Принципы и этапы формирования инвестиционного портфеля

Началом инвестиционной операции следует считать вве­дение заявки в процесс торговли ценными бумагами. Для этого необходимо использовать существующие механизмы введения заказов на покупку и заказов на продажу в про­цессе торга.

На биржевом рынке оформление заказов на покупку и продажу формализовано и имеет определенные стандарты. Частично эти требования относятся и к регулируемому рынку и иногда отдельные стандарты регулируемого рынка пре­восходят биржевые. На стихийном рынке продавец и поку­патель включаются в процесс торговли, в связи с чем от­сутствуют формальные требования к оформлению их спроса и предложения. Когда же торговля осуществляется через по­средника (брокера), то для эффективного выполнения при­казов клиента необходимы четкие указания.

Технология биржевой торговли ценными бумагами предполагает, что имеющийся спрос оформляется согласно Правилам работы биржи заявкой на покупку (заказом на покупку), а предложения — заявкой на продажу ценных бу­маг (заявкой на продажу).

Современный инвестор имеет возможность дать самые раз­нообразные поручения своему брокеру по заключению сде­лок с ценными бумагами, котирующимися на бирже. Заяв­ки подаются либо накануне биржевого торга, либо в про­цессе его.

Приказ, оформленный в виде заявки — это конкретная инструкция клиента, поступающая к месту торговли через брокера. Обязанность брокера — выполнить все указания, содержащиеся в заявке, и как можно лучше исполнить за­явку в процессе биржевого торга.

Заявку (заказ) может оформить любое физическое или юридическое лицо, т. е. клиент, имеющий договор с броке­ром, который может выполнить данный заказ на бирже. Од­нако чтобы заказ был исполнен, клиент должен предоста­вить гарантии оплаты приобретаемых ценных бумаг. Такими гарантиями могут быть: представление брокеру простого векселя на полную сумму сделки либо перечисление на счет брокера суммы в определенном проценте от суммы сделки, которая является залогом и может быть использована бро­кером, если клиент не выполнит свои обязательства, либо открытие брокеру текущего счета (с правом распоряжения) на сумму, составляющую определенный процент от суммы сделок, поручаемых брокеру в течение полугодия. Самым эффективным средством расчета является банковская гаран­тия, содержащая безусловное обязательство банка оплатить все его задолженности по первому требованию брокера. Та­кая форма расчетов не отвлекает финансовые ресурсы из оборота брокера или его клиента и максимально приближа­ет время совершения сделки и время платежа. Инвестор мо­жет поручить брокеру не только купить те или иные ценные бумаги наиболее предпочтительного с его точки зрения эми­тента, но и оговорить в заявке условия, при которых долж­на состояться сделка.

Рассматривая классификацию заявок по времени дей­ствия, можно подразделить их на содержащие приказ, действующий один день, одну неделю, до момента исполнения приказа или истечения его срока (открытый приказ) и при­каз по открытию или закрытию биржевых торгов. Приказы классифицируются по следующим типам:

— рыночный приказ (market order);

— приказ, ограниченный условием (imit order);

— стоп-заказ (stop order).

Именно типы приказов отражают конкретную стратегию клиента на фондовом рынке.

Если клиент поручает брокеру купить или продать опреде­ленное количество ценных бумаг по текущему рыночному курсу, купить или продать определенные ценные бумаги на фиксированную сумму по усмотрению брокера, либо пре­доставляет право брокеру действовать в рамках определен­ной суммы, оставляя выбор ценных бумаг, их количество, направление сделки, цену на усмотрение брокера, то бро­кер имеет право брать цену с рынка, т. е. выполнять данную заявку как рыночную. Если клиент хочет купить ценные бу­маги с инвестиционными целями, т. е. в целях увеличения капитала в течение длительного периода, то текущая цена не может быть существенным фактором, и отдается рыноч­ный приказ.

Если котируемый курс выше установленного в заявке лимита при продаже и ниже при покупке, то заявки испол­няются, и торговля ценными бумагами для клиента осуще­ствляется непрерывно. Однако лимитный заказ позволяет остановить торговлю ценными бумагами для клиента, как только их цена выйдет из определенного интервала. К тако­му приему клиент прибегает в том случае, если желает, что­бы брокер продавал его акции, но до тех пор, пока цена не снизится до установленного в лимитном заказе предела, в целях сокращения убытков от падения цены. Напротив, если цена акции растет, а инвестор желает приобрести эти цен­ные бумаги, то его брокер покупает их в тот момент, когда курс ценной бумаги совпадает с «лимит-ценой», на кото­рой клиент просил остановить покупку ценных бумаг. Од­ной из особенностей «стоп — заказа», название которого произошло от выражения «stop oss» (ограниченные поте­ри), является возможность его использования для хеджирования от возможных потерь (убытков) или от возможного сокращения «бумажной прибыли». Одно из правил работы с ценными бумагами гласит — нельзя покупать ценные бума­ги при самом высоком курсе, а продавать при самом низ­ком.

Инвестиционные цели клиента всегда конкретны, между тем, вводя приказ просто как рыночный или лимитный, брокер не может учесть их в полой мере. Для этого существу­ет пятый вид классификации приказов.

Конкретное распоряжение (или указаны особые рекви­зиты):

— приказ — сделать собственный выбор;

— приказ на «связанный заказ»;

— «лучший приказ»;

— приказ на выполнение по возможности, остальное отменить;

— приказ — выполнить или отменить;

— приказ — не понижать, не повышать ставку; приказ «или-или»;

— приказ «с переключением», «сначала..., а затем...»;

— приказ «все или ничего»;

— приказ — «приму в любом виде»;

— приказ «проявить внимание»;

Приказ на собственный выбор передается в том случае, если между брокером и его клиентом установились довери­тельные отношения, то клиент полагается на знание броке­ром конъюнктуры фондового рынка. В его заявке может быть указано:

• «Купить определенные ценные бумаги на фиксирован­ную сумму по усмотрению брокера»

• «Продать определенные ценные бумаги по усмотрению брокера».

Дата добавления: 2014-12-08