Денежные потоки для финансового планирования, млн. д.е

Отчет о прибылях и убытках, млн. д.е.

Издержки производства, млн. д.е.

Издержки	Годы расчетного периода
1.Прямые издержки на материалы
2.Прямые издержки на персонал
3.Накладные расходы (производственные)
4.Затраты на производство
5.Управленческие расходы
6. Коммерческие расходы
7.Функционально-административные издержки (строки 1+2+3+4+5+6)
8. Амортизационные отчисления
9. Общие издержки на производство и реализацию продукции (строки 7+ 8)

Общая сумма издержек на производство и реализацию продукции используется для получения прогноза прибыли.

Выручка от реализации (доход от продаж) по нашему упрощенному варианту поступает в том же периоде, когда производится и продается продукция.

В первоначальном варианте расчёта дивиденды можно не учитывать. Величину дивидендов обычно определяют после заполнения табл. 3.6 и 3.6 при условии превышения притока денежных средств над оттоками. В этом случае корректируются данные табл. 3.4 и 3.6, где учитывают дивиденды. Если же отток денежных средств выше притока (то есть денежный поток отрицателен), то дивиденды могут не выплачиваться и быть равными 0. Очевидно, что таблицу 3.4 «Отчет о прибылях и убытках» можно получить в окончательном варианте после построения таблицы 3.5 «Денежные потоки для финансового планирования».

Таблица 3.4

	Годы расчетного периода
1. Доход от продаж
2. Общие издержки на производство и реализацию продукции
3.Прибыль к налогообложению
4. Налоги
5. Чистая прибыль
6. Дивиденды
7. Нераспределенная прибыль
8. Нераспределенная прибыль нарастающим итогом

В таблице 3.4 «Отчёт о прибылях и убытках» в строке «Налоги» учитывается только налог на прибыль в размере 24 % от величины налогооблагаемой прибыли. Нераспределенная прибыль равна чистой прибыли за вычетом налогов и выплаченных дивидендов.

Абсолютно корректным будет вычитание процентов за пользование кредитом из прибыли до налогообложения.

Построение прогноза денежных потоков для

финансового планирования и оценки инвестиционной

привлекательности

Приток наличности состоит из потоков денежных средств от финансовой деятельности, в частности от учредителей (уставный капитал), банковских кредитов. Данные по источникам финансирования содержатся в табл. 3.2 «Источники финансирования». В составе денежного притока от операционной, или текущей деятельности показываем выручку от реализации (доход от продаж), который показан в табл.3.4.

Таблица 3.5

	Годы расчетного периода	ИТОГО
1.Приток наличности
2.Источники финансирования
3.Доход от продаж
4.Ликвидационная стоимость предприятия
5Отток наличности
6.Общие активы (по табл.3.1)
7.Функционально-административные издержки (по табл. 3.3)
8. Возврат банковских кредитов
9. Проценты за кредит
10.Налоги
11.Дивиденды
12.Превышение/дефицит
13.Кумулятивная наличность

Таблица 3.5 «Денежные потоки для финансового планирования» и таблица 3.6 «Таблица денежных потоков» предполагают определение ликвидационной стоимости предприятия. Она рассчитывается по формуле:

Ликвидационная стоимость предприятия:

= стоимость земли (см. табл. 2) + остаточная стоимость зданий, сооружений + остаточная стоимость оборудования + оборотные средства, вложенные в проект в годы 0 и 1.

Остаточная стоимость определяется как разность между первоначальной стоимостью зданий, сооружений, оборудования (см. табл. 1) и произведением амортизационных отчислений в размере 4 % и 10 % соответственно (см. табл. 2.1) на общий период производства, равный 5-ти годам.

Потоки по инвестиционной деятельности представлены в табл. 3.5 величиной вложений в активы (основной капитал и оборотный капитал), которые определены по годам расчетного периода в табл. 3.1 «Общие инвестиции» и величиной ликвидационной стоимости предприятия.

Проценты по кредиту платятся, начиная с 1-го года в соответствии с установленной ставкой по кредиту (см. табл. 2.1).

Особенностью расчета таблицы денежных потоков для финансового планирования является итерационный подход к планированию:

рассчитаем разницу между притоками и оттоками по строкам с первой по седьмую, а также процентом за пользование кредитом, и если сальдо положительное, то в пределах этого результата можно выплатить банковский кредит;

если после возврата банковского кредита и процентов по нему сальдо денежных потоков положительное, то можно выплатить дивиденды. Для принятия решения о выплате дивидендов ориентируйтесь на ставку банковского процента. Собственники должны получать плату за свой капитал.

При построении прогноза денежных потоков для финансового планирования следует обеспечивать положительное сальдо для каждого из интервалов расчетного периода.

Дата добавления: 2014-11-06