Оценка эффективности участия предприятия в проекте 2 страница

МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ (не утверждены, проект)

		расходы (стр.34-стр.15а)
		Чистый приток φ^ф(m)
		(стр.27+стр.28+стр.29+стр.34)		153,4	36,1	-24,8	-23,9	-2,7	-23,0	-22,1	-21,3	71,7
			Итого по всем видам деятельности
		Чистый приток (стр. 26 + стр. 36)		0,0	1,0	12,4	5,1	3,2	64,7	66,8	34,7	187,9
		Чистый приток на собственный
		капитал (стр.37-стр. 27)		-75,0	-29,0	12,4	5,1	3,2	64,7	66,8	34,7	82,9
		То же накопленным итогом		-75,0	-104,0	-91,6	-86,5	-83,3	-18,6	48,2	82,9
		Дисконтированный поток		-75,0	-26,4	10,3	3,8	2,2	40,2	37,7	17,8	10,6
		То же накопленным итогом		-75,0	-101,4	-91,1	-87,3	-85,1	-44,9	-7,2	10,6
		ЧНД*						82,9
		ЧДД						10,58
		ВНД**						12,20%
		Моменты окупаемости***
		Простой						5,28
		Дисконтированный						6,41
		Объем взятого займа						89,0
		Выплата основного долга						101,6
		Сумма выплаченных процентов						74,8
		Срок возврата долга						8 шагов (лет)

Примечания: * Необязательный показатель **В случае малой доли собственного капитала (меньше 30%) может сильно колебаться при

изменении условий финансирования. В этих случаях его вычислять не обязательно.

***Зависят от графика погашения долга.

Как и в примере 2.1, предполагается, что элементы инвестиционных и операционных потоков относятся к концу шага. Займы считаются берущимися в начале шага, возврат долга и выплата процентов — в конце. Долг на начало текущего шага равен долгу на конец предыдущего шага плюс величина займа в текущем шаге.

Перенос убытков означает, что убыток (отрицательная прибыль) на одном шаге может быть скомпенсирован уменьшением прибыли на последующих шагах в пределах 10 лет.

На практике приведенный расчет может потребовать еще больших корректировок, чем расчет примера 2.1. Прежде всего, в нем депозитные и кредитные ставки сильно завышены, т.к. расчет производится в фиксированных ценах. С другой стороны, сомнительна возможность выплаты процентов 1 раз в год и капитализации процентов в период строительства. Наконец упрощением, принятым в расчете, является допущение об одновременности затрат и результатов в пределах каждого шага. На самом деле, изменение распределения затрат и результатов внутри шага может привести к изменению как значений показателей эффективности, так в особенности — условий заемного финансирования. В разделе П6.2 Приложения 6 показывается, что учет различий в распределении затрат и результатов в пределах шага в данном проекте приводит к необходимости значительного увеличения объема займа, а весь проект становится неэффективным.

Заметим, наконец, что расплатиться по займам можно было бы, по крайней мере, на один шаг раньше (при этом в данном примере повысилась бы и эффективность участия в проекте), если бы возвращать основной долг можно было по графику, а не равными долями. ■

Дата добавления: 2017-01-14