Понятие инвестиционного портфеля. Цели формирования. Виды

Тема 7. Теория портфеля и модель ценообразования на рынке финансовых активов.

Кроха

Сергеева Дина Васильевна и др.

Кочетова Наталия Петровна

Григорьева Галина Григорьевна

Пособие по воспитанию, обучению и развитию детей до трех лет

Зав. редакцией Л. А. Соколова

Редактор Ю. В. Иконникова

Художественный редактор Е. Л. Ссорима

Художник Ю. Н. Маркаров

Технические редакторы Т. Е. Хотюн, И. С. Поташникова

Корректор И. А. Григалашвили

Налоговая льгота — Общероссийский классификатор продукции ОК 005-93— 953000. Изд. лиц. № 010001 от 10.10.96. Подписано к печати с диапозитивов 03.0S.200I. Формат 60X90Vis- Бумага тяпогр. № 2. Гарнитура Литературная. Печать офсетная. Усл. печ. л. 16,0. Усл. кр.-отт. 17,0. Уч.-иэд. л. 17,25. Тираж 10000 экз. Заказ № 799.

Государственное унитарное предприятие ордена Трудового Красного Знамени Издательство «Просвещение» Министерства Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и средств массовых коммуникаций. 127521, Москва, 3-й проезд Марьиной рощи, 41.

Государственное унитарное предприятие ордена Трудового Красного Знамен к полиграфический комбинат Министерства Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и средств массовых коммуникаций. 410004, г. Саратов, ул. Чернышевского, 59.

[1] При написании этого материала использована книга опытного американского педагога А. Сейпга «Счастье вашего ребенка».

[2] В каждом возрастном периоде (преддошкольном, дошкольном, младшем школьном, подростковом и др.) есть свой ведущий вид деятельности

[3] См. параграфы, посвященные развитию ребенка в разных видах деятельности.

[4] О содержании режимных моментов (кормление, одевание, прогулка), особенностях воспитания детей при этом читайте в следующих параграфах.

[5] Талантливый нижегородский педагог Л. Н. Хлевцова, придерживаясь этого правила, достигала полной самостоятельности в процессах самообслуживания трехлетних малышей в условиях группы в 25—30 человек.

[6] Специалисты советуют обращаться к логопедам - только в том случае, если нарушения в речи сохраняются после 5 лет.

[7] Программа ориентирована на детей третье возраста.

[8] Таблица составлена на основе разработок Н. М. Аксариной, Т. В. Пантюхиной, К. Л. Печоры, Э. Л. Фрухт.

1. Понятие инвестиционного портфеля. Цели формирования, виды

2. Формирование портфельных инвестиций

3. Выбор наилучшего портфеля и диверсификация

4. Суть теории портфельных инвестиций. Теория Марковица

5. Модель ценообразования капитальных активов (САРМ)

6. Модель Тобина

7. Основные постулаты и принципы теории портфеля

Инвестиционный портфель – это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия. Основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В процессе формирования портфеля комбинированием инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей. При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор ставит определенные цели:

- достижение необходимого уровня доходности;

- прирост капитала;

- минимизация инвестиционных рисков;

- ликвидность инвестиционных средств на приемлемом для инвестора уровне - могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что позволяют получить достаточный совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений.

Вместе с тем ни одна из инвестиционных ценностей не обладает перечисленными выше свойствами в совокупности, что обуславливает альтернативность названных целей формирования инвестиционного портфеля. Так. Безопасность обычно достигается в ущерб высокой доходности и росту вложений. В мировой практике безопасными (безрисковыми) являются долговые обязательства правительства, однако доход по ним редко превышает среднерыночный уровень и, как правило, существенного прироста вложений не происходит. Ценные бумаги прочих эмитентов, реальные инвестиционные проекты способны принести инвестору больший доход (как текущий, так и будущий), но существует повышенный риск с точки зрения возврата средств и получения дохода. Инвестиционные объекты, предполагающие прирост вложений, как правило, являются наименее ликвидными – минимальной ликвидностью обладает недвижимость.

Учитывая альтернативность инвестиционных целей, невозможно добиться их одновременного достижения. Поэтому инвестор должен установить приоритет определенной цели при формировании своего портфеля.

Различие целей формирования инвестиционных портфелей, видов заключаемых в них объектов инвестирования и других условий определяет многообразие вариантов направленности и состава этих портфелей в отдельных компаниях. Их можно классифицировать следующим образом.

Классификация инвестиционных портфелей по видам включаемых в них объектов инвестирования:

1.Портфель реальных инвестиционных проектов - формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность и включает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование и реализация портфеля этих проектов обеспечивают высокие темпы развития предприятия, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности. В то же время по сравнению с другими видами инвестиционных портфелей портфель реальных инвестиционных проектов обычно наиболее капиталоемкий, более рисковый из-за продолжительности реализации, а также наиболее сложный и трудоемкий в управлении. Это обуславливает высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта.

2. Портфель ценных бумаг содержит определенную совокупность ценных бумаг. По сравнению с портфелем реальных инвестиционных проектов он обладает более высокой ликвидностью, легко управляем. Вместе с тем этот портфель отличает:

-высокий уровень риска, который распространяется не только на доход, но и на весь инвестированный капитал;

-более низкий уровень доходности;

-отсутствие в большинстве случаев возможностей реального воздействия на доходность (кроме возможности реинвестирования капитала в другие инструменты фондового рынка);

-низкая инфляционная защищенность;

-ограниченность вариантов выбора отдельных финансовых инструментов.

3. Портфель прочих объектов инвестирования дополняет, как правило, инвестиционный портфель отдельных компаний (например, валютный портфель, депозитный портфель).

4. Смешанный инвестиционный портфель одновременно включает разнородные объекты инвестирования, перечисленные выше.

Классификация инвестиционных портфелей по приоритетным целям инвестирования:

1. Портфель роста - формируется в целях прироста капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов и состоит преимущественно из объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала (как правило, из акций компаний с растущей курсовой стоимостью), соответственно высок уровень риска.

2. Портфель дохода - ориентирован на получение текущего дохода – процентных и дивидендных выплат. Он состоит в основном из объектов инвестирования, обеспечивающих получение дохода в текущем периоде (акции, характеризующиеся умеренным ростом курсовой стоимости и большими дивидендами, облигации и другие бумаги, отличительной чертой которых является выплата текущих доходов). Этот портфель обычно формируется за счет объектов инвестирования, способствующих получению высоких темпов роста дохода на вложенный капитал.

3. Консервативный портфель - включает в основном объекты инвестирования со средними (иногда и минимальными) значениями уровня риска (соответственно темпы роста дохода и капитала по таким объектам инвестирования значительно ниже). Формируется за счет малорисковых инвестиций, обеспечивающих соответственно более низкие темпы роста дохода капитала, чем портфель роста и дохода.

Перечисленные типы портфелей имеют ряд промежуточных разновидностей. Портфель роста и дохода при максимальных значениях своих целевых показателей называются иногда агрессивными портфелями.

Классификация инвестиционных портфелей по достигнутому соответствию целям инвестирования:

1. Сбалансированный портфель - характеризуется полной реализацией целей инвестора путем отбора инвестиционных проектов или финансовых инструментов, наиболее полно отвечающих этим целям.

2. Несбалансированный портфель - выделяется из числа других инвестиционных портфелей несоответствием его состава, поставленным целям формирования. Разновидностью несбалансированного портфеля является разбалансированный портфель, который представляет собой ранее сбалансированный (оптимизированный) портфель, уже не удовлетворяющий инвестора в связи с существенным изменением внешних условий инвестиционной деятельности (например, условий налогообложения) или внутренних факторов (например, значительной задержкой реализации отдельных реальных инвестиционных проектов).

Дата добавления: 2014-10-17