Общая сумма капитала

Стоимость гибридных

Общая сумма капитала

Капитала Общая сумма капитала

Понятие средневзвешенной стоимости капитала

Заемного капитала

Заемного капитала Поступления за счет привлечения

Формула для случая нового акционерного капитала близка к модели дисконтирования дивидендов. Отличие состоит в том, что ллата за выпуск преобразуется в процент от номинальной стоимости акции и включается в знаменатель. В случае формирования нового долга числитель представляет собой общую сумму ежегодных выплат процента. Знаменатель — это чистая сумма средств, которые компания получает после того, как вычтены издержки на организацию эмиссии.

Теперь мы готовы обратиться к формуле расчета общей стоимости капитала.

Как вы уже видели, термин "стоимость капитала" имеет много значений. Менеджеры, оценивающие вложения, заинтересованы в определении маржинальной, предельной стоимости капитала фирмы. Поскольку стоимость капитала — это средневзвешенная величина стоимости различных компонентов, входящих в структуру капитала фирмы, она часто называется маржинальной (предельной) средневзвешенной стоимостью капитала. Если в структуре капитала фирмы есть особые виды ценных бумаг, тогда их стоимость должна рассчитываться отдельно и взвешиваться в соответствии с их долей в общем объеме капитала. Формула, учитывающая все эти возможности, имеет вид:

Стоимость ₌ Стоимость заемного капитала х Общая сумма долга ₊

₊ Стоимость акционерного капитала х Общая сумма акционерного капитала ₊

+ (смешанных) ценных бумаг___ х Общая сумма смешанного капитала.

Компоненты структуры капитала должны рассматриваться как проценты от общей суммы.

Выводы

В этом вопросе вам были представлены некоторые методы расчета стоимости различных составляющих капитала фирмы. Как и при ранжировании инвестиций, где применимы различные методы, всегда полезно использовать несколько методов и сравнить их результаты. Например, при расчетах стоимости акционерного капитала было бы разумно использовать метод дисконтирования дивидендов вместе с МОЦФА и сравнить оба с обратной величиной отношения Ц/П. Если эти методы дают существенно отличные результаты, нужно исследовать причину этого. Очень часто стоимость является некоторой средней нескольких близких по значению величин, полученных разными методами.

Стоимость капитала — это чрезвычайно полезный инструмент для менеджеров. Он обеспечивает основу выбора барьерных коэффициентов. Стоимость капитала даст возможность менеджерам оценить альтернативы финансирования на основе сопоставления затрат на привлечение капитала при различных альтернативах. И что наиболее важно — стоимость капитала позволяет менеджерам более осознанно подходить к решению задачи повышения ценности возглавляемых ими фирм.

По материалам лекций 2.5 и 2.9 можно сформулировать принципы при управлении финансами предприятия.

1. Любое решение, увеличивающее значение коэффициента EPS (ПНА = прибыли на акцию), повышает цену акции.

2. Если риск фирмы остаётся постоянным, то и отношение дивиденды\цена акции так же будет оставаться постоянным.

3. Если риск фирмы будет возрастать, то необходимо провести корректировку дивидендных доходов инвесторов в сторону их увеличения.

4. Если риск фирмы будет снижаться, то следует провести корректировку дивидендных доходов инвесторов в сторону их уменьшения.

5.Доходность дивидендов = Дивиденды, грн.\ Цена акции,грн.

Дата добавления: 2014-01-07