Вопросы для самостоятельного изучения. 1. Для приобретения и монтажа новой технологической линии требуются инвестиции в размере 120000 грн

ЛИЗИНГ

Тесты

Задачи

1. Для приобретения и монтажа новой технологической линии требуются инвестиции в размере 120000 грн. Ожидаемые поступления за счет эксплуатации новой линии: первый год -18000 грн., пять последующих лет по 40000 грн. ежегодно, седьмой год – 24000 грн. Определить эффективность приобретения линии, если коэффициент дисконтирования равен 15 %.

2. Рассчитать чистый приведенный доход и внутреннюю норму доходности для проекта с суммой инвестиций 500000 грн. срок проекта – 4 года. Ожидаемые денежные поступления по годам: 200000 грн., 100000 грн., 300000 грн., 300000 грн. Коэффициент дисконтирования 15 %.

3. Сравнить привлекательность четырех возможных альтернативных проектов по следующим критериям: а) чистый приведенный доход; б) внутренняя норма доходности. Коэффициент дисконтирования – 16 %. Условия проектов представлены в таблице 9.4.

Таблица 9.4 – Условия проектов

№ проекта	Инвестиции, грн.	Годовые поступления, грн.
1 год	2 год	3 год	4 год

4. Акционерной компанией разрабатывается инвестиционный проект: предполагаемая длительность проекта -10 лет, необходимый размер инвестиций 100000 грн., требуется обеспечить большую доходность вложения этих инвестиций, чем просто общепринятая ставка сравнения 15 %. Определить, какой при этом должен быть минимальный ежегодный доход.

5. Инвестиционная компания получила для рассмотрения несколько инвестиционных проектов, данные по которым представлены в таблице 9.5. На основе критерия индекса доходности выбрать из вышеприведенных проектов наиболее эффективный, а также те проекты, которые целесообразно реализовать исходя из бюджета в 320000 грн., при ставке сравнения 15 %.

Таблица 9. 5 – Данные по проектам

Проект	Инвестиции, грн	Годовые поступления, грн.
А
Б
В
Г
Д

6. Возможны инвестиции в два альтернативных проекта с условиями, представленными в таблице 9.6.

Таблица 9.6 – Данные по проектам.

Проект	Инвестиции, грн.	Годовые поступления, грн.
А
Б

Какой проект предпочтительнее при ставках сравнения: а) 10 %; б) 15 %. При каком коэффициенте сравнения проекты дадут одинаковый доход.

7. Инвестор с капиталом 200000 грн. рассматривает четыре независимых проекта с условиями, представленными в таблице 9.7. Коэффициент дисконтирования 15 %. Рассчитать наиболее оптимальную комбинацию проектов, если проекты делимы.

Таблица 9.7 – Данные по проектам

Проект	Инвестиции, грн.	Годовые поступления, грн.
А
Б

Продолжение таблицы 9.7

В
Г

8. Анализируются пять независимых проектов, данные в таблице 9.8. Сумма инвестиций – 300000 грн., коэффициент дисконтирования – 15 %. Ожидаемый уровень инфляции – 9 %. Выбрать наиболее предпочтительный проект.

Таблица 9.8 – Данные по проектам

Проект	Инвестиции, грн.	Годовые поступления, грн.
А
Б
В
Г
Д

9. По модернизации фабрики имеются два варианта:

1) инвестировать 40 000 грн. сейчас и получить 58 000 грн. через три года;

2) инвестировать 40 000 грн. сейчас и получить 46 000 грн. год.

Первоначальные затраты единовременны и не требуют других инвестиций в течение 4 лет. Требуемая норма прибыли— 15 %. Определить, какой вариант выбрать.

10. Для реализации бизнес-плана требуются 500000 грн. Источником их финансирования является долгосрочный кредит, годовая процентная ставка по которому составляет 25 %. После реализации бизнес-плана денежные потоки по годам составили: 1-й год - 200000 грн.; 2-й год - 250000 грн.; 3-й год - 230000 грн.; 4-й год – 210000 грн. Определить целесообразность реализации бизнес-плана на основе расчета внутренней нормы доходности. Построить график IRR. В расчетах принять ставку дисконтирования в размере 15 %.

Возможно несколько вариантов ответов

1. Сегодняшняя ценность (приведенная стоимость) инвестиционного проекта — это:

a) сумма, которая, будучи помещена в банк, вырастет за определенный период до искомой величины;

b) сумма чистых поступлений по проекту;

c) сумма приведенных к настоящему времени будущих чистых доходов;

d) сумма инвестиций по проекту;

e) сумма приведенных к настоящему времени оттоков денежных средств (инвестиций).

2. Инвестиционный проект следует принять, если:

a) NPV > 0;

b) NPV < 0;

c) NPV = 0.

3, Оценка эффективности инвестиционных процессов основана на:

a) расчете наращенных сумм;

b) расчете современных стоимостей;

c) расчете эффективной процентной ставки.

4. При выборе ставки сравнения (дисконтирования) ориентируется на:

a) существующий уровень ссудного процента;

b) ожидаемый уровень ссудного процента;

c) срок поступления инвестиций.

5. К показателям эффективности инвестиционных проектов относятся:

a) чистый приведенный доход;

b) чистая прибыль;

c) внутренняя норма доходности;

d) срок окупаемости;

e) индекс доходности.

6. Чистый приведенный доход зависит от:

a) выбора момента дисконтирования;

b) размеров капитальных вложений;

c) временных параметров проекта;

d) ставки сравнения.

7. На величину срока окупаемости инвестиций влияет:

a) распределение поступлений во времени;

b) ставка сравнения;

c) выбор момента дисконтирования.

8. Увеличение ставки сравнения приведет к:

a) снижению срока окупаемости;

b) увеличению срока окупаемости;

c) сокращению чистого приведенного дохода;

d) увеличению чистого приведенного дохода.

9. Внутренняя норма доходности – это:

a) ставка приведения, используемая при определении чистого приведенного дохода;

b) расчетная ставка приведения, при которой капитализация дохода дает сумму, равную инвестициям.

c) эффективная процентная ставка.

10. Если необходимо максимизировать доход, то выбор инвестиционного проекта основывается на:

a) чистом приведенном доходе;

b) внутренней норме доходности;

c) сроке окупаемости.

11. Инвестиционный проект можно принять, если:

a) IRR < СС (СС – ставка привлеченных финансовых ресурсов);

b) IRR > СС;

c) IRR = СС.

Количественный анализ лизинговых операций предназначен для решения двух задач:

1. Для арендатора важно определиться покупать или арендовать имущество;

2. Для лизингодателя необходимо определить размер лизинговых платежей и финансовую эффективность сделки.

Если платежи постоянны во времени и погашают всю стоимость имущества, то

(10.1)

где R – размер постоянного платежа;

K – стоимость имущества для лизингодателя.

, (10.2)

где a₁ – коэффициент рассрочки платежей, определяющий долю стоимости оборудования, погашаемую при каждой выплате:

. (10.3)

Коэффициент рассрочки для выплат пренумерандо составит:

, (10.4)

где ν - дисконтный множитель.

Значения коэффициентов рассрочки для некоторых сроков лизинга приведены в приложении О и приложении П.

Пример 1. Предприятие рассматривает возможность приобретения необходимого оборудования стоимостью 300000 грн. по договору финансового лизинга. Рассчитать предполагаемые лизинговые платежи и совокупную сумму по договору лизинга, если известно, что платежи постоянны во времени и будут уплачиваться а)в конце каждого года; б) в начале каждого года. При этом годовая процентная ставка установлена лизингодателем в 12 %, а срок договора лизинга равен 5 годам.

Решение:

а) Если платежи уплачиваются в конце года, то по формуле (10.3) находим коэффициент рассрочки:

0,27741

Размер годового платежа находим по формуле (10.2):

R=300000*0,27741= 83222,92 грн.

б) Если платежи уплачиваются в начале каждого года, то коэффициент рассрочки находим по формуле:

0,27741*1,12^-1 = 0,24769

Размер годового платежа:

R=300000*0.24769 = 74306,18 грн.

Таким образом, если платежи уплачиваются в конце каждого года, то ежегодные платежи составят 83222,92 грн. и совокупная сумма по договору – 416114,6 грн., если платежи уплачиваются в начале каждого года, то платежи составят 74306,18 грн. и совокупная сумма по договору - 371530,9 грн.

Если первый платеж в k раз больше остальных при соответственном сокращении остальных платежей, то расчет лизинговых платежей осуществляется следующим образом:

(10.5)

Если предполагается выплата аванса, то лизинговые платежи определяются таким образом:

, (10.6)

где A – авансовый платеж.

Если лизинговый платеж предусматривает выкуп имущества по остаточной стоимости, доля которой в стоимости имущества равна s, то лизинговые платежи определяются следующим образом:

(10.7)

Если одновременно учитывается авансовый платеж и выкуп имущества, то лизинговые платежи определяются следующим образом:

(10.8)

Пример 2. Предприятие по договору финансового лизинга приобретает оборудование стоимостью 200000 грн. Рассчитать лизинговые платежи и совокупную сумму по договору лизинга, если известно, что: а) первый платеж больше всех последующих в 2 раза и платежи постоянны и уплачиваются в конце месяца; б) предусмотрен аванс в сумме 50 000 грн. и последующие платежи постоянны и уплачиваются в начале каждого года. При этом годовая процентная ставка установлена лизингодателем в 15 %, а срок договора лизинга равен 4 годам.

Решение:

а) если первый платеж больше всех остальных в 2 раза, причем соответственно сокращается число последующих платежей, то лизинговые платежи найдем по формуле (10.5):

5499,3 грн.

б) в случае авансового платежа, лизинговые платежи рассчитываются по формуле (10.6) с учетом уплаты платежей в начале года (10.4):

= 45686,8 грн.

Таким образом, если первый платеж больше всех последующих в 2 раза ежемесячные платежи составят 5499,3 грн. и совокупный платеж – 263966,3 грн.. если предусмотрен авансовый платеж, то платежи в начале каждого года составят 45686, 8 грн. и совокупный платеж - 182747, 2 грн.

Сумма платежа по лизингу делится на сумму амортизации и выплату процентов. Сумма, идущая на погашение основного долга находится как разность лизингового платежа и процентов на остаток долга.

, (10.9)

где Y_t – сумма погашения основного долга в периоде t;

R - лизинговый платеж;

D_t-1 –остаток долга на период t-1.

Остаток задолженности определяется как:

. (10.10)

Пример 3. По договору финансового лизинга предприятие приобретает оборудование стоимостью 400000 грн., срок лизингового договора 6 лет. Процентная ставка по договору 15 % годовых, платежи в конце каждого года, остаточная стоимость в размере 10 % от первоначальной. Составить график погашения задолженности.

Решение:

Определим по формуле (10.7) размер лизингового платежа, учитывая, что остаточная стоимость в размере 10 % от первоначальной:

101125,3 грн.

График погашения задолженности представлен в таблице 10.1.

Таблица 10.1 – График погашения платежей по лизингу

Период, месяц	Остаток долга на начало года, грн	Лизинговые платежи. грн	Погашение долга (Y). грн.	Проценты (I). грн.
		101125,3	41125,3
	358874,7	101125,3	47294,1	53831,2
	311580,6	101125,3	54388,2	46737,1

Продолжение таблицы 10.1

	257192,4	101125,3	62546,4	38578,9
	194646,0	101125,3	71928,4	29196,9
	122717,6	101125,3	82717,6	18407,6

Остаточная стоимость 122717,6 – 82717,6 = 40000 грн

Таким образом, годовые лизинговые платежи составят 101125,3 грн.

1. Финансовый и оперативный лизинг.

2. Схемы погашения задолженности по лизинговому контракту.

3. Методы расчета лизинговых платежей.

4. Финансовая эффективность лизинговых платежей.

Дата добавления: 2014-10-31