2) Анализ ликвидности баланса с помощью абсолютных показателей

Источниками информации являются бухгалтерский баланс и пояснения к нему, в которых должны быть сведения о ликвидных внеоборотных активах, ежемесячных обязательствах по кредитам и другая подобная информация, необходимая для реструктуризации баланса.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А₁≥П₁,

А₂≥П₂,

А₃≥П₃,

А₄≤П₄,

где А₁-А₄ и П₁-П₄ группы реструктурированного бухгалтерского баланса. Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколь­ко периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Из абсо­лютных показателей ликвидности основным является показатель, характеризующий величи­ну собственных оборотных средств (СОС). Наиболее распространенный алгоритм расчета показателя СОС, широко используемый и в западной учетно-аналитической практике, таков:

СОС = ОА – КО,

Две основные трактовки показателя СОС:

во-первых, он показывает, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам; в некотором смысле это характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы;

во-вторых, пока­затель СОС дает оценку части собственного капитала фирмы (ка­питала собственников), использованной для финансирования оборотных активов.

Нормативов по данному показателю нет; его анализируют в динамике; с ростом объемов про­изводства величина СОС обычно уве­личивается.

Являясь абсолютным, показатель СОС не приспособлен для пространственно-временных сопоставлений; поэтому в анализе более активно применяются относительные показатели – коэф­фициенты ликвидности.

3) Анализ ликвидности баланса с помощью относительных показателей

Ликвидность баланса – возможность организации об­ратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность со­ответствует сроку погашения платежных обязательств. Определяется для оценки потенциальной возможности предприятия своевременно рассчитаться по обязательствам.

Источниками информации являются бухгалтерский баланс и пояснения к нему, в которых должны быть сведения о ликвидных внеоборотных активах, ежемесячных обязательствах по кредитам и другая подобная информация, необходимая для реструктуризации баланса.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности баланса рассчитывают ряд относительных показателей. Смысл этих показателей – со­поставить кредиторскую задолженность с активами, теоретичес­ки используемыми для ее погашения.

В случае реструктуризации бухгалтерского баланса для проведения анализа его ликвидности, используется следующая система относительных показателей:

Коэффициент текущей ликвидности К_тл = (А₁ + А₂ + А₃) / (П₁ + П₂) ≥ 2,5;

Коэффициент быстрой ликвидности К_бл = (А₁ + А₂) / (П₁ + П₂) ≥ 0,6...1,4;

Коэффициент абсолютной ликвидности К_ал = А₁ / (П₁ + П₂) ≥ 0,1...0,4;

где А₁-А₄ и П₁-П₄ группы реструктурированного бухгалтерского баланса. Нормы коэффициентов приведены в пределах, объединяющих различные источники информации.

Существует множество и других методик для расчета показателей ликвидности и платежеспособности организации. Например, возможно использование следующих относительных показателей для анализа ликвидности бухгалтерского баланса предприятия:

Коэффициент текущей ликвидности К_тл = Оборотные активы / КО;

Коэффициент быстрой ликвидности К_бл = (ДС + ФВ_{краткосроч.} + НДС + ДЗ_{краткосроч.}) / КО;

Коэффициент абсолютной ликвидности К_ал =Денежные средства / КО.

Содержание выводов: констатация ликвидности баланса или ее отсутствия на текущий момент времени и в динамике, а также наличия платёжного излишка или недостатка по сравниваемым группам.

Дата добавления: 2015-04-24