Компенсационные парашюты

Компенсационными парашютами на­зывают условия, включаемые в контракты менеджеров, которые в случае жесткого или просто «не согласованного» с этими ме­неджерами поглощения, гарантируют им получение значитель­ных компенсационных выплат. Ведь скорее всего после прове­дения поглощения (особенно жесткого) корпорация-покупатель полностью заменит весь бывший менеджмент, что, естествен­но, не может не отразиться на благосостоянии последнего.

Компенсационные парашюты бывают золотыми, серебряны­ми и оловянными:

• Золотые парашюты заключаются с топ-менеджментом корпорации.

• Серебряные парашюты заключаются с ме­неджментом среднего звена.

• Оловянные парашюты заключаются с менедж­ментом низшего звена и отдельными работниками компании.

Теоретически угроза возникновения крупных убытков в ре­зультате проведения компенсационных выплат после поглоще­ния должна отвадить корпорацию-покупателя от жесткого по­глощения или сделать его проведение менее привлекательным проектом. Но на практике существует множество способов для того, чтобы избежать подобных выплат.

Пожалуй, единственная прелесть компенсационных пара­шютов заключается в том, что с их помощью могут быть сгла­жены многие агентские проблемы, возникающие в компании, когда она становится целью поглощения. В подобных «сложных» жизненных ситуациях, как никогда, кажется малоубеди­тельным утверждение о том, что менеджеры компании всегда направляют все свои помыслы и усилия на сохранение благосо­стояния своих акционеров.

Психологически компенсационный парашют может не­сколько успокоить менеджеров корпорации-цели, отвлечь их от неприятных мыслей о скорой потере работы и в конечном ито­ге даже заставить обратить внимание на своих акционеров.

Объем компенсационных парашютов редко превышает 1% от стоимости поглощения. Реакция рынка на объявление о при­менении подобной зашиты может быть как позитивной (рост котировок акций корпорации-цели на 1,5—3%), так и негатив­ной (падение стоимости акций на 1% и более). Чаше всего ре­акция рынка напрямую зависит от того, кто, с кем заключает компенсационный контракт - акционеры с менеджментом или менеджмент сам с собой. Последние исследования золотых парашютов, оценивающие влияние, оказываемое их использо­ванием на благосостояние акционеров корпораций, утвержда­ют, что в среднем от применения подобной защиты акционеры корпорации-цели ничего не выигрывают, но и ничего не про­игрывают.

Срок жизни таких контрактов редко превышает один год, чаще всего они заключаются за 6-8 месяцев до предпола­гаемой попытки жесткого поглощения.

Дата добавления: 2015-07-02