Поняття оборотного (працюючого) капіталу

Сутність оборотного (працюючого) капіталу

Розділ 10. УПРАВЛІННЯ ОБОРОТНИМ КАПІТАЛОМ

Розв’яжіть задачі і ситуації

Задача 1. Проект Х потребує інвестицій у розмірі 10000 дол., при цьому протягом п’яти років очікуються щорічні грошові надходження у розмірі 3000 дол. Проект Y потребує інвестицій у розмірі 25000 дол., а щорічні надходження протягом п’яти років складають 7400 дол. Розрахуйте наступні показники: NPV (чисту приведену вартість), період окупності. Порівняйте за результатами обидва проекти, якщо ціна капіталу за обидвами проектами складає 10 %.

Задача 2. При наступних грошових потоках, які очікуються, 15000 дол. — 1 рік, 10000 дол. — 2 рік, фірма приймає рішення по проекту на основі показника NPV (чистої приведеної вартості). Якщо очікуєма доходність дорівнює 14 %, чи слід фірмі прийняти цей проект (інвестиції складають 10000 дол.)?

Задача 3. Розглянемо два проекти, що взаємовиключають один одного:

Рік	Грошові потоки, тис. дол.
А	Б
	–50	–50

Знайдіть NPV (чисту приведену вартість) для цих двох проектів та порівняйте їх, якщо ціна капіталу в обох варіантах складає 10 %.

Задача 4. Визначте доцільність прийняття наступного проекту використовуючи критерій звичайного строку окупності. Оптимальний строк окупності для фірми 4 роки.

Рік	Грошовий потік, тис. дол.
	–170

Задача 5. Визначте доцільність прийняття наступного проекту використовуючи критерій дисконтованого строку окупності. Оптимальний строк окупності для фірми 4 роки. Ціна капіталу 10 %.

Рік	Грошовий потік, тис. дол.
	–135

Задача 6. Корпорація купує новий верстат за 12 тис. дол., грошові потоки від інвестиції в розмірі 2 тис. дол. будуть надходити щорічно протягом 8 років. Визначіть внутрішню ставку прибутковості.

У західній літературі і практиці немає категорії, яка застосовується у вітчизняній, — оборотні засоби чи оборотні фонди. Близькою за економічним змістом є категорія “ працюючий капітал ” (working capital). У роботі американських економістів Е. Брігхема і Г. Гапенского “Фінансовий менеджмент” наведені дві дефініції працюючого капіталу: 1) валовий працюючий капітал (gross working capital), під яким розуміють поточні активи; 2) чистий працюючий капітал, під яким розуміють різницю між поточними активами і поточними пасивами [144].

У працях інших англійських і американських авторів працюючий капітал визначається як різниця між поточними активами і поточними пасивами, що характеризує ступінь ліквідності короткострокової фінансової діяльності. Перевищення поточних активів над короткостроковими зобов’язаннями розглядається як капітал, що перебуває в обігу. Така думка виражена в працях Г. Арнольда, К. Уолша, С. Росса й інших[145].

Управління працюючим капіталом передбачає прийняття рішень як за поточними активами, так і за поточними пасивами. У середньому 50—55 % капіталу корпорації вкладається у валовий працюючий капітал. Управляючі фінансами корпорації до 60 % свого ділового часу присвячують вирішенню питань, пов’язаних із формуванням і фінансуванням працюючого капіталу.

До поточних активів відносять статті: грошові кошти (cash); вкладення в цінні папери (marketable securities; рахунки до одержання, тобто дебітори (accounts receivable); товарно-матеріальні запаси (inventories). Поточні пасиви, тобто джерела фінансування можна розділити на дві частини: перша короткострокові пасиви, друга — довгострокові позики, що погашаються в цьому році. До першої належать статті: рахунки до оплати, тобто кредити (accounts payable); нараховані, але не оплачені витрати (accrued expenses); нараховані податки (accrued taxes); короткостроковий борг (notes payable). Друга частина являє собою довгостроковий борг, що за термінами погашається в даному фінансовому році (Current maturities of long-term debt).

Поточні активи за своєю природою дуже мобільні. Вони можуть змінюватися щодня і навіть щогодини. У кожному випадку мають бути вирішені питання їх фінансування, тобто визначені поточні пасиви. Перед управляючим постійно виникають питання: на яку суму існує потреба в товарно-матеріальних запасах і як знайти кошти для їх фінансування?

Дата добавления: 2014-11-06