Виды агентских конфликтов

2 первичных конфликта:

Владельцы капитала (П) ↔ Менеджеры (А)

Владельцы собственного капитала (А) ↔ Владельцы заемного капитала (П)

3 вторичных конфликта:

Инсайдеры ↔ Аутсайдеры

Держатели крупных пакетов ↔ Мелкие собственники

«Долгосрочные» инвесторы ↔ «Краткосрочные» инвесторы (спекулянты)

Вторичные конфликты накладываются на первичные, усиливая позиции менеджера (агента) в поиске компромисса, в манипулировании текущей ценой акции для реализации собственных интересов наряду с интересами всех прочих сторон. Менеджер, имея свои интересы, при несимметричности информации может принимать решения в ущерб принципалу. Возможность подобных действий создает ситуацию морального риска, что порождает специфические затраты со стороны владельцев по контролю и поощрению менеджеров. Сумма таких потерь называется агентскими затратами. (Т.В.Теплова, с.21)

АГЕНТСКИЕ ЗАТРАТЫ
Фактические издержки собственника	Упущенная выгода от действий менеджера
Осуществление контроля (аудиторские проверки, анализ отчетности)	По вкладываемым усилиям
По выбору временного горизонта принимаемых решений
Организация оптимальной структуры управления (совет директоров, ревизионная комиссия)	По отношению к риску: - принятие инвестиционных проектов; -привлечение заемных средств; распределение прибыли; -диверсификация направлений деятельности
Организация наблюдательных органов, общих собраний
Подписание трудовых контрактов, содержание юридической службы на предприятии, оплата адвокатских услуг	По неэффективному использованию активов (представительские затраты, участие в клубах и т.п.)
Принятие части функций управления собственником (что приводит к неэффективному управлению и с точки зрения максимизации рыночной оценки увеличивает альтернативные издержки принятия решений)

Одним из путей решения агентских проблем является формирование системы контрактов, обеспеченной правовой защитой. Ее задача – распределение риска между участниками и гарантирование дохода соответственно риску.

В реальных условиях задача собственника состоит в том, чтобы найти наиболее стимулирующую управляющих (менеджеров) схему работы, когда признаются собственные интересы менеджеров и соблюден принцип компенсации риска бо́льшим доходом.

Механизмы воздействия на менеджеров (Т.В.Теплова, с.22)

Поощрения	Регулирование функционирования	Наказание
Контракты с высокими окладами и системой привилегий, пенсионное обеспечение менеджеров	Фондовые опционы (право покупки акций данной компании по фиксированной цене)	«Тринадцатая зарплата» акциями	Премии по результатам работы	Система тайного голосования	Требования к председателю правления (внешний независимый)	Избрание совета директоров	Меры против размывания капитала	Угроза увольнения	Угроза поглощения

Поскольку финансовый менеджер вынужден учитывать противоречивые интересы различных групп собственников (не говоря уж о своих собственных интересах), то в работе финансового менеджера можно определить две базовые задачи: 1) обеспечение связи коммерческой деятельности с финансовым окружением (фин.рынки, банки, налоговые органы, контрагенты); 2) проведение финансового и инвестиционного анализа и принятие решений, а также контроль за эффективностью движения денег по принятым решениям.

Дата добавления: 2014-01-07