Цели финансового управления

Если бы нам нужно было рассмотреть возможные финансовые задачи, нам в голову могли бы прийти следующие идеи: выжить, избежать финансовых трудно­стей и банкротства, победить конкурентов, максимально увеличить объем продаж и сектор рынка, минимизировать расходы, максимизировать прибыль, поддержи­вать устойчивое увеличение поступлений.

Максимизация прибыли будет, вероятно, наиболее распространенной поста­новкой задачи, но даже это не является очень точным определением. Мы имеем в виду прибыль этого года? Если да, то такие действия, как откладывание на буду­щее технического обслуживания, невмешательство в постепенное сокращение товарно-материальных запасов и другие краткосрочные меры по сокращению расходов, приведут к увеличению прибыли в настоящем, но такая деятельность не обязательно является желательной. Цель на максимизацию прибыли может подразумевать «конечную» или «сред­нюю» прибыль, но по-прежнему не ясно, что это значит.

Перечисленные цели отличаются, но имеют тенденцию принадлежать к двум классам. Первый относится к прибыльности. Эта цель включает в себя объ­ем продаж, сектор рынка и контроль над расходами, что относится, по крайней мере, потенциально к различным способам получения или увеличения прибыли. Вторая группа, включающая избежание банкротства, стабильность и безопас­ность, относится некоторым образом к контролированию риска. К сожалению, эти два типа целей в некоторой степени противоречат друг другу. Погоня за прибы­лью обычно сопряжена с некоторым элементом риска, таким образом, фактически невозможно максимизировать одновременно безопасность и прибыль. Поэтому нам нужна цель, одновременно включающая оба фактора.

Финансовый менеджер в корпорации принимает решения за акционеров фир­мы. Тогда, вместо перечисления возможных целей финансового менеджера, нам фактически нужно ответить на более фундаментальный вопрос: что является хо­рошим решением финансового руководства с точки зрения акционеров?

Если мы предположим, что акционеры покупают акции для получения финан­совых доходов, то ответ очевиден: хорошие решения увеличивают стоимость ак­ции, а плохие – уменьшают.

Таким образом, целью финансового управления является максимизация текущей стоимости одной акции в существующем акционерном капитале или максимизация рыночной стоимости существующих долей капитала владельцев.

Задача максимизации стоимости акции не содержит проблем, связанных с раз­личными вышеперечисленными целями. В этом критерии нет двусмысленности и нет противоречия между ближайшими и конечными задачами. Мы точно опреде­ляем, что наша цель – максимизировать текущую стоимость акции.

Если эта цель покажется вам слишком прямолинейной и одномерной, помни­те, что акционеры в фирме являются остаточными владельцами. Под этим мы подразумеваем, что они имеют право на то, что осталось от выплаты причитаю­щихся средств сотрудникам, поставщикам и кредиторам (и другим лицам, имею­щим законные требования). Если какая-либо из этих групп не получит оплату, то акционеры не получат ничего. Таким образом, если акционеры в выигрыше отно­сительно остатка и остаточная часть растет, то должно быть правдой и то, что все другие тоже выигрывают.

Так как целью финансового управления является максимизация стоимости ак­ции, мы должны изучить, как идентифицировать те инвестиции и финансовые со­глашения, которые благотворно влияют на стоимость акций. Это как раз то, что мы будем изучать. Фактически мы можем определить корпоративное финансирование как изучение связи между деловыми решениями и стоимостью акций компании.

Дата добавления: 2015-08-31