Инвестиционного проекта

Расчет показателей эффективности

Для расчета показателей инвестиционной привлекательности проекта и его эффективности построим таблицу 3.6 денежных потоков.

Таблица 3.6 заполняется после изучения темы или «Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на экономическом подходе». Чистый денежный поток (NCF – Net Cash Flow) в табл. 3.6 определяется как разность между притоком и оттоком наличности или строками 1 и 2.

Кумулятивный денежный поток определяется так: в 0-ой год он равен NCF; в 1-ый год равен кумулятивному NCF 0-го года + NCF 1-го года; во 2-ой год - кумулятивному NCF 1-го года + NCF 2-го года и так далее. Ячейка “Итого” по этой строке не заполняется.

Ставка сравнения (или коэффициент дисконтирования) r определяется в табл. 3.6 по формуле:

В качестве t для каждого года выступают значения 0, 1, 2, 3, 4, 5.

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC или ССК), определяется следующим образом:

определяются все источники финансирования данного проекта, их доля (удельный вес) в общем объёме финансирования и стоимость привлечения каждого источника. В примере расчёта источниками выступают акционерный капитал и банковский кредит. Стоимость их привлечения равна соответственно дивидендам (10 %) и процентам по кредиту (40 %). Доля акционерного капитала равна: Акц. капитал / (Акц. капитал + Банк. кредит) = 300 / (300+10) = 0,9677, или примерно 97 %. Значит, доля банковского кредита составляет:

100% – 97% = 3%

ССК рассчитывается как сумма слагаемых, каждое из которых представляет собой произведение доли источника финансирования и стоимости его привлечения. В примере расчёта:

ССК = 0,97 * 0,10 + 0,03 * 0,40 = 0,109

Текущая стоимость денежного потока (NPV – Net Present Value) определяется перемножением NCF и коэффициента дисконтирования (ставки сравнения в табл. 3.6) для соответствующего периода. NPV нарастающим итогом (в табл. 3.6) определяется аналогично кумулятивному NCF, в результате в графе 5 получаете чистую текущую стоимость (NPV).

Таблица 3.6

Таблица денежных потоков, млн. д.е.

Показатели	Годы расчетного периода	ИТОГО
1. Приток наличности
1.1 Доход от продаж
1.2 Ликвидационная стоимость
2. Отток наличности
2.1 Инвестиции в основной капитал
2.2 Инвестиции в оборотный капитал
2.3 Возврат банковских кредитов
2.4 Проценты за кредит
2.5 Функционально- административные издержки
2.6 Налоги
3. Чистый денежный поток (CF)
Кумулятивный CF
Коэффициент дисконтирования при ставке сравнения r = WACC
4. Текущая стоимость (PV)
5. Текущая стоимость нарастающим итогом (NPV)

В конце первого этапа курсового проекта строится график NPV (аналогично графику в примере расчёта) и определяются значения внутренней переменной доходности, индекса выгодности инвестиций.

Показатели эффективности проекта (чистую текущую стоимость, внутреннюю норму доходности, индекс выгодности, срок окупаемости первоначальных инвестиций) следует рассчитать в соответствии с требованиями международных стандартов /3/.

По первой части проекта следует представить

таблицу исходных данных в соответствии с вариантом индивидуального задания;

заполненные таблицы 3.1 и 3.6 с необходимыми пояснениями и расчётами;

график чистой текущей стоимости проекта и кумулятивный график NPV;

расчёт основных показателей эффективности инвестиций с комментариями об эффективности проекта.

В пункте 3.4 построение прогноза денежных потоков в соответствии с требованиями Министерства финансов для предоставления бюджетного финансирования предусмотрено в форме таблиц, приведенных в приложении (таблица П 1 – П 10)

Дата добавления: 2014-11-06