Критерий цены капитала

Capital Cost (CC, цена капитала) – уровень процентной ставки, определенный с учетом структуры и удельного веса всех источников финансирования по формуле средней арифметической взвешенной:

, где (5.3)

N – количество источников финансирования инвестиционного проекта;

r_i – цена i -го источника (процентная ставка за пользование им);

– доля i -го источника в общей сумме инвестируемых средств.

Задача 135

Проект с объемом вложений 10000 ден. ед. финансируется из трех источников, цены которых составляют соответственно 10%, 15% и 12%. Предполагается, что из первого источника будет привлечено 2000, из второго источника – 5000, а из третьего – оставшиеся 3000 ден. ед. Определите процентную ставку для расчета критериев эффективности инвестиционного проекта. Как изменится цена капитала этого проекта, если из второго и третьего источников будет привлекаться по 4000? Попытайтесь дать ответ, не делая вычислений, а затем подтвердите его расчетами.

Если из более дорогого источника №2 будет привлекаться меньше средств, а из более дешевого источника №3, соответственно, больше, уровень средневзвешенной процентной ставки снизится.

В приведенном примере CC – цена капитала, привлекаемого для реализации конкретного инвестиционного проекта. Если по аналогии рассчитать средневзвешенную цену всех источников средств, доступных в данный момент предприятию (долгосрочные займы и кредиты, акции, облигационные займы, нераспределенная прибыль для целей реинвестирования), получится критерий цены капитала предприятия. По своему экономическому смыслу он характеризует нижний предел доходности инвестиционных проектов, обеспечивающий прирост финансового потенциала при их реализации. При оценке и выборе решений инвестиционного характера CC сравнивается с доходностью каждой из доступных финансовых операций.

Дата добавления: 2014-12-27