Методи оцінки репутації фірми

Поняття і методи оцінки бізнесу

Тема 5 Оцінка вартості бізнесу

Існують три базові підходи до оцінки вартості бізнесу. Перший передбачає оцінку вартості бізнесу, як суми всіх його активів (за початковою, залишковою або відновною вартістю). В більшості випадків йдеться про матеріальних активах, оскільки оцінка нематеріальних активів часто носить досить спірний характер.

Клієнтська база і вишколений персонал мають цінність, але не завжди очевидно – яку саме. Прийнято вважати, що вплив нематеріальних активів виявляється через прибуток: є прибуток – є гудвіл, немає прибутку – немає гудвілу. Тому оцінка «від активів» в більшості випадків використовується для бізнесів з низькими показниками прибутку.

Другий метод передбачає оцінку вартості бізнесу «аналогічно». Використання даного підходу вимагає здобуття інформації про прецедент продажу схожого бізнесу (порівнянного по масштабах і що діє на близькому по характеристиках ринку). Суть методів даної групи полягає в аналізі чистого прибутку і дивідендів.

Третій підхід передбачає оцінку майбутніх прибутків бізнесу. Тут вартість бізнесу розраховується, як чистий дисконтований прибуток в горизонті планерування (наростаючим підсумком) плюс ліквідаційна вартість всіх матеріальних активів на кінець періоду. Дана формула є найчастіше використовуваною унаслідок своєї універсальності

Таблиця 3 Суб'єкти і цілі оцінки бізнесу

Суб'єктоцінки	Ціліоцінки
Підприємство як юридична особа: Розробка планів розвитку підприємства Випуск акцій Оценка ефективності менеджменту.	Забезпечення економічної безпеки
Власник: Складання об'єднувальних і розділових балансів при реструктуризації Обгрунтування ціни купівлі-продажу підприємства або його долі Встановлення розміру виручки при впорядкованій ліквідації підприємства	Вибір варіанту розпорядження власністю
Кредитні установи: Визначення розміру позики, що видається під заставу	Перевірка фінансової дієздатності позичальника
Страхові підприємства: Визначення суми страхових виплат	Встановлення розміру страхового внеску
Фондові біржі: Перевірка обгрунтованості котирувань коштовних паперів	Розрахунок кон'юнктурних характеристик
Інвестори: Визначення допустимої ціни покупки підприємства з метою включення його в інвестпроект	Перевірка доцільності інвестиційних вкладень
Державні органи: Визначення оподатковуваної бази для різних видів податків Встановлення виручки від примусової ліквідації через процедуру банкротства Оценка для судових цілей	Підготовка підприємства до приватизації

Оцінка вартості підприємства відноситься до найбільш складних фінансових проблем. Аналіз методів оцінки об'єктів інвестування, вживаних на сьогоднішній день в зарубіжних країнах, дозволяє виділити два підходи до вибору об'єкту інвестування. При аналізі показників, що характеризують стан окремого підприємства, можна використовувати або дані розвитку галузі, в якій функціонує фірма, її фінансові показники, ефективність менеджменту та інші, або оцінювати положення підприємства на фондовому ринку, біржовий курс його коштовних паперів. Розглянемо достоїнства і недоліки таких підходів, а також можливість їх вживання в умовах національної економіки.

Перший напрям представляють прибічники школи фундаментального аналізу, які основним завданням ставлять доскональне вивчення балансів і інших фінансових документів, що публікуються компанією. Крім того, вивчаються дані про положення справ в галузі, стан ринків, на які дане підприємство виходить зі своєю продукцією, стан активів, об'єми продажів, тактика управління компанією, склад ради директорів.

Оцінюючи таким чином полягання справ у фірмі, аналітики дають оцінку корпорації як об'єкту інвестування.

Другий напрям - технічний аналіз, який ґрунтується на ринкових показниках коштовних паперів, у тому числі показниках попиту і пропозиції коштовних паперів, вивченні динаміки курсової вартості, загальних тенденцій руху курсів коштовних паперів. В рамках графічного аналізу курсової динаміки коштовних паперів виробляється побудова графіків залежності курсів коштовних паперів від часу, при цьому будуються графіки, як для конкретного вигляду коштовних паперів (емітента), так і для типа (наприклад, акції). Прибічники технічної школи виходять з того, що в біржових курсах вже відбиті все ті відомості, які лише згодом публікуються в звітах фірм і стають об'єктом фундаментального аналізу. В центрі уваги технічного аналізу є аналіз попиту і пропозиції коштовних паперів на основі об'єму операцій по купівлі-продажу і динаміці курсів.

Стан фондового ринку України поки що не дозволяє займатися технічним аналізом і використовувати його при оцінці інвестиційної привабливості об'єктів господарської діяльності. Окремими організаціями, що спеціалізуються на консультаційних послугах в інвестиційній сфері, виробляються збір аналітичної інформації і спроби створення вітчизняних індексів. Достовірність отримуваних індексів доки ненадійна, що визначається не якістю методів, а низьким рівнем і недостатньою кількістю вихідної інформації. Можливість і необхідність такого аналізу виникне в процесі подальшого розвитку ринкової економіки, появою достатньої кількості біржових структур, висновком великої кількості операцій з коштовними паперами і, як наслідок, виникненням реальних котирувань фондових інструментів.

Комплексний фундаментальний аналіз проводиться на двох рівнях: зовнішньому і внутрішньому. Розглянуті раніше методи оцінки інвестиційної привабливості галузі і регіону частково використовуються і при фундаментальному аналізі для дослідження зовнішнього середовища, в якому здійснює свою діяльність об'єкт, що вивчається, стан ринку і економічної ситуації в цілому. Вивчення кон'юнктури ринку, у тому числі окремих його сегментів, дозволяє виявити чинники, що впливають на загальну ситуацію і її прийнятність для потенційного інвестора. Аналіз і прогнозування розвитку підгалузей дає можливість визначити, в якій з них в загальних умовах, що склалися, розміщення засобів буде найбільш сприятливим з точки зору вибраних інвестиційних цілей і пріоритетів.

На другому етапі фундаментального аналізу детально розглядається вже само підприємство, чиї боргові або пайові фондові інструменти звертаються на ринку. Це дозволяє виявити перспективність для інвестора тих або інших коштовних паперів, а, отже, вирішити питання про інвестиційну привабливість даного об'єкту.

2. Методи оцінки репутації фірми

Німецький метод: ,

де - вартість репутації;

- дисконтова на величина майбутніх прибутків;

- вартість майна підприємства.

Швейцарський метод визначення вартості репутації передбачає використання тих самих показників:

.

Згідно з англосаксонським методом визначення вартості репутації здійснюється за такою формулою:

,

де - коефіцієнт загального дисконту річної ренти від вартості репутації (ставки) для облікового процента по n років.

Існує також Дисконтний метод визначення вартості репутації на основі вищого облікового проценту (ставки). Основними показниками в цьому випадку є офіційний обліковий процент і комерційна облікова ставка або зміна ставки протягом певного часу

,

де - вища облікова ставка.

Метод щорічного визначення:

,

де n – кількість років.

В наведеній формулі виходять з того, що вартість репутації фірми з часом зростає.

За методом Грефа визначення вартості репутації підприємства здійснюється таким чином:

,

де ь – кількість років падіння гудвілу фірми.

У разі застосування комбінованого методу виходять з процентної ставки амортизації або реновації капіталу, прибутку підприємства, періоду амортизації майна

,

де ,

R – процентна ставка амортизації;

Z – річний прибуток;

n – кількість років амортизації майна.

1. Потенціал землі.

2. Вартість земельної ділянки

3. Оцінка вартості будівель та споруд

Цінність міських земель обумовлена самою їх сутністю як просторового базису соц – екон містобуд-го розвитку.

Цінність міських ділянок полягає в їх здатності приносити додатк дохід, що виникає в межах міста, передовсім завдяки зручності місцерозташування відносно р-ків ресурсів та інфраструктурного облаштування

За можливістю отримання цього доходу власне і виокремлюється плата за міські ділянки.

Вартість землі має відповідати грош сумі, яка будучи покладеною до банку дасть у вигляді відсотків прибуток такого розміру як і рентний дохід, який щорічно одержується з дано земельної ділянки

Ціна землі – це капіталізований рентний дохід.

Цінність міських ділянок складається з показників диференційованої та абсолютно ренти.

Диференційована рента – відображає конкретну цінність земельної ділянки

Види

1.1 Рента за рахунок доступності ділянок (зм час постачання і трансп витрати)

1.2 Рента за рахунок освоєності територій (ринккові інфраструктури зниж собівартість завдяки зниж витрат на створення загально міської системи трансп та соц інфр-ри.

1.3 Рента за рахунок ефективності збіл капіталовкладень (коли площі мають спец властивості)

Абсолютна – характеризує ефективність цільового використання земельної ділянки

Монопольна – утвор на всіх ділянках незалежно від х місця розташування, оскільки різні види діяльності можуть висувати найрізноманітніші умови для свого розміщення. а пропозиція вільних ділянок внаслідок обмеженої місцевості. площі не відповідають попиту на них

Дата добавления: 2015-05-31