И ликвидность денег, механизм рыночного равновесия

Денежный рынок: понятие, функции

Деньги – это товар, играющий в экономике роль всеобщего эквивалента. Как определил сущность денег американский экономист П. А. Самуэльсон – «деньги … нужны не сами по себе, а ради тех вещей, которые на них можно купить»[151].

В экономике деньги традиционно выполняют функции: средства счета (меры стоимости), средства обращения, средства платежа и средства накопления (сохранения ценности). Совокупность всех этих функций отличает деньги от других видов активов, используемых людьми для приобретения товаров и услуг.

Средство счета (мера стоимости) – это единица измерения, используемая людьми для установления цен на товары и услуги и записи обязательств. В качестве меры стоимости или средства счета деньги выступают мерой общественной ценности экономических благ.

Средство обращения – это особый товар, который покупатели вручают продавцам при покупке товаров или услуг. Деньги служат всеобщим платежным средством при обмене благ и в кредитных отношениях. Существование денег позволяет разделить простой акт товарообмена (бартер) на два отдельных акта – куплю и продажу.

В современной экономике существуют три способа платежа:

· путем передачи денежных знаков;

· посредством записей на счетах в банках;

· документами, удостоверяющими задолженность одного лица другому.

На этом основании различают три вида платежных средств: наличные деньги (банкноты, монеты), жиро-деньги (электронные деньги[152], чеки, текущие счета), долговые деньги (векселя частных лиц, облигации фирм). Первые два вида платежных средств создаются банковской системой, третий – не банками, а физическими лицами и организациями.

Средство платежа – эту функцию деньги выполняют, когда их движение происходит относительно независимо от движения товаров и услуг.

Использование денег в качестве средства платежа и средства счета многократно упрощает и облегчает обмен товарами, то есть снижает трансакционные затраты (расходы на осуществление меновых операций). Как правило, в качестве средства счета и средства платежа применяется один и тот же вид денег. Однако в периоды высокой инфляции (дефляции) в качестве средства счета часто используется стабильная иностранная валюта, а в качестве средства платежа – обесценивающаяся отечественная.

Средство накопления (сохранения ценности) – это особое средство, которое используется людьми для переноса покупательной способности благ из настоящего в будущее. Получив сегодня деньги за проданный товар или оказанную услугу, продавец может сохранить полученную сумму и затем выступить в роли покупателя в любое удобное для него время. При этом для сохранения ценности помимо денег используются и другие активы – акции, облигации, недвижимость. Совокупность всех средств накопления, включая как деньги, так и прочие виды активов, экономисты обозначают термином богатство.

В качестве средства сохранения ценности деньги имеют определенные преимущества. Во-первых, в условиях относительно стабильного уровня цен они легко и быстро конвертируются в другие виды имущества, что придает их ценности известную определенность. Во-вторых, являясь всеобщим средством платежа, деньги в большей мере, чем другие активы, обладают свойством передаваемости, причем передача денег не сопровождается уменьшением сохраняемой ими ценности. Эти два свойства денег – определенность и передаваемость – характеризуют категорию ликвидности.

Ликвидность – это легкость, с которой тот или иной актив может быть превращен в принятое в экономике средство обращения. Когда люди решают, в каком виде им выгоднее хранить материальные ценности, они взвешивают ликвидность каждого возможного варианта хранения. Деньги являются самым ликвидным видом активов, однако в роли средства накопления им свойственен и существенный недостаток – в условиях роста цен на товары ценность денег падает. Другими словами, если товары и услуги постоянно дорожают, то отложенная денежная наличность постепенно обесценивается.

В современной высокоспециализированной экономике наибольшее значение имеет способность денег служить средством платежа, тогда как их способность сохранять ценность (особенно в течение длительного времени) наименее важна, поскольку развитый финансовый рынок предоставляет много иных более эффективных средств сохранения ценности.

Денежная масса – это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в экономике. В общем виде, денежная масса (М) состоит из средств на руках у населения (наличные деньги – C) и средств на текущих банковских счетах (депозиты – D):

М = С + D (12.1).

Более детальная структура денежных агрегатов, из которых слагается денежная масса, определяется уровнем развития и характером национального денежного рынка, а также особенностями политики, проводимой Центральным банком. В Российской Федерации, Центральный банк выделяет три агрегата денежной массы – М1, М2 и М3.

Денежный агрегат М1, называемый иногда еще «деньги для сделок», состоит из наличных денег – монет и банкнот, обращающихся вне банков (и составляющих так называемый денежный агрегат М0), а также денег на текущих банковских счетах до востребования (например, зарплатные банковские карты).

Денежный агрегат М2 включает в себя агрегат М1, а также деньги на обыкновенных и срочных банковских депозитах. Под обыкновенными банковскими депозитами понимаются процентные вклады, изымаемые вкладчиками без штрафа в любой момент, но не предоставляющие права пользоваться ими для оплаты текущих покупок. Срочные банковские депозиты – это денежные вклады, приносящие повышенный процентный доход, но влекущие для своих вкладчиков штраф при досрочном снятии денег.

Денежный агрегат М3 включает в себя агрегат М2, а также депозитные сертификаты и крупные срочные депозиты (как правило, на сумму, превышающую 100 тыс. долл. США).

Под деньгами в узком смысле слова в макроэкономике подразумевается агрегат М1. Агрегаты М2 и М3 являются разновидностями финансовых активов, выполняющих функцию сохранения ценности.

Федеральная резервная система (ФРС), выполняющая функции Центрального банка США, выделяет помимо М1, М2 и М3 еще один агрегат денежной массы – L (ликвидные средства), включающий кроме агрегата М3, так называемые, прочие ликвидные активы, в основном - краткосрочные (до 3 месяцев) ценные бумаги.

Равновесие на денежном рынке определяется спросом и предложением на деньги.

Под спросом на деньги понимают желание экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенное количество платежных средств (кассу). Держание кассы связано с альтернативными издержками, поскольку лишает ее собственника доходов от других видов имущества, которые он мог бы купить на лежащие в кассе деньги.

Относительно оценки спроса на деньги в экономической теории существует два основных подхода, по разному рассматривающих данную проблему.

Согласно воззрениям сторонников количественной теории денег (Ш. Монтескье, Д. Юм и др.) спрос на деньги прямо пропорционален сумме расходов за период и обратно пропорционален частоте получения субъектами экономики денежного дохода. Иными словами, чем больше денег в обращении, тем меньше их стоимость.

Математически количественная теория денег описывается с помощью так называемого уравнения обмена или уравнения Фишера (в честь предложившего его американского экономиста И. Фишера):

MV = PQ (12.2),

где: M – количество необходимых для обращения денег;

V – скорость обращения денег;

P – средний уровень товарных цен;

Q – количество проданных товаров.

Согласно уравнению Фишера, величина спроса на деньги должна равняться наличному количеству товарных благ в экономике, умноженному на их цены, а уровень цен должен повышаться или падать в зависимости от изменения количества денег в экономике и скорости их обращения.

Другой формой этого уравнения является так называемое кембриджское уравнение, сформулированное представителями кембриджской экономической школы А. Маршалам, А. Пигу, Д. Робертсоном:

M = k x PQ (12.3),

V

где k = – величина обратная скорости обращения денег

	PQ V

или M = (12.4).

Данное направление экономической теории, рассматривающее деньги, находящиеся в обороте, в качестве главного инструмента регулирования макроэкономического равновесия, оформилось в середине 1950-х гг. в монетаризм. Монетаристы рассматривают в качестве главного способа воздействия на экономику регулирование денежной массы.

Кейнсианская теория спроса на деньги – теория предпочтения ликвидности – выделяет три мотива, порождающие спрос на деньги:

· трансакционный мотив спроса на деньги (или спрос на деньги для сделок) состоит в потребности людей в деньгах для того, чтобы в периоды между моментами получения денежных доходов оплачивать приобретение необходимых им благ;

· спрос на деньги по мотиву предосторожности связан с ситуацией, когда субъекты экономики сталкиваются с непредвиденными платежами и неожиданным снижением дохода; в этом случае, если к сроку осуществления платежей у субъектов не оказывается денег, им приходится брать кредит или продавать часть своего имущества, что связано с затратами, для предотвращения которых и должен служить определенный запас денег;

· спекулятивный мотив спроса на деньги состоит в том, что, чем меньше у субъектов экономики возможности использовать для сохранения ценности иные финансовые активы, приносящие процентный доход (например, облигации), тем выше у них спрос на деньги.

Кейнсианская теория считаетосновным фактором спроса на деньги процентную ставку. Сторонники Дж. М. Кейнса исходят из того, что держание субъектами экономики наличных денег (кассы) связано с альтернативными издержками, то есть потерями доходов от тех видов имущества, которые собственники денег могли бы купить на лежащие у них в кассе деньги (например, дивидендов по приобретенным акциям, выплат по облигациям, процента на внесенные в банки вклады). Чем выше ставка банковского процента, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности, а значит, тем ниже спрос на деньги.

Предложение денег можно определить как объем денежных средств, которым денежно-кредитные организации и финансовые учреждения снабжают экономику. Объем предложения денег в экономике оценивается как сумма эмитированных (выпущенных в обращение) центральным банком страны денежных средств, а также кредитная мультипликация банков.

Кредитная мультипликация (или депозитное расширение) – это процесс, в ходе которого банки увеличивают (расширяют) денежную массу через кредитование своих клиентов. Процесс депозитного расширения будет рассмотрен нами в следующем разделе.

Равновесие на денежном рынке устанавливается автоматически за счет изменения ставки процента. Денежный рынок очень эффективен и практически всегда находится в равновесии, поскольку на рынке ценных бумаг действуют дилеры, отслеживающие изменения процентных ставок и заставляющие их перемещаться в одном направлении.

Предложение денег контролирует Центральный банк, поэтому кривую предложения денег можно изобразить как вертикальную кривую, то есть не зависящую от ставки процента (М/Р)^S. Спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому он может быть изображен кривой, имеющей отрицательный наклон (М/Р)^D. Точка пересечения кривой спроса на деньги и предложения денег позволяет получить равновесную ставку процента R_e и равновесную величину денежной массы (М/Р)_e (рис. 12.1-а).

Рассмотрим последствия изменения равновесия на денежном рынке. Предположим, что величина предложения денег не меняется, но повышается спрос на деньги – кривая (М/Р)^D₁ сдвигается вправо вверх до (М/Р)^D₂. В результате равновесная ставка процента повысится от R₁ до R₂ (рис. 12.1-б). Экономический механизм установления равновесия на денежном рынке объясняется с помощью кейнсианской теории предпочтения ликвидности. Если в условиях неизменной величины предложения денег спрос на наличные деньги увеличивается, люди, имеющие, как правило, портфель финансовых активов, то есть определенное сочетание денежных и неденежных финансовых активов, испытывая нехватку наличных денег, начинают продавать ценные бумаги (в первую очередь, облигации). Предложение облигаций на рынке увеличивается и превышает спрос, поэтому цена облигаций падает, а ставка процента растет. Этот механизм можно записать в виде логической цепочки: (М/Р)^D Ý Þ В^S Ý Þ Р_В ß Þ RÝ. Рост спроса на деньги приводит к росту равновесной ставки процента, при этом предложение денег не изменяется и величина спроса на деньги возвращается к исходному уровню, поскольку при более высокой ставке процента, люди начинают сокращать свои запасы наличных денег, покупая облигации.

Рассмотрим теперь последствия изменения предложения денег для равновесия денежного рынка. Предположим, что Центральный банк увеличивает предложение денег, и кривая предложения денег сдвигается вправо от (М/Р)^S₁ до (М/Р)^S₂ (рис. 12.1-в). Результатом является восстановления равновесия денежного рынка за счет снижения ставки процента от R₁ до R₂. При росте предложения денег у людей увеличивается количество наличных денег на руках, однако часть этих денег оказывается относительно излишней (ненужной для покупки товаров и услуг) и расходуется для покупки приносящих доход ценных бумаг (например, облигаций). На рынке облигаций повышается спрос. Рост спроса на облигации в условиях их неизменного предложения приводит к росту цены облигаций и снижению ставки процента. Логическая цепочка примет следующий вид: (М/Р)^S Ý Þ В^D Ý Þ Р_В Ý Þ R ß. Рост предложения денег ведет к снижению ставки процента; низкая ставка процента означает, что альтернативные издержки хранения наличных денег низкие, поэтому люди увеличивают количество наличных денег; величина спроса на деньги увеличивается от (М/Р)₁ до (М/Р)₂ (движение из точки А в точку В вдоль кривой спроса на деньги (М/Р)^D).

Таким образом, равновесная ставка процента выравнивает количество предлагаемых и требуемых в экономике наличных денег.

Дата добавления: 2014-12-29