Практические аспекты лизинга в России. 2 страница

Важнейшей задачей для коллектива предприятия является поэтапное техническое перевооружение циркониевого производства:

.Цирконий йодидный (прутки Ван Аркеля) представляет особый вид продукции. Это наиболее чистый цирконий (его содержание в прутках составляет 99,9 %). Получают его методом йодидного рафинирования стружки обычного металлического циркония. На рис. 2.3 представлена схема изготовления продукции и выделено производство йодидного циркония.

Йодидный цирконий

рис. 2.2

Схема изготовления циркониевой продукции на ЧМЗ

Рис. 2.3

2.2 Анализ финансового состояния предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия проводится по данным бухгалтерской отчетности: бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах. Данный анализ включает в себя рассмотрение вопросов связанных с обеспечением эффективного использования и движения денежных средств в организации, в частности обеспечение ликвидности и обеспечение прибыльности, то есть характеристика финансового положения предприятия, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей его развития на перспективу.

2.2.1. Анализ хозяйственной деятельности.

Рис. 2.4 Схема анализа хозяйственной деятельности

Основными методами финансового анализа являются: горизонтальный анализ, вертикальный анализ, трендовый анализ, метод финансовых коэффициентов, сравнительный анализ, факторный анализ.

2.2.2. Анализ имущественного положения предприятия

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменений в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Сравнительный аналитический баланс хорош тем, что он сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые осуществляет обычно любой аналитик при первоначальном ознакомлении с балансом. Схемой сравнительного баланса охвачено множество важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния.

Для проведения анализа имущественного положения предприятия предварительно построим табл.2.4 По данным таблицы 2.4., за период с 1998 г. по 2000 г., имущество предприятия уменьшилось на 71578,6 тыс. руб. или на 68,73%, это падение обусловлено снижением внеоборотных активов.

Внеоборотные активы уменьшились на 57,72% (8 графа), а их удельный вес в структуре имущества предприятия снизился на 34,67% (7 графа) и составил к концу 1999 г. 52,63%.

Также стоит отметить:

ü значительное увеличение дебиторской задолженности и прочих расчетов на 261,49% и ее рост в структуре имущества предприятия на 27,12%;

ü еще большее увеличение краткосрочных финансовых вложений на 467,45%, а доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений увеличилась на 0,8%,что является благоприятной тенденцией.

Снижение прироста имущества на 51,73% (9графа) было обеспечено источниками собственных средств (снижение на 48,86%), а их доля в покрытии имущества уменьшилась на 25,12%.

Сумма кредитов и заемных средств увеличилась на 212,95% и их удельный вес в структуре источников финансирования увеличился на 25,11% (возросла доля

краткосрочных кредитов на 25,11%). Что касается кредиторской задолженности, то ее доля в покрытии имущества составила к концу 2000 г. всего 0,01%.

Рассчитаем темп прироста прибыли, темп прироста выручки и сравним его с уже рассчитанным темпом прироста имущества.

Темп прироста прибыли (стр.140 ф.№2) равен: (6112,0 – 12267,3) / 12267,3 = - 0,5%.

Темп прироста выручки (стр.010 ф.№2) равен: (145888,7 – 100986,3) / 100986,3 = 0,44%.

Тот факт, что темп прироста выручки больше, чем темп прироста имущества, говорит о деловой активности предприятия.

А факт, что темп прироста выручки выше, чем темп прироста прибыли говорит об увеличении затрат предприятия.

2.2.3. Оценка ликвидности

По степени ликвидности активы:

А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства стр.260 ф.№2 + краткосрочные финансовые вложения стр.250 ф.№2);

А2 – быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность до 12 месяцев стр.240 ф.№2);

А3 – медленно реализуемые активы (дебиторская задолженность более 12 месяцев (итог 2-го раздела баланса - строки 240, 250, 260, 217, 244 ф.№2));

А4 – труднореализуемые активы (внеоборотные активы (итог 1-го раздела баланса)).

По срокам погашения пассивы:

П1 – наиболее срочные обязательства (0.8 кредиторская задолженность стр.620 ф.№2);

П2 – краткосрочные пассивы (0.2 кредиторская задолженность стр.620 ф.№2 + краткосрочные кредиты и займы стр.610 + стр.670 ф.№2);

П3 – долгосрочные пассивы (5 раздел баланса);

П4 – постоянные пассивы (4 раздел баланса + стр.630, 640, 650, 660 ф.№2 – стр.244, 390, 217 ф.№2).

Таблица 2.4

Аналитический сравнительный баланс

Показатели	Абсолютные значения тыс. руб.	Удельные веса, %	Изменения
На начало 1998 г.	На конец 2000 г.	На начало 1998 г.	На конец 2000 г.	В абсолютных величинах, тыс. руб.	В удельных весах, %	В % к величинам на начало 1998 г.	В % к изменению итога баланса
АКТИВ
1. Внеоборотные активы	209232,6	88457,8	87,30	52,63	- 120774,8	- 34,67	- 57,72	+ 168,73
2. Запасы и затраты	14512,6	21533,2	6,06	12,81	+ 7020,6	+ 6,75	+ 48,38	- 9,81
3. Денежные средства и расчеты В том числе: 3.1. денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 3.2. дебиторская задолженность и прочие расчеты	15917,5     268,5   15649,0	58093,1     1523,6   56569,5	6,64     0,11   6,53	34,56     0,91   33,65	+ 42175,6     + 1255,1   + 40920,5	+ 27,92     + 0,8   + 27,12	+ 264,96     + 467,45   + 261,49	- 58,92     - 1,75   - 57,17
ИТОГО БАЛАНС	239662,7	168084,1	100,0	100,0	- 71578,6		- 29,87	100,0
ПАССИВ
1. Источники собственных средств	222280,4	113676,9	92,75	67,63	- 108603,5	- 25,12	- 48,86	+ 151,73
2. Кредиты и займы, в том числе 2.1.Краткосрочные 2.2.Долгосрочные	17382,3 17382,3 ^____	54397,6 54397,6 ^____	7,25 7,25 ^____	32,36 32,36 ^____	+ 37015,3 + 37015,3 ^____	+ 25,11 + 25,11 ^____	+ 212,95 + 212,95 ^____	- 51,71 - 51,71 ^____
3. Расчеты и прочие пассивы	^____	9,6	^____	0,01	+ 9,6	+ 0,01	^____	+ 0,02
ИТОГО БАЛАНС	239662,7	168084,1	100,0	100,0	- 71578,6		- 29,87

Таблица 2.5

Анализ ликвидности балансатыс. руб.

Актив	На начало 1998г.	На конец 2000 г.	Пассив	На начало 1998 г.	На конец 2000 г.	Платежный излишек	В % к величине итога группы пассивов
На начало 1998 г. (2-5)	На конец 2000 г. (3-6)	На начало 1998 г. (7:5 100)	На конец 2000 г. (8:6 100)
А1	268,5	1523,6	П1	13791,5	43518,1	-13523,0	-41994,5	-98,05	-96,50
А2	15609,3	56569,5	П2	3590,9	10889,1	+12018,4	+45680,4	+334,69	+419,51
А3	1 14552,3	21479,8	П3			+14552,3	+21479,8
А4	209232,6	88457,8	П4	222280,4	113623,5	-13047,8	-25165,7	-5,87	-22,15
Итого	239662,7	168030,7		239662,8	168030,7	^____	^____	^____	^____

На начало: На конец: Ликвидный баланс:

А1 < П1 А1 < П1 А1 > П1

А2 > П2 А2 > П2 А2 > П2

А3 > П3 А3 > П3 А3 > П3

А4 < П4А4 < П4 А4 < П4

Баланс предприятия недостаточно ликвиден из-за соотношения активов и пассивов первой группы.

Выводы.

За отчетный период наблюдается возросший недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств, к концу 2000 г. составил 41994,5 тыс. руб. или 96,5% суммы необходимых платежей.

Медленно реализуемые активы превышали долгосрочные пассивы в конце 2000 г. на 21479,8 тыс. руб., однако данный платежный излишек не может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств. Постоянные пассивы превышали труднореализуемые активы в конце 2000 г. на 25165,7 тыс. руб.

Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам, называется ликвидностью.

Таблица 2.6

Вспомогательная таблица для расчета показателей ликвидности предприятия

Показатели	Расчеты
1998 г.	1999 г.	2000 г.
за год	за 9 месяцев	за 9 месяцев
1. Коэффициент абсолютной ликвидности
2. Коэффициент ликвидности критической оценки
3. Коэффициент текущей ликвидности

Таблица 2.7

Показатели оценки ликвидности на предприятии

Показатели
Нормативное значение [12]	1998 г.	1999 г.	2000 г.
за год	за 9 месяцев	за 9 месяцев
Коэффициент абсолютной ликвидности	> 0.2	0,008	0,003	0,003	0,02
Коэффициент ликвидности критической оценки	> 0.5-1	1,646	1,655	1,437	1,565
Коэффициент текущей ликвидности	> 2	0,888	0,858	0,745	0,975

2.2.4 Оценка финансовой устойчивости

Сущностью финансовой устойчивости является наличие у предприятия нормальных источников финансирования материальных оборотных средств, внешним проявлением финансовой устойчивости является платежеспособность предприятия. Расчеты и результаты показателей финансовой устойчивости приведены в табл.2.8 и табл. 2.9

Вспомогательная таблица для оценки финансовой устойчивости предприятия тыс. руб. Таблица 2.8

Показатели	Расчет
1998 г.	1999 г.	2000 г.
за год	за 9 месяцев	за 9 месяцев
1. Обеспеченность собственными источниками, тыс. руб.	219455,3 + 1408,9- 202006,1 -22905,3	145504,4+2788,0- 121072,5 – 33195,2	220685,4+1721,9 -199762,4-25657,8	111392,5+2284,5-88457,8 – 20150,8
2. Обеспеченность собственными и долгосрочными заемными источниками, тыс. руб.	219455,3 + 1408,9- 202006,1+0 -22905,3	145504,4+2788,0- 121072,5+0 – 33195,2	220685,4+1721,9 -199762,4+ 0 -25657,8	111392,5+2284,5-88457,8+ 0 – 20150,8
3. Обеспеченность нормальными источниками финансирования, тыс. руб.	219455,3 + 1408,9- 202006,1+0 +0,492 -22905,3	145504,4+2788,0- 121072,5+0+0 – 33195,2	220685,4+1721,9 -199762,4+ 0 +0 -25657,8	111392,5+2284,5-88457,8+ 0+0 – 20150,8
4. Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии)
5. Коэффициент финансовой зависимости
Коэффициенты, показывающие структуру капитала:
6Коэффициент соотношения заемных и собственных ср.
7. Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных ак-в
8. Коэффициент маневренности
9. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками
10. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками

Таблица 2.9

Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатели	Расчет
Нормативные показатели [12]	1998 г.	1999 г.	2000 г.
за год	за 9 меся- цев	за 9 месяцев
1. Обеспеченность собственными источниками, тыс. руб.	___	- 4047,2	- 5975,3	- 3012,9	5068,4
2. Обеспеченность собственными и долгосрочными заемными источниками, тыс. руб.	___	- 4047,7	- 5975,3	- 3012,9	5068,4
3. Обеспеченность нормальными источниками финансирования, тыс. руб.	___	- 4047,7	- 5975,3	- 3012,9	5068,4
4. Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии)	> 0.5	0,900	0,840	0,861	0,739
5. Коэффициент финансовой зависимости	< 2	1,111	1,191	1,162	1,354
Коэффициенты, показывающие структуру капитала:
6. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	1	0,118	0,122	0,169	0,381
7. Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов		0,198	0,360	0,282	0,693
8. Коэффициент маневренности	0.5	0,072	0,125	0,094	0,252
9. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	> 0.6	0,853	0,821	0,855	0,983
10. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками	>0.1	0,392	0,396	0,367	0,361

Таким образом, предприятие в анализируемых периодах (1998 г. и 1999 г.) испытывает недостаток в нормальных источниках финансирования, и согласно квалификации, ситуация финансовой устойчивости по рассчитанным трем показателям (стр.1, 2, 3) – предприятие находится в финансовом кризисе: все три показателя < 0. В 2000 г. ситуация улучшается.

Значение коэффициента концентрации (стр.4) говорит о том, что все долги предприятия могут быть покрыты собственными средствами, однако налицо опасная тенденция к снижению данного коэффициента.

Рост показателя финансовой зависимости (стр.5) означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

Рост показателя соотношения собственных и заемных средств (стр.6.) в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости.

Коэффициент маневренности собственного капитала (стр.8.) показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложения в оборотные средства.

Таким образом, на основе рассчитанных коэффициентов, характеризующих структуру капитала предприятия можно сделать вывод, о том, что все оборотные средства и часть внеоборотных предприятие финансирует за счет заемных источников, что говорит о неустойчивом финансовом положении предприятия, несмотря на его способность рассчитаться с долгами на данный момент времени.

Оценка операционного левереджа

Операционный левередж – потенциальная возможность влиять на валовой доход путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска.

Причина заключается в различной степени влияния динамики постоянных и переменных затрат на формирование финансовых результатов деятельности хозяйствующего субъекта при изменении объемов производства.

Второй фактор находит отражение в соотношении собственных и заемных средств.

Изучается: 1. Структура источников долгосрочного финансирования;

2. Целесообразность и эффективность их использования.

В связи с этим возникает проблема, заключающаяся в определении оптимального сочетания между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами и тем, как оно повлияет на прибыль.

Для проведения оценки уровня операционного левереджа воспользуемся методом определения порога рентабельности.

Метод «порога рентабельности» применительно к оценке и прогнозированию левереджа заключается в определении для каждой конкретной ситуации объема реализации, при котором данный бизнес окупает вложенные в него затраты.

Соответственно, если объем реализации ниже порога рентабельности, то предприятие несет убытки, если наоборот, то получает прибыль.

Модель зависимости рассматриваемых показателей может быть построена графически или аналитически.

Определение порога рентабельности для рассматриваемого предприятия аналитическим способом проводится на основе данных, приведенных в табл.2.10

Таблица 2.10

Исходные данные для определения порога рентабельности по предприятию

Показатели		1999 г.	2000 г.
за год	за 9 месяцев	за 9 месяцев
руб.	В % к выручке	руб.	В % к выручке	руб.	В % к выручке	руб.	В % к выручке
1. Выручка от реализации (стр.010 ф.2)		1,0		1,0		1,0		1,0
2. Переменные затраты		0,45		0,49		0,49		0,51
3. Валовая маржа (стр.1-стр.2)		0,55		0,51		0,51		0,49
4. Постоянные затраты		__		__		__		__
5. Прибыль (стр.3-стр.4)		__		__		__		__

Используя данные, полученные в таблице 2.10., рассчитаем значение порога рентабельности (табл.2.11.) по формуле:

, (2.1.)

где ПР – порог рентабельности;

ПЗ – постоянные затраты;

ВМ отн – валовая маржа в относительном измерении.

Таблица 2.11

Расчет порога рентабельности по предприятию

Период	Расчет	Значение порога рентабельности, руб.
1998 г.	40220191 / 0,55
1999 г.	57151111 / 0,51
1999 г. за 9 месяцев	42863333 / 0,51
2000 г. за 9 месяцев	62128603 / 0,49

Для оценки риска рассчитаем соотношение между полученным порогом рентабельности и выручкой от реализации в каждом из периодов по следующей формуле:

(2.2.)

Результаты расчета представляем в табл. 2.12

Таблица 2.12

Определение фактора риска

Период	Расчет	Значение, %
1998 г.		72,41
1999г.		84,42
1999 г. за 9 месяцев		84,42
2000 г. за 9 месяцев		86,91

Риск прямопропорционален рассчитанным показателям. Рекомендуемый уровень риска не более 70 –80%.

В 1998 г. полученное значение превосходит нормальное ограничение. В данной ситуации при влиянии проблемных факторов предприятие может оказаться в зоне убытков.

В дальнейшем (1999 – 2000 гг.) приведенное соотношение имеет тенденцию к снижению и свидетельствует о снижении риска.

Действие операционного левереджа проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли:

(2.3.)

где ВМ – валовая маржа;

Пр – прибыль.

Предприятие с относительно более высоким уровнем операционного левереджа (У_ол) рассматриваются как более рискованные с позиции производственного риска, под которым понимается возможность возникновения ситуации, когда предприятие не располагает средствами для покрытия затрат производственного характера.

Расчет уровня операционного левереджа приведем в табл. 2.13

Таблица 2.13

Расчет уровня операционного левереджа

Период	Расчет	Значение, %
1998 г.		3,61
1999 г.		6,12
1999 г. за 9 месяцев		6,12
2000 г. за 9 месяцев		9,90

Наибольшая чувствительность предприятия к изменению объема производства наблюдается в 2000 г. – при изменении объема продаж на 1%, прибыль изменяется на 9,9%. Данная зависимость сохраняется как при увеличении, так и при уменьшении объема продаж.

Дата добавления: 2015-06-27