Спрос на деньги и его факторы. Кейнсианская теория предпочтения ликвидности

Поскольку мы находимся в рамках кейнсианского анализа, постольку уровень цен предполагается неизменным (P = const), поэтому спрос на деньги и предложение денег представлены в реальном выражении.

В анализе рынка денег мы будем использовать денежный агрегат M l, обозначив его как M.

Спрос на деньги это то количество денег (наличность + бессрочные депозиты, т.е. Ml), которые люди желают иметь.

Для чего нужны людям деньги? Разумеется, для того, чтобы их тратить. Но они не тратят все деньги сразу, желая иметь определенный запас ликвидности, чтобы обеспечить себе свободу маневра в расходах. Кейнсианская теория предпочтения ликвидности объясняет, почему люди предпочитают хранить деньги, а не превращать их в финансовые активы (ценные бумаги) с целью получения дохода в виде процента.

Поскольку люди, храня деньги, отказываются от возможного дохода в виде процента, то процентная ставка (i), следовательно, является альтернативными издержками хранения денег или ценовым фактором спроса на деньги.

Кейнс выделял два основных мотива предпочтения ликвидности (спроса на деньги):

1. Трансакционный мотив, который определяет трансакционный спрос на деньги (речь идет о хранении денег для осуществления сделок, т.е. для ежедневного финансирования текущих расходов) или спрос на деньги для сделок: кривая D^Tm на рис. 15.1 а.

2. Спекулятивный мотив, который определяет спекулятивный спрос на деньги или спрос на деньги со стороны активов (имеются в виду деньги, предназначенные для покупки ценных бумаг, когда цены на них падают и которые хранятся на руках, если эти цены растут): кривая D^Sm на рис. 15.1 б.

При этом спрос на деньги для сделок (рис. 15.1 а) зависит от уровня дохода (неценовой фактор спроса на деньги) и не зависит от процентной ставки (i):

• если доход растет, трансакционный спрос на деньги увеличивается (кривая D^Tm сдвигается вправо);

• если доход уменьшается, трансакционный спрос на деньги сокращается (кривая D^Tm сдвигается влево).

Спрос на деньги со стороны активов (в качестве активов в модели Кейнса выступают государственные облигации) зависит от процентной ставки, но не зависит от уровня дохода (рис. 15.1 б): чем выше уровень процентной ставки i, тем больше объем спекулятивного спроса на деньги, и наоборот. Проанализируем сначала зависимость между рыночной ценой (курсовой стоимостью) облигации и процентной ставкой.

Предположим, вы купили облигацию по цене 100 руб., которая приносит 10 руб. дохода в год. Тогда доходность облигации (годовая процентная ставка) составит (10 руб./100 руб.)*100 % = = 10 % годовых.

Предположим далее, что в результате либо роста спроса на облигации, либо уменьшения их предложения цена облигации выросла до 200 руб. Однако она попрежнему будет приносить своему владельцу 10 руб. дохода в год. Следовательно, доходность облигации упадет: (10 руб./200 руб.)*100 % = 5 % годовых. Если наоборот цена облигации упадет, например, до 50 руб., доходность облигации увеличится: (10 руб./50 руб.)*100 % = 20 %.

Мы можем сделать вывод: цена облигации и значение процентной ставки связаны обратной зависимостью – если цена облигации растет, процентная ставка падает.

Но! При высокой цене облигаций (соответственно низкой ставке процента) люди перестанут покупать облигации, предпочитая хранить деньги в ожидании падения цены облигаций.

Таким образом, мы объяснили обратную зависимость между величиной спроса на деньги со стороны активов и значением процентной ставки. Именно этим объясняется отрицательный наклон кривой спроса на деньги со стороны активов (рис. 15.1 б).

Чтобы получить график общего спроса на деньги (рис. 15.2) нужно сложить кривые D^Tm и D^Sm на рисунках 15.1 а и 15.1 б по горизонтали.

В результате проведенного анализа мы приходим к выводу, что

величина общего спроса на деньги M^d зависит от двух основных факторов (при неизменном уровне цен!): процентной ставки и уровня дохода (так как уровень цен постоянен, то номинальная процентная ставка равна реальной, номинальный доход равен реальному).

Эту зависимость можно выразить в виде функции:

M^d = f (i, PY),

где M^d – величина спроса на деньги, i – номинальная процентная ставка, PY – номинальный доход.

• Процентная ставка i – это ценовой фактор спроса на деньги: чем выше процентная ставка, тем меньше величина спроса на деньги (при данном уровне дохода).

• Чем больше доход, тем больше величина спроса на деньги при любом уровне процентной ставки. Это неценовой фактор спроса на деньги.

График спроса на деньги ( см. рис. 15.2 ) отображает зависимость между величиной спроса на деньги M^d и процентной ставкой i: M^d = f (i).

Кривая D_m – кривая спроса на деньги – показывает количество денег M, которое люди хотят иметь при разных значениях процентной ставки (при данном уровне дохода).

Если уровень дохода изменится, то кривая Dm сдвинется вправо в положение Dm ₁ (если доход увеличится, то увеличится и спрос на деньги) или влево в положение Dm ₂ (если доход уменьшится, то сократится спрос на деньги).

Дата добавления: 2014-11-29