Инвестиционная ценность облигаций и акций

При вложении средств в инвестиционные корпоративные облигации рекомендуется проводить оценку, используя данные анализа на предмет надежности, нарицательной и номинальной стоимости, доходность и система выплаты доходов. Купонный доходы могут выплачиваться ежеквартально, один раз в полгода или один раз в год. Корпоративные облигации, выплачиваемые ежеквартально, котируются выше, чем те, по которым выплаты проводятся только один раз в год. Рассмотрим методику анализа доходности облигации. К таким показателям относятся:

1. Текущая доходность корпоративных облигаций (Д_обл) рассчитывается по формуле:

(32)

где К_ст – ставка купона;

К_Цобл – курсовая цена облигации.

2. Конечная доходность облигации (Д_Кобл) рассчитывается следующим образом:

(33)

где ЦП – цена погашения облигации, равна номиналу;

t – количество лет до погашения.

3. Средний курс облигации напрямую зависит от нормы ссудного процента. Существует правило: чем больше процент в текущий момент предлагают своим вкладчикам банки, тем ниже цена облигации с фиксированным процентом. Исходя из этого курс облигации (К) (цена на текущий момент) рассчитывается по формуле:

(34)

где К_г – годовой процент по облигации (купонный, %);

Т₀ – срок, на который выпушена облигация (число лет);

Ц – номинал облигации, руб.;

П_б – ссудный (банковский) процент.

Данный формулы расчет предлагают расчет для оценки выплат, которые производятся один раз в год.

При условии иных выплат, т.е. раз в квартал, рекомендуется учитывать условия реинвестирования (нового вложения) полученных доходов, а это способствует увеличению доходности в пересчете на год. Тогда текущая доходность может быть рассчитана по формуле:

(35)

где n – количество выплат в год.

Рассмотрим методику определения инвестиционной ценности акций. С этой целью используется ряд показателей, а именно:

1. Общая доходность акций в рублях:

ОД = Д + ИКЦ

(36)

где Д – ставка дивиденда, которая зависит от суммы выплаченных дивидендов по итогам года (ДВ_г) и рассчитывается по формуле:

(37)

где N – номинал акции, руб.

2. Изменение курсовой цены (стоимости) (положительная или отрицательная разница между курсом на текущий момент времени К_t2 и курсом, по которому была приобретена К_t1) в относительных единицах (ИКЦ):

(38)

3. Доходность для конкретного периода (год, квартал, месяц). ИКЦ, которая рассчитывается по формуле:

(39)

где S_p1 – рыночная стоимость на начало периода;

S_p2 – рыночная стоимость на конец периода.

4. Общая доходность (ИКЦ) является финансовым измерителем рентабельности акции приобретения (R_a):

(40)

где S_p – рыночная стоимость на момент приобретения акции.

При анализе инвестиционной привлекательности акции существенная роль принадлежит курсу акций. Курс акций – это капитализированный дивиденд, где сумма денежного капитала, вложенного в банк или другие финансовые инвестиции, равна сумме дивидендов, полученным по акциям. Действительная стоимость акции (курса) определяется по формуле:

(41)

где КС – курс акции;

Д – дивиденд по акции, %;

БП_ст – ставка банковского процента или прочих финансовых вложений.

Данный показатель зависит от целого ряда финансовых показателей АО, а именно:

- от соотношения между дивидендами и ставкой банковского процента по депозитам;

- от чистой прибыли на обыкновенную акцию;

- от интереса участников инвестиционных проектов (вложений);

- от субъективных факторов, в частности амбиций учредителей АО и т.д.

Результаты инвестиций в ценные бумаги определяют с помощью качественного показателя доходности.

Доходность – это относительный показатель, отражающий доход за определенный отрезок времени (лаг).

Во многих случаях используют процентные ставки; по существу, это одно и то же. Когда ставка задается, то, как правило, это годовая ставка. Ценны бумаги порой обращаются на рынках больше или меньше года. В этом случае используются различные методы определения доходности.

Доходность за период – это доходность, которую инвестор получит за определенный промежуток времени, рассчитывается по формуле:

(42)

где r – доходность (капитализация) за период;

Д – первоначально инвестированный капитал;

Д_n – сумма полученная через n лет.

Дата добавления: 2014-12-27