Покупка

Осциллятор поднялся выше максимального уровня, достигнутого в пе­риод формирования расхождения (линия О).

НиТОгОНЕ 8 ШИПИТЕ ________ОВ/21/92

"|| п * Л (', ^ Г 'V У^^

,Л1/Ы' ¹''

'91 кс '92 гге тк йрй ту ^иN лл дие

ПРОГНОЗ ВРЕМЕННЫХ РЯДОВ

(Т1МЕ 5ЕК1Е5 ЮКЕСА5Т)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Индикатор прогноза временных рядов (Т8Р) показывает статистичес­кую тенденцию цен за определенный период времени. Эта тенденция определяется на основе анализа линейной регрессии. В отличие от пря­мых линий тренда линейной регрессии (см. стр. 153), график индика­тора Т8Г — это кривая, составленная из последних точек множественных линий тренда линейной регрессии. Поэтому индика­тор Т8Г иногда называют индикатором «скользящей линейной регрес­сии» или «регрессионным осциллятором».

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Интерпретация индикатора Т8Г идентична интерпретации скользя­щих средних, но у него есть два преимущества перед классическими скользящими средними.

В отличие от скользящих средних, индикатор Т8Г следует за ценами без большого отставания. Поскольку индикатор «подстраивается» под дан­ные, а не усредняет их, он более чувствителен к ценовым изменениям.

Назначение индикатора видно уже из его названия — он позволяет про­гнозировать цены следующего периода. Такая оценка основана на це­новой тенденции бумаги за заданный период (напр., 20 дней). Если текущая тенденция сохраняется, значение индикатора прогноза вре­менных рядов и есть прогноз цены на следующий период.

ПРИМЕР

На следующем рисунке показан график 50дневного индикатора Т8Г курса акций М1сго8ой. Здесь также построены три 50дневные линии тренда линейной регрессии. Как видите, конечные точки каждой ли­нии тренда дают значения индикатора Т8Г.

РАСЧЕТ

Значения индикатора Т8Г определяются путем расчета линий тренда линейной регрессии по методу наименьших квадратов. Метод наимень­ших квадратов определяет такое положение линии тренда на графике, при котором ее отклонение от ценовых данных минимально. Формула для расчета линии тренда линейной регрессии приведена на стр. 155.

ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ

(1МТЕКЕ5Т КАТЕ5)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Цикл общей деловой активности и состояние финансовых рынков в зна­чительной степени определяются процентными ставками. Изменение процентных ставок или ожиданий относительно их будущего уровня имеет далеко идущие последствия. Рост процентных ставок вызывает снижение уровня потребления и соответствующее сокращение объема розничных продаж, что приводит к снижению корпоративных доходов, падению курсов акций и росту безработицы.

Неблагоприятное влияние падающих корпоративных доходов на ры­нок акций усугубляется еще и тем, что рост процентных ставок делает более привлекательными инвестиции в процентные финансовые ин­струменты, что приводит к оттоку денежных средств с рынка акций.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Повышение процентных ставок обычно приводит к падению рынка ак­ций, а снижение ставок — к его росту.

На следующем рисунке показаны графики промышленного индекса ДоуДжонса и 4месячного индикатора скорости изменения базисной процентной ставки. Стрелками «покупка» обозначены моменты сниже­ния процентных ставок (индикатор опускается ниже нулевого уровня), а стрелками «продажа» — моменты, когда процентные ставки повыша­лись. Данный пример демонстрирует наличие сильной корреляции между процентными ставками и рынком акций.

СТАВКИ ПО КОРПОРАТИВНЫМ ОБЛИГАЦИЯМ (СОКРОКАТЕ ВОN^ КАТЕ5)

Для финансирования своей деятельности корпорации, как и правитель­ства, выпускают облигации. Корпоративные облигации считаются ме­нее надежными, чем казначейские, и в качестве компенсации повышенного риска они предлагают более высокую доходность. Уро­вень доходности конкретной корпоративной облигации зависит от мно­жества факторов, наиболее важными из которых являются финансовое состояние корпорации и текущий уровень процентных ставок. Суще­ствует ряд аналитических агентств, которые составляют рейтинги раз­личных облигаций, помогая инвесторам оценить их качество.

Доходность корпоративных облигаций используется при расчете ин­декса уверенности (Сопййепсе 1пДех), публикуемого журналом Вапоп'5 с 1932 года. Этот индекс оценивает «уверенность» инвесторов в перс­пективах развития экономики путем сравнения показателей доходно­сти высоконадежных и спекулятивных облигаций.

Если экономическая ситуация вызывает оптимизм у инвесторов, вложения в спекулятивные облигации обычно увеличиваются, что приводит к снижению их доходности и росту индекса увереннос­ти. С другой стороны, если инвесторы настроены пессимистично, вложения в спекулятивные облигации чаще всего сокращаются — предпочтительнее становятся консервативные высоконадежные облигации, что вызывает снижение доходности последних и па­дение индекса уверенности.

УЧЕТНАЯ СТАВКА (015СОи^ КАТЕ]

Учетная ставка — это процентная ставка, по которой Федеральная ре­зервная система предоставляет ссуды банкам, входящим в ее состав. Банки в свою очередь используют учетную ставку как базовую ставку по ссудам, предоставляемым клиентам. Учетная ставка устанавлива­ется Советом управляющих Федеральной резервной системы, который состоит из семи членов, назначаемых президентом США.

В отличие от большинства других процентных ставок, учетная став­ка не подвержена ежедневным колебаниям. Она изменяется только по решению Совета управляющих ФРС в случае необходимости тем или иным образом оказать влияние на развитие экономики. В пери­оды спадов Совет обычно снижает процентные ставки, чтобы сде­лать займы более доступными и увеличить потребление. При повышении уровня инфляции Совет увеличивает процентные став­ки, чтобы ограничить объемы заимствования и потребления, спо­собствуя тем самым замедлению роста цен.

федеральные ФОНДЫ (РЕОЕКА1 ЖN^5^

Банки, имеющие избыток резервных средств, могут ссужать их бан­кам, испытывающим недостаток резервов, на рынке федеральных фондов. Процентная ставка, устанавливаемая по этим краткосрочным (часто однодневным) ссудам, называется ставкой по федеральным фондам (Ред. Гипйз га<:е).

БАЗИСНАЯ СТАВКА (РК1МЕ КАТЕ]

Базисная ставка — это ставка по кредитам, которые американские бан­ки предоставляют своим лучшим корпоративным клиентам. Измене­ния базисной ставки почти всегда следуют за изменением учетной ставки.

СТАВКИ ПО КАЗНАЧЕЙСКИМ ОБЛИГАЦИЯМ (ТНЕАЗиКУ ВОN^ КАТЕ5)

Исключительно важным показателем является доходность 30летних казначейских облигаций («длинных облигаций»). Казначейство США проводит аукционы по их размещению раз в полгода.

Длинные облигации отличаются наибольшей волатильностью из всех государственных облигаций в связи с большим сроком их обращения — даже незначительное изменение процентных ставок может вызвать существенное изменение цен облигаций.

ставки ПО КАЗНАЧЕЙСКИМ ВЕКСЕЛЯМ (ТКЕА5ЦКУ ВЛ1 КАТЕ5)

Казначейские векселя — это краткосрочные (со сроком обращения от 13 до 26 недель) инструменты денежного рынка, гарантированно обес­печивающие текущую рыночную доходность. Аукционы по их разме­щению проводятся Казначейством США еженедельно.

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны графики различных процентных ставок.

ПУНКТОЦИФРОВЫЕ ГРАФИКИ

(Р01ГЧТАМО РЮиКЕ СНАКТ5)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

На пунктоцифровых графиках — в отличие от традиционных ценовых графиков — показаны только изменения цен и вообще не учитывается время. Если обычно по оси У откладывается цена, а по оси Х — время, на пунктоцифровых графиках обе оси отражают только изменения цен. Эти графики похожи на графики Кати (см. стр. 121), графики «ренко» (см. стр. 250) и графики трехлинейного прорыва (см. стр. 308).

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Изменения цен на пунктоцифровых графиках отражают соответству­ющие изменения спроса и предложения на рынке. Столбец крестиков означает, что спрос превышает предложение (цены растут); а столбец но­ликов — что предложение превышает спрос (цены падают). Ряд корот­ких столбцов означает, что спрос и предложение приблизительно равны.

На пунктоцифровых графиках часто появляются такие модели, как двойные вершины и основания, бычьи и медвежьи симметричные тре­угольники, тройные вершины и основания и т.д. (см. стр. 168). Подроб­ное описание всех этих моделей выходит за рамки настоящей книги.

ПРИМЕР

На двух следующих рисунках показаны графики курса акций Аиапас ИсЬйеИ. Первый график—пунктоцифровой, а второй—столбиковый.

Как уже говорилось выше, пунктоцифровые графики отражают только движение цен. Как видно из данного пунктоцифрового графика, цены сначала колебались между уровнем поддержки 114 и уровнем сопротив­ления 121. После прорыва уровня сопротивления 121 (длинный столбец крестиков), он стал новым уровнем поддержки. В конце концов этот но­вый уровень поддержки был преодолен (длинный столбец ноликов), цены вновь успешно проверили прочность старого уровня поддержки 114, но затем, после небольшого подъема, все же опустились ниже него.

На следующем, столбиковом, графике представлена та же ценовая ин­формация. Те же уровни поддержки и сопротивления видны и здесь, но все же на пунктоцифровом графике они более очевидны.

РАСЧЕТ

Крестик на пунктоцифровом графике появляется в том случае, если цены возрастают на величину, равную «цене клетки» (определяется пользователем), а нолик — когда цены падают на эту величину. Если цены выросли или упали на величину меньше цены клетки, новые кре­стики или нолики на график не наносятся.

Каждый столбец может состоять либо из крестиков, либо из ноликов — в одном столбце крестики и нолики не встречаются. Переход к новому столбцу (например, от столбца крестиков к столбцу ноликов) происхо­дит в том случае, если цена изменяется в противоположном направле­нии на величину, равную «критерию реверсировки» (также определяется пользователем), помноженному на цену клетки. К примеру, если цена клетки составляет 3 пункта, а критерий реверсировки — 2 клетки, то для перехода к новому столбцу цена должна измениться в противопо­ложном направлении на шесть пунктов (3х2). Если на данный момент цена находится в столбце крестиков, то она должна упасть на шесть пунктов, чтобы можно было перейти к столбцу ноликов. Если цена на­ходится в столбце ноликов, то для перехода к столбцу крестиков она должна подняться на шесть пунктов.

Переход к новому столбцу означает изменение в ценовой тенденции. Если на графике появляется новый столбец крестиков, значит цены ра­стут. Если же появляется новый столбец ноликов — цены движутся вниз.

Поскольку цены должны измениться в противоположном направлении на величину критерия реверсировки, минимальное число крестиков или ноликов, которое может появиться в столбце, равно этой величине.

Обычно при определении того, достаточно ли изменилась цена для за­полнения новой клетки, ориентируются на максимальную и минималь­ную цены периода (а не только на цену закрытия).

ПУТ/КОЛЛ КОЭФФИЦИЕНТ

(РиТ5/СА1.1.5 КАТЮ)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Коэффициент пут/колл (Р/С Кайо) — его разработал Мартин Цвейг (Магпп 2луе1§) — это психологический индикатор рынка, отражающий соотношение между объемами торгов по опционам пут и колл на Чи­кагской бирже опционов (СВОЕ).

Рыночная практика показывает, что опционами обычно торгуют нео­пытные и нетерпеливые инвесторы, которых привлекает возможность получения огромной прибыли при малых расходах. Интересно отме­тить, что поведение этих инвесторов дает превосходные сигналы о бли­зости рыночных вершин и оснований.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Опцион колл дает инвестору право купить 100 акций по заранее уста­новленной цене. Инвесторы, покупающие опционы колл, рассчитыва­ют на рост цен в последующие месяцы. Напротив, опцион пут дает инвестору право продать 100 акций по заранее установленной цене. Инвесторы, покупающие опционы пут, рассчитывают на снижение цен. (У этого общего правила имеется исключение: опционы пут и колл по­купаются также для хеджирования позиций по другим финансовым инструментам, включая и другие опционы.)

Поскольку покупатели опционов колл рассчитывают на рост рынка, а покупатели опционов пут — на его падение, соотношение между опци­онами пут и колл отражает бычьи/медвежьи ожидания этих слабых — по утвердившейся репутации — инвесторов.

Чем выше коэффициент пут/колл, тем пессимистичнее их настрой. И наоборот: низкие показатели означают большой объем торгов по оп­ционам колл и, следовательно, преобладание бычьих ожиданий.

Интерпретация коэффициента пут/колл основана на принципе проти­воположного мнения. Когда индикатор принимает крайние значения, рынок обычно меняет направление на противоположное. Основные

ориентиры для интерпретации коэффициента пут/колл даны в табли­це 8. Но разумеется, рынок вовсе не обязан корректировать направле­ние своего движения только потому, что в ожиданиях инвесторов преобладает чрезмерный оптимизм или пессимизм! Как любой другой инструмент технического анализа, коэффициент пут/колл следует ис­пользовать совместно с другими рыночными индикаторами.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики индекса 5&Р 500 и 4недельного скользящего среднего коэффициента пут/колл. Стрелками «по­купка» отмечены моменты, когда инвесторы были крайне пессимистичны (выше 70), а стрелками «продажа» — когда они были крайне оптимистич­ны (ниже 40). Из графика очень хорошо видно, что инвесторы покупали опционы пут, когда следовало бы покупать опционы колл, и наоборот.

РАСЧЕТ

Коэффициент пут/колл определяется путем деления объема торгов по опционам пут на объем по опционам колл:

РАВНООБЪЕМНЫЕ ГРАФИКИ

(ЕСНЛУОШМЕ СНАКТ5)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Равнообъемные графики строятся особым образом, отражающим вза­имосвязь между ценами и объемом торгов. Этот метод графического анализа разработал Ричард Армсмл., подробно описав его в книге «Цик­личность объема на фондовом рынке» (Уо1ите Сус1е8 т 1Ье 8<юск: Маг^е!).

На равнообъемных графиках объем представлен не как второстепенный показатель под графиком цены, а одновременно с ней при помощи двух­мерных прямоугольников. Верхняя сторона прямоугольника обознача­ет максимум цен за данный период, а нижняя — минимум. Ширина прямоугольника — в этом как раз уникальная особенность равнообъем­ных графиков — соответствует объему торгов за данный период.

На рис. 46 представлены элементы равнообъемного прямоугольника.

Горизонтальная шкала на равнообъемном графике отражает объем, а не даты. То есть не время, а объем торгов считается определяющим фак­тором ценовых изменений. Как выразился РАрмс, «если бы рынок но­сил часы, то они бы показывали не время, а количество акций».

РАВНООБЪЕМНЫЕ ГРАФИКИ СВЕЧЕЙ (САN^^ЕVО^иМЕ СНАКТ5)

Равнообъемные графики свечей замечательным образом соединяют в себе элементы свечных и равнообъемных графиков: тени и тела све­чей (см. стр. 352) и ширину, отражающую объем. Это сочетание созда­ет уникальный инструмент, позволяющий анализировать модели свечей одновременно с соответствующими изменениями объема.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Форма равнообъемного прямоугольника отражает картину спроса и предложения для данной ценной бумаги за определенный торговый период. Короткие и широкие прямоугольники (малое изменение цен при высоком объеме) обычно возникают в моменты разворота, а длин­ные и узкие прямоугольники (значительное изменение цен при низком объеме) чаще образуются в периоды устойчивых тенденций.

Особого внимания заслуживают прямоугольники, приходящиеся на прорывы уровней поддержки и сопротивления, так как по объему тор­гов определяется истинность прорывов (см. стр. 41). «Сильным» счита­ется прямоугольник, у которого значительно увеличились и высота, и ширина. Такие прямоугольники служат прекрасным подтверждением прорывов. Узкий же прямоугольник, вследствие малого объема торгов, дает основания сомневаться в серьезности прорыва.

ПРИМЕР

На верхнем рисунке показан равнообъемный график курса акций РЫШр Моте. В период с июня по сентябрь наблюдалась консолидация цен с сопротивлением около 51,50 долл. Значительный подъем выше этого уровня в октябре сопровождался образованием сильного прямоуголь­ника, подтвердившего прорыв.

Нижний рисунок представляет собой свечной равнообъемный график британского фунта. Сходство этого смешанного графика со свечным очевидно (см. стр. 352), но в данном случае ширина тел свечей меняет­ся в зависимости от объема торгов.

РАСТУЩЕГО И ПАДАЮЩЕГО ОБЪЕМА РАЗНОСТЬ

(иР5ЮЕВО\УМ5ЮЕ УОШМЕ)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Индикатор разности растущего и падающего объема показывает раз­ность между объемами торгов по растущим и падающим в цене акци­ям на Ньюйоркской фондовой бирже. Растущий, падающий и неизменный объемы торгов рассматриваются на стр. 245.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Индикатор разности растущего и падающего объема показывает чис­тый объем средств, поступающих на рынок или уходящих с него. Так значение +40 говорит о том, что растущий объем на 40 млн. акций пре­восходит падающий. По аналогии, значение 40 показывает, что пада­ющий объем на 40 млн. акций превосходит растущий.

Индикатор полезен для сравнения сегодняшней динамики объема с предыдущими днями. В настоящее время нормальными считаются зна­чения индикатора в диапазоне ±50. В очень активные дни они могут превысить ±150 млн. акций (во время октябрьского краха 1987 года индикатор достиг 602).

Кумулятивный индекс объема (см. стр. 187) представляет собой нарас­тающую сумму значений индикатора разности растущего и падающе­го объема.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики промышленного индек­са ДоуДжонса и индикатора разности растущего и падающего объе­ма. Стрелками «покупка» на графике индекса отмечены моменты, когда индикатор поднимался выше 200, а стрелками «продажа» — когда он опускался ниже 200.

РАСЧЕТ

Индикатор разности растущего и падающего объема рассчитывается путем вычитания дневного объема торгов по упавшим в цене акциям мя лнрвнпгп объема тоогов по выросшим в цене акциям:

РАСТУЩЕГО/ПАДАЮЩЕГО ОБЪЕМА КОЭФФИЦИЕНТ

(иР$ЮЕ/00\УМ5ЮЕ КАТЮ)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Коэффициент растущего/падающего объема показывает соотношение между объемами торгов по растущим и падающим в цене акциям на Ньюйоркской фондовой бирже. Растущий, падающий и неизменный объемы торгов рассматриваются на стр. 245.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Если значение коэффициента растущего/падающего объема больше 1,0 — значит объем торгов по дорожающим акциям больше, чем по де­шевеющим.

Описывая в своей книге «Как победить на УоллСтрит» (\Ушпт§ оп \Уа11 81гее1:) коэффициент растущего/падающего объема, Мартин Цвейг утвер­ждает: «Согласно имеющимся данным, все бычьи рынки и многие значи­тельные среднесрочные подъемы начинались с всплеска покупок, который включал один или несколько дней типа "9 к 1"»(дни, когда коэф­фициент растущего/падающего объема больше 9). «День "9 к I", — про­должает автор, — это очень обнадеживающий знак, а если за относительно короткий промежуток времени случается два таких дня, то это очень силь­ный бычий сигнал. Если два таких дня разделены промежутком не более трех месяцев, я называю это двойной комбинацией "9 к 1"».

В таблице 9 зафиксированы все сигналы к покупке, образованные двой­ной комбинацией «9 к I», за период с 1962 года по октябрь 1994 года (в книге Мартина Цвейга таблица была составлена по 1984 год включи­тельно). На момент написания этой книги новых сигналов с 8 июня 1988 года не возникало.

ПРИМЕР

На следующем рисунке показан график промышленного индекса ДоуДжонса почти за весь период 80х. Стрелками «покупка» отмечены ме­ста возникновения двойных комбинаций «9 к I».

РАСЧЕТ

Коэффициент растущего/падающего объема рассчитывается путем де­ления дневного объема торгов по выросшим в цене акциям на дневной объем торгов по упавшим в цене акциям:

РАСТУЩИЙ, ПАДАЮЩИЙ, НЕИЗМЕННЫЙ ОБЪЕМ

(АОУАМОМС/ ОЕСНММС, иМСНАМОЕО УОШМЕ)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Растущий, падающий и неизменный объем торгов — это динамичес­кие индикаторы рынка. Они отражают движение миллионов акций на торгах Ньюйоркской фондовой биржи.

Растущий объем — это суммарный объем по всем подорожавшим ак­циям. Падающий объем — это суммарный объем по всем подешевев­шим акциям. И, наконец, неизменный объем — это суммарный объем по всем акциям, не изменившимся за день в цене.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

На основе индикаторов растущего и падающего объема разработано множество других индикаторов, среди которых — кумулятивный ин­декс объема, индекс отрицательного объема, индекс положительного объема, коэффициент растущего/падающего объема. Графики расту­щего или падающего объема можно использовать для поиска расхож­дений (напр., когда объем по растущим акциям повышается, а рынок падает), позволяющих оценивать давление продавцов и покупателей, для наблюдения за дневными тенденциями и т.д.

Поскольку значения растущего и падающего объема подвержены слу­чайным колебаниям, я предлагаю сглаживать эти индикаторы с помо­щью скользящих средних с периодами 310 дней.

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны графики индекса 8&Р 500 и 10днев­ного скользящего среднего индикатора растущего объема. В апрелемае сформировалось медвежье расхождение: цены росли (линия трендаА), а индикатор растущего объема падал (линия тренда В). Если опирать­ся только на график индекса 8&Р 500, может показаться, что рынок набирал силу. Индикатор растущего объема выявил истинную карти­ну, и за расхождением действительно последовала ценовая коррекция.

РАСТУЩИХ И ПАДАЮЩИХ АКЦИИ РАЗНОСТЬ

(АОУАМС1МСОЕСиМ1МО 155иЕ5)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Это динамический индикатор рынка, показывающий разность между числом подорожавших и подешевевших акций на торгах Ньюйоркс­кой фондовой биржи. На момент написания книги в этих торгах ежед­невно участвовало примерно 2500 акций.

На сопоставлении числа растущих и падающих в цене акций основа­ны многие показатели ширины рынка. К ним относятся: линия роста/ падения, коэффициент роста/падения, абсолютный индекс ширины, индикатор ударного расширения, осциллятор Макклеллана и индекс суммирования Макклеллана. Индикаторы, для расчета которых ис­пользуется количество растущих и падающих акций, называются ин­дикаторами ширины рынка.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Данный индикатор показывает разность между числом выросших и числом упавших в цене акций. Его значения помогают определить силу рынка в данный день. В дни сильных подъемов индикатор обычно пре­вышает+1000, а в очень слабые дни—опускается ниже 1000.

Я предпочитаю использовать не сами дневные значения индикатора, а его экспоненциальное скользящее среднее с периодом от 5 до 40 дней. Такое скользящее среднее служит превосходным краткосрочным ин­дикатором перекупленности/перепроданности. Скользящие средние разности растущих и падающих акций используются также при рас­чете индикатора перекупленности/перепроданности (см. стр. 214) и ос­циллятора Макклеллана (см. стр. 161).

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны графики Ш1А и 40дневного сколь­зящего среднего индикатора разности растущих и падающих акций. Я нанес стрелки «покупка» там, где скользящее среднее поднималось выше

50, а стрелки «продажа» там, где оно опускалось ниже 125. Обычно в качестве границ перекупленное™ и перепроданности я использую уровни ±100, но в данном случае сильная восходящая тенденция в те­чение всего периода привела к смещению графика индикатора вверх.

РАСЧЕТ

Расчет индикатора прост: надо найти разность между числом подоро­жавших и подешевевших за день акций:

Растущие акции. — падающие акции. Примеры расчета приведены в таблице 10.

«РЕНКО» ГРАФИКИ

(КЕМКОСНАКТ5)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Считается, что графики «ренко» получили название от японского сло­ва «геп§а»,.то есть «кирпич». «Ренко» очень схожи с графиками трехли­нейного прорыва (см. стр. 308), с тем лишь различием, что составленная из кирпичей линия на графике «ренко» продолжает строиться в направ­лении предыдущего ценового движения, только если цены изменяют­ся на определенную минимальную величину (цену клетки). Все кирпичи имеют одинаковый размер. Так на графике «ренко» с ценой клетки 5 пунктов увеличение цены на 20 пунктов изображают в виде четырех кирпичей высотой 5 пунктов.

В США графики «ренко» стали известны благодаря Стивену Нисону после публикации его книги «За гранью свечей» (Веуопй СапсИезйск.з, 81:еуеп №зоп).

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Основным сигналом разворота тенденции служит появление нового бе­лого или черного кирпича. Новый белый кирпич означает начало но­вой восходящей тенденции, а новый черный — новой нисходящей тенденции. Как и другие системы следования за тенденцией, графики «ренко» иногда выдают ложные сигналы, если тенденция оказывается непродолжительной. При этом они сохраняют основное достоинство таких систем — позволяют охватить основную часть любой значитель­ной тенденции.

Поскольку графики «ренко» выделяют господствующую тенденцию, от­сеивая незначительные ценовые изменения, они также полезны для определения уровней поддержки и сопротивления.

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны классический столбиковый график курса акций 1п1е1 и график «ренко» с ценой клетки 2,5 пункта. Стрелка­

ми «покупка» и «продажа» на обоих графиках отмечены моменты раз­воротов тенденции на графике «ренко». Как видите, хотя сигналы и по­ступали с некоторым запаздыванием, они действительно обеспечивали торговлю в направлении основной тенденции.

РАСЧЕТ

Графики «ренко» строятся только на основании цен закрытия. Цена клетки, соответствующая отражаемому на графике минимальному из­менению цен, устанавливается пользователем.

При построении «ренко» сегодняшняя цена закрытия сравнивается с мак­симумом и минимумом предыдущего кирпича (белого или черного).

• Если цена закрытия выше максимума предыдущего кирпича, по меньшей мере, на величину цены клетки, то на график наносится один или несколь­ко белых кирпичей. Высота этих кирпичей всегда равна цене клетки.

• Если цена закрытия ниже минимума предыдущего кирпича, по меньшей мере, на величину цены клетки, то на график наносится один или несколь­ко черных кирпичей. Высота кирпичей всегда равна цене клетки.

Если цена изменяется на величину, превышающую цену клетки, но не­достаточную для построения двух новых кирпичей, то строится только один новый кирпич. Так, если на графике «ренко» с ценой клетки 2 пунк­та цены поднимутся от 100 до 103, то будет построен только один белый кирпич, что соответствует изменению от 100 до 102. Оставшаяся часть движения — от 102 до 103 — отражения на графике «ренко» не получит.

РОСТА/ПАДЕНИЯ КОЭФФИЦИЕНТ

(АОУАМСЕ/ОЕСНМЕ КАТЮ)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Коэффициент роста/падения (А/О Каао) показывает соотношение меж­ду выросшими и упавшими в цене акциями и рассчитывается путем деления числа первых на число вторых.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Коэффициент А/О схож с индикатором разности растущих и падающих акций (см. стр. 247). Оба они являются показателями ширины рынка. Но индикатор разности — это разность между количеством растущих и падающих акций, а коэффициент А/О — их отношение. Преимущество коэффициента в том, что он остается постоянным, независимо от коли­чества акций, обращающихся на Ньюйоркской фондовой биржи (оно постоянно увеличивается).

Часто скользящее среднее коэффициента А/О используется в качестве индикатора перекупленности/перепроданности рынка. Чем оно выше, тем «чрезмернее" рост цен и тем вероятнее корректирующий спад. По аналогии, низкие значения скользящего среднего указывают на перепроданность рынка и на вероятность технического подъема.

Однако следует учитывать, что рынок, кажущийся сильно перекуплен­ным или перепроданным, может оставаться таковым довольно долго. Поэтому прежде чем действовать по сигналам индикаторов перекупленности/перепроданности, разумно дождаться, когда сами цены под­твердят ваш прогноз о предстоящих изменениях.

Колебания дневных значений коэффициента А/О обычно сглаживают­ся с помощью скользящего среднего.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики индекса 8&Р 500 и 15дневного скользящего среднего коэффициента А/О. Как видно из при

мера, цены обычно падали после вхождения в область перекупленности — выше 1,25 (стрелки «продажа») — и возрастали после попадания в область перепроданное™ — ниже 0,90 (стрелки «покупка»).

РАСЧЕТ

Коэффициент А/О рассчитывается путем деления числа подорожав­ших за данный день акций на число подешевевших:

Таблица 11 демонстрирует расчет коэффициента А/О.

Дата добавления: 2015-05-29