Значення ринку акцій для розвитку економіки

Повторний ринок акцій

Ринок акцій посідає особливе місце на ринку капіталів, на ньому обертаються майнові права — «дублікати справжнього капіталу». Ринок акцій ділиться на первинний і вторинний. Первинний — це ринок нових емісій (розглядається докладно в розділі 10-му “Емісія та розміщення корпоративних цінних паперів”). Вторинний — ринок раніше випущених акцій. Співвідношення між першим і другим ринками в середньому в країнах із ринковою економікою становить у відсотках 10 до 90. Співвідношення між доходами від обслуговування первинного розміщення цінних паперів і комісійними від діяльності на вторинних ринках в інвестиційних інституціях США становить приблизно 4 до 10 1.

Основними показниками, що характеризують роль ринку акцій в економічному розвитку, є:

його капіталізація, тобто поточна вартість акцій на ринку капіталів і її частка у ВВП, яка визначається за показниками вторинного ринку;

частка емісії акцій у фінансуванні капітальних вкладень як показник первинного ринку.

Розглянемо ці показники на прикладі країн «сімки».

Таблиця. 9.2

КАПІТАЛІЗАЦІЯ АКЦІЙ У СЕМИ ПРОВІДНИХ КРАЇНАХ СВІТу [210]

Країна	1996 р.	2000 р.
ВВП, млрд дол.	Капіталізація акцій, млрд дол.	% до ВВП	ВВП, млрд дол.	Капіталізація акцій, млрд дол.	% до ВВП
США			111,6			152,7
Японія			67,5			67,3
Німеччина			28,3			67,8
Франція			38,2			111,7
Італія			21,2			71,5
Великобританія			142,7			184,2
Канада			83,3			108,3

На підставі даних про капіталізацію акцій у семи провідних країнах світу можна зробити такі висновки.

По-перше, за п’ять років (1996—2000 рр.) капіталізація акцій зросла внаслідок збільшення випуску акцій, а також підвищення їх поточних цін на ринку капіталів.

По-друге, у всіх країнах, які розглядаються, підвищився коефіцієнт капіталізації / ВВП.

По-третє, у Німеччині, Франції, Італії на співвідношенні капіталізації / ВВП відбилося кризове падіння ВВП.

По-четверте, капіталізація акцій і її частка у ВВП традиційно більші в англосаксонських країнах і Японії. В останній після Другої світової війни за рекомендаціями американської військової адміністрації була реформована економічна система і введена акціонерна форма капіталу.

По-п’яте, у континентальних країнах Західної Європи частка капіталізації менша.

Важливою проблемою є визначення ролі акцій у фінансуванні валових інвестицій. Як свідчать дані табл. 9.3, частка нових емісій у фінансуванні капітальних вкладень незначна. Найбільша ця частка традиційно у Великобританії і США. Проте вона зменшилася відповідно з 19,4 % у 1996 р. до 13,8 % у 2000 р. у США і з 18,0 % до 14,2 % у Великобританії. Мінімальна частка фінансування інвестицій через випуск акцій характерна для Японії — 1,4%.

Таблиця 9.3

ФІНАНСУВАННЯ ВАЛОВИХ ІНВЕСТИЦІЙ через ВИПУСК АКЦІЙ
У СЕМИ ГОЛОВНИХ КРАЇНАХ СВІТУ

Країна	1996 р.	2000 р.
Валові інвестиції, млрд дол.	Фонди, залучені за допомогою випуску акцій	Валові інвестиції, млрд дол.	Фонди, залучені за допомогою випуску акцій
млрд дол.	% до валових інвестицій	млрд дол.	% до валових інвестицій
США		214,0	19,4	1778,2	232,0	13,0
Японія		19,0	1,4	1233,3	16,7	1,4
Німеччина		18,0	3,7	400,6	25,8	6,4
Франція		13,6	5,1	254,9	нет данных	нет данных
Італія		4,2	2,0	210,9	10,3	4,9
Великобританія		31,0	18,0	251,1	35,7	14,2
Канада		10,0	9,7	140,8	15,6	11,1

На підставі наведеної інформації можна зробити висновок про те, що ринок акцій не є основним джерелом формування фінансових фондів для нагромадження капіталу. Ринок акцій виконує іншу, також дуже важливу функцію: організацію руху капіталу з галузей менш привабливих в інвестиційному аспекті до більш привабливих. Цим можна пояснити швидке зростання галузей із принципово новими технологіями. Нові галузі мають широкий доступ до джерел фінансування.

Незначна частка емісій акцій у фінансуванні капітальних вкладень пояснює також той факт, що повторні випуски акцій перевищують первинний (тобто емісію під час створення акціонерного товариства) тільки в англосаксонських країнах. На європейському континенті, як правило, вони не перевищують первинних емісій. Акціонерний капітал залишається у засновників компаній1.

Дата добавления: 2014-11-06