Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Вопрос: Какой причиной на ваш взгляд обусловлено это сужение области исследования ФМ?




Причиной этому послужило акцентирование внимания на проблемах корпоративного построения собственности (ограниченная ответственность большого числа владельцев капитала с передачей функции управления профессионалам) и специфики принятия финансовых решений в ее рамках.

Вопросы: Что такое корпорация? Почему в иных наименованиях финансового менеджмента особо выделяется именно эта организационно правовая форма?

Тема 1. Предмет, функции и задачи ФМ.

Роль финансов в международной деятельности.

1) изыскания источников и реализация необходимых финансовых ресурсов для финансирования различных направлений международного сотрудничества

2) регулирование международных интеграционных процессов

3) стимулирование развития любого вида международных отношений и их непосредственных участников

Финансы влияют:

1) экспортно-импортные отношения, с их помощью стимулируется выпуск конкурентоспособной продукции

2) способствуют формированию той доли национального дохода, которая реализуется в результате внешнеэкономической деятельности.

Россия воздействует на интеграционный процесс своим участием в различных фондах и организациях (МВФ,клубы-кредиторы). Это значит, что Россия должна вносить определенную квоту в уставной капитал.

В.1. Возникновение дисциплины ФМ.

В.2. Финансы, их роль и функции в процессе общественного воспроизводства (самостоятельно В.В.Ковалев «Финансовый менеджмент», с.15-20).

В.3. Цели, задачи, функции ФМ.

В.4. Управление финансовой системой предприятия.

В.5. Финансовые рынки.

В.6 Финансовые институты.

 

В.1. Возникновение дисциплины ФМ.

ФМ как наука, посвященная методологии и технике управления финансами хозяйствующего субъекта (организации, предприятия, компании), сформировалась в рамках современной теории финансов путем ее дополнения аналитическими разделами бухгалтерского учета. Первые книги по новой дисциплине появились в англоязычных странах в 60-х гг.20 века. Разные авторы давали и дают своим курсам различные названия: «Финансовый менеджмент», «Финансы корпораций», «Принципы корпоративных финансов» и др. Эти книги, близкие по содержанию, различаются в основном методикой и последовательностью изложения материала. Примеры: Р.Брейли и С.Майер «Принципы корпоративных финансов», Ю.Ф.Бригхэм и Л.С.Гапенски «Финансовый менеджмент».

В самом общем плане предметом изучения ФМ является движение денежных потоков хозяйствующих субъектов (организаций). Поэтому очевидна та связь, что появление и развитие науки ФМ было обусловлено давлением финансовых рынков, ситуации на них на поведение и конкурентные стратегии предприятий, иными словами, ростом зависимости бизнеса от окружающей финансовой среды. По результатам исследований, приведенных в учебнике Л.Е.Басовского, давление финансовых рынков в развитых странах на 70-80% определяет поведение предприятий. В нашей стране до 1995-1997 гг. этот фактор слабо влиял на функционирование предприятий. Лишь с указанного периода давление финансовых рынков приобрело отчетливый характер, российские финансовые рынки стали проявлять свойства информационной эффективности, к их анализу стало возможным применять основные модели теории финансов. Поэтому ГОСом 2000-го года по специальностям «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» и «Финансы и кредит» ФМ был введен как обязательная для изучения дисциплина.

Финансовый менеджмент в середине 20 века выделился в отдельное направление изучения движения денежных потоков в экономике наряду с макрофинансами и портфельными инвестициями. Мы уже отметили, что в ФМ внимание акцентируется на денежных потоках хозяйствующих субъектов – коммерческих и некоммерческих организаций любых организационно-правовых форм. Однако иногда в литературе область исследования ФМ сужается до вопросов инвестирования в реальные активы и формирования источников финансирования промышленного предприятия.

Такой подход допустим, но существенно огрубляет понимание закономерностей движения денежных средств. Выбор между различными источниками финансирования, вариантами инвестирования средств в реальные и финансовые активы строится на единых правилах как для предприятий (различных направлений деятельности) реального сектора экономики, так и для финансовых институтов (банков, пенсионных фондов, страховых компаний). Поэтому основу ФМ составляют рекомендации для всех участников рынка по принятию решений в условиях неопределенности, риска, асимметричности информации, временного лага между принятием решения и получением результата.

Современный уровень конкурентного производства и технологии требует значительных денежных вложений, поэтому первостепенными в ФМ становятся вопросы привлечения капитала, его эффективного инвестирования и реинвестирования. Решение этих вопросов существенного зависит от конкретного состояния окружающей среды бизнеса в данной стране или регионе, в том числе – состояния финансовой среды. Внешняя среда бизнеса подразделяется на макросреду и микросреду. Рассмотрим макросреду принятия решений финансовым менеджером. МАКРОФАКТОРЫ: 1. Общественно-политическая ситуация в стране; 2. Правовая система (степень развитости контрактов, защищенность интересов собственников, менеджеров, работников, кредиторов, поставщиков, покупателей); 3. Денежно-кредитная и валютная политика государства, в том числе налоговая система; 4. Организация расчетов между предприятиями (денежные, бартерные); 5. Степень вовлеченности в мировую экономику (участие в мировых товарных, фондовых рынках); 6. Степень развитости внутреннего финансового рынка и финансовой инфраструктуры, степень открытости внутреннего финансового рынка.

Из факторов микросреды принятия решений финансовым менеджером наиболее сильное влияние оказывает структура собственности компании (внешние и внутренние собственники, соотношение владельцев собственного и заемного капитала, степень распыленности капитала, наличие собственников – наемных работников, институциональных кредитных организаций).

В целях систематизации принимаемых финансовым менеджером решений выделяют инвестиционные и финансовые решения. Первые – это решения по выбору объектов инвестировании (реальные или финансовые активы) и наилучшего инвестиционного варианта (или формирование инвестиционной программы при возможности реализации нескольких инвестиционных решений). Вторые – это, по сути, решения по минимизации стоимости капитала путем поиска элементов капитала с низкой стоимостью и оптимизации сочетания различных элементов капитала.

 

В.2. Финансы, их роль и функции в процессе общественного воспроизводства (самост. В.В.Ковалев с.15-20). Обратить особое внимание на возрастание роли финансовых ресурсов в рыночной экономике по сравнению с плановой.

 

В.3. Цели, задачи, функции ФМ.

 

ФМ – есть наука управления финансами организаций (предприятий) в условиях конкурентной экономики. Управление финансами представляет собой сложную и приоритетную задачу высшего управленческого персонала любой организации, куда входят задачи изыскания и распределения финансовых ресурсов.

Роль управления финансами, роль ФМ столь велика не потому, что финансовые ресурсы самые важные ресурсы, а в силу их координирующей роли (а также в силу того, что денежная сфера стала самостоятельной, во многом довлеющей сферой западного общества).

1. Успех или провал бизнеса оцениваются через соотношение цены и с/б, показатели рентабельности и массу прибыли – т.е. денежные показатели.

2. О том, какова роль денежной сферы много и интересно пишет в книге «ЗАПАД Феномен западнизма» Александр Зиновьев. (вставка: роль масс-медиа в формировании блока общих знаний) «Испокон веков деньги выполняли функции знака и меры ценностей. Затем к этим функциям присоединилась функция капитала. В современном западном обществе, особенно после 2 мировой войны, в полную силу развилась такая функция денег как универсальное и всеобъемлющее средство измерения, учета и расчета деятельности людей, учреждений, предприятий, средство управления экономикой и другими сферами общественной жизни, средством управления людьми и контроля за их общественным поведением.

В экономической и социологической литературе иногда роль денежной системы сравнивают с ролью кровеносной системы живых организмов. К этому с полным правом можно добавит то, что денежная система выполняет значительную часть и функций нервной системы организма.» (с.107-108)

«Западные люди одержимы деньгами не потому, что они морально испорчены, а потому, что деньги стали абсолютно необходимым условием, средством и формой их жизнедеятельности.» (с.108)

«Условные деньги (ценные бумаги, чеки, кредитные карты, юридические денежные документы) не сводятся к реальным. Они суть новое качество в социальных отношениях людей. Величина условных денег, циркулирующих в обществе, во много десятков раз превосходит величину реальных денег, которых было бы достаточно для нормальной жизни общества, если бы условных денег не было. Но общество уже не может жить без последних.» (с.110)

«В мировой экономике «реальная» и «символическая» экономики существуют в значительной мере независимо друг от друга. П.Дракер среди важнейших перемен в мировой экономике называет то, что двигателем ее стала не торговля товарами и услугами, а движение капиталов, то есть денежных масс. Движение капиталов независимо от торговли во много раз превосходит то, что необходимо для торговли. Например, на лондонском долларовом рынке проходило в 25 раз больше долларов, чем общий объем мировой торговли. Плюс к тому – валютные операции в 12 раз превосходили объем мировой торговли. Таким образом, «символическая» экономика в 1986 году почти в 40 раз превосходила «реальную» (с.113)

«В этой избыточности, как и в других диспропорциях (например, соотношение сфер производства и услуг, управленческого аппарата и управляемых объектов) надо различать необходимую часть и такую, без которой можно было бы, в принципе, обойтись, но которая складывается по инерции и в силу способности завоевать место в обществе, не считаясь с интересами целого». (С.113)

3. Сам современный бизнес является наукоемким и капиталоемким (вложения в технологии и высококвалифицированный персонал), при том что роль низкоквалифицированного труда, слабомеханизированного труда отошла на второй план. (вставка: факторная теория международной торговли – теория Хекшера – Олина. Парадокс Леонтьева)

4. Масштабы бизнеса уже не могут поддерживаться частными, индивидуальными капиталами, а государство зачастую плохой управленец (а кроме того, государство, как субъект экономики, - это всегда часть экономики, и желательно не слишком большая). Поэтому определяющую роль в экономике стали играть корпорации – такая ОПФ коммерческих организаций, в которой обострены конфликты собственников и менеджеров, где собственники в любой момент могут отказаться от собственности (голосование ногами), а менеджеры ставят во главу угла интересы КОМПАНИИ, а не собственников и т.д.

Как показывает мировой опыт, удельный вес корпораций в общем числе предприятий различных форм собственности может быть сравнительно небольшим, однако значимость с позиции вклада в создание национального богатства страны исключительно высока. Например, по данным В.В.Ковалева, в США 10% компаний – корпорации, 10% - товарищества, 80% - небольшие компании, находящиеся в индивидуальной собственности. Вместе с тем на долю каждой из выделенных групп компаний приходится соответственно 80%, 13% и 7% общего объема реализации продукции и услуг. Еще более существенен уровень концентрации капитала и значимости отдельных компаний в развитых странах Азии (например, в Южной Корее), где буквально считанное число суперкорпораций контролирует, по сути, всю национальную экономику.

(Напомним, что названия-аналоги финансового менеджмента – финансы корпораций или принципы корпоративных финансов)

Цели ФМ определяются по-разному. Но обычно звучит, что управление финансами организации осуществляется исходя из интересов ее владельцев и высшего управленческого персонала. Основные цели контекстуально весьма близки: достижение максимальных темпов роста цены предприятия или максимизация величины его (предприятия) цены. Отличие здесь в целях краткосрочных и долгосрочных инвесторов (собственников) …

Достижение обеих целей обеспечивается путем наращения капитализированной стоимости предприятия (рыночной капитализации предприятия):

Цена предприятия = ∑ обращающихся акций * Рыночную цену 1 акции.

(вставка: следует учитывать обратную зависимость цены акции и цены бизнеса)

 

Помимо этих основных целей (критериев эффективности функционирования фирмы) можно сформулировать целую систему целей, различающихся по степени формализации и возможностям количественной оценки:

- выживание фирмы в конкурентной борьбе;

- избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

- лидерство в борьбе с конкурентами;

- МАКСИМИЗАЦИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ФИРМЫ;

- устойчивые темпы роста экономического потенциала фирмы;

- рост объемов производства и реализации;

- максимизация прибыли;

- минимизация расходов;

- обеспечение рентабельной деятельности и т.д.

(Рефераты, доклады на тему: Различные теории о целях ФМ: теория максимального дохода; агентская теория; теория максимизации богатства акционеров /максимизация собственного капитала/; теория рыночного анализа; теория ходьбы наугад; гипотеза эффективного рынка)

Достижение цели максимизации цены фирмы путем наращивания ее капитализированной стоимости связано с принятием управленческих решений по трем направлениям взаимодействия с финансовыми рынками: 1) инвестиционная политика; 2) управление источниками средств; 3) дивидендная политика.

Более подробно о содержании каждого из направлений, что позволяет структурировать содержание ФМ как науки и практической деятельности см. В.В.Ковалев с.39-40

 

В наиболее общем виде деятельность Финансового Менеджера может быть структурирована следующим образом (три группы задач): 1) общий анализ (текущая и перспективная оценка) и планирование имущественного и финансового положения предприятия; 2) обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками средств); 3) распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами).

Состав этих задач может быть детализирован следующим образом:

1) в рамках первого направления осуществляется общая оценка:

-активов предприятия и источников их финансирования;

-величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания достигнутого экономического потенциала предприятия и расширения его деятельности;

- источников дополнительного финансирования;

- системы контроля за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.

2) Второе направление предполагает детальную оценку:

- объема требуемых финансовых ресурсов;

- формы их предоставления (долгосрочный или краткосрочный кредит, денежная наличность);

- методов мобилизации финансовых ресурсов;

- степени доступности и времени предоставления;

- затрат, связанных с привлечением данного вида ресурсов (процентная ставка и прочие формальные и неформальные условия);

- риска, ассоциируемого с данным источником средств (собственный капитал менее рисков, чем краткосрочная ссуда банка);

3) Третье направление предусматривает анализ и оценку долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера:

- оптимальность трансформации финансовых ресурсов в другие виды ресурсов (материальные, трудовые, денежные);

- целесообразность и эффективность вложений в основные средства, их состав и структура;

- оптимальность оборотных средств (в целом и по видам);

- эффективность финансовых вложений.

Принятие решений с использованием приведенных оценок выполняется в результате анализа альтернативных решений, учитывающих компромисс между требованиями ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности.

 

Структуризация содержания ФМ

 




Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2014-01-07; Просмотров: 472; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.036 сек.