Понятие и виды мировой валютной системы

Мировая валютная система представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Она включает в себя ряд конструктивных элементов:

· мировой денежный товар – принимается каждой страной в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства;

· международная ликвидность – возможность страны или группы стран обеспечивать свои краткосрочные внешние обязательства приемлемыми платежными средствами. Она включает в себя такие компоненты как официальные валютные резервы стран; официальные золотые резервы; резервную позицию в МВФ (право страны-члена получать безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% ее квоты в МВФ; счета в СДР);

· валютный курс – стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в единицах другой;

· валютные рынки – мировой валютный рынок включает отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций;

· международные валютно-финансовые организации;

межгосударственные договоренности (например, устав СВИФТ, ЧИПС, Единообразный вексельный закон).

1. Система «золотого стандарта». Официальное признание эта система получила на конференции в Париже в 1821 г. Основа - золото, за которым законодательно закреплялась роль главной формы денег. Курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому курсу; отклонения от фиксированного курса были незначительными (не более +/- 1%) и находились в пределах «золотых точек» - максимальных отклонений курса валюты от установленного паритета, определявшихся расходами на транспортировку золота за границу. Внутри данной системы выделялось три разновидности:

· золотомонетный стандарт, при котором банками осуществлялась свободная чеканка золотых монет (он действовал до начала XX века);

· золотослитковый стандарт, при котором золото применялось лишь в международных расчетах (начало XX в. – начало Первой мировой войны);

· золотодевизный стандарт (Генуэзская валютная система), при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему золотого стандарта (1922 г. – начало Второй мировой войны).

Рис. 16.1. Этапы эволюции мировой валютной системы

Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до Первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса. В период Первой мировой войны и особенно во времена Великой депрессии система золотого стандарта пережила кризисы. Золотомонетный и золотослитковый стандарты изжили себя, так как перестали соответствовать масштабам возросших хозяйственных связей. Из-за высокой инфляции в большинстве стран Европы местные валюты стали неконвертируемыми. США превратились в нового финансового лидера, а золотой стандарт видоизменился.

Генуэзская международная экономическая конференция 1922 г. закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились «девизы» - платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. Золотодевизный стандарт или Генуэзская валютная система, функционировал на следующих принципах:

· основа – золото и девизы (иностранные валюты). В тот период денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной не был официально закреплен ни за одной валютой;

· сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло экономить золото государствам, обедневшим во время Первой мировой войны;

· восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов;

· валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

Преимуществами системы «золотого стандарта» было:

· обеспечение стабильности как во внутренней, так и во внешней экономической политике, поскольку транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создавали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

· стабильность курсов валют, что обеспечивала достоверность прогнозов денежных потоков компаний, планирование расходов и прибыли.

Недостатки системы «золотого стандарта» сводятся к:

· зависимости денежной массы от добычи и производства золота (открытие новых месторождений и увеличение его добычи приводило к транснациональной инфляции);

· невозможности проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны. Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую.

2. Бреттон-Вудская валютная система, которая была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР.

Целями создания Бреттон-Вудской валютной системы были:

· восстановление обширной свободной торговли;

· установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов;

· передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.

Бреттон-Вудская система базировалась на следующих принципах:

· установление твердых обменных курсов валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;

· фиксация курса ведущей валюты к золоту;

· поддержание центральными банками стабильных курсов своих валют по отношению к ведущей (в рамках ± 1 %) валюте с помощью валютных интервенций;

· изменения курсов валют посредством девальвации и ревальвации;

· организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвер­дился долларовый стандарт – США обладали в послевоенный период 70% всего мирового запаса золота. Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США: $35 за 1 тройскую унцию (1 тройская унция =31,1035 г золота 0,9999 пробы).

Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта. С конца 1960-х гг. данная система начала испытывать кризис, образовалось шесть валютных зон, но лишь в 1976 г. была создана новая валютная система.

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста. В 1954 г. возникло Европейское экономическое сообщество (ЕЭС или «Общий рынок»), в которое первоначально вошли 6 стран (Германия, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды и Люксембург), а сейчас входят почти все страны Западной и Центральной Европы. Конкурентоспособность американских товаров упала. Страны, в которых накопилось большое количество долларов, которыми американцы расплачивались за приобретаемые ими товары и услуги, начали предъявлять доллары казначейству США к обмену на золото. Золотые запасы США стали стремительно таять. США были вынуждены объявить о прекращении обмена долларов на золото, а в 1969 и 1971 гг. девальвировать доллар, то есть снизить его валютный курс по отношению к другим валютам. Еще раньше в 1967 г. в связи с экономическими трудностями, которые после Второй мировой войны испытывала Великобритании, центральный банк этой страны (Bank of England) был вынужден девальвировать фунт по отношению к доллару. Германия же в 1969 г. провела ревальвацию (то есть повышение валютного курса) немецкой марки по отношению к доллару. Начался кризис Брэттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов и 19 марта 1973 г. ей на смену пришла система гибких валютных курсов.

2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».

3. Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания курсов валют.

4. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изме­нившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют – доллара и отчасти фунта стерлингов пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-Вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые
погашали дефицит своих платежных балансов другими национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге устойчивость резервных валют была подорвана.

5. Принцип американоцентризма, на котором была построена Бреттон-Вудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США – Европейский Союз – Япония. Использование Соединенными Штатами Америки доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.

6. Активизация рынка «евродолларов». Поскольку США покрыва­ют дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов «без родины» сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 1970-х гг. евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.

7. Дезорганизующая роль ТНК в валютной сфере: ТНК располага­ют гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах.

3. Ямайская валютная система, устройство которой было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 года. Основа Ямайской валютной системы: плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.

Основные характеристики Ямайской валютной системы.

· Система полицентрична, то есть основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах.

· Отмена монетного паритета золота.

· Основным средством международных расчетов стала свобод­но конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ.

· Не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения.

· Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

· Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запреще­но выражать его через золото,

· МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных кур­сов; страны-члены МВФ должны избегать свободного манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ.

Существует несколько систем валютных курсов: фиксированный, плавающий и смешанный.

1. Фиксированный валютный курс – курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте.

2. В свободном плавании находятся валюты США, Канады, Вели­кобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран. Однако часто Центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях.

Именно поэтому говорят об «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов.

3. Смешанное плавание – это групповое плавание. Оно характерно для стран, входящих в ЕС. Для них установлены два режима валютных курсов: внутренний – для операций внутри Союза, внешний – для операций с другими странами. Между валютами стран ЕС действует твердый паритет, рассчитанный на основе отношения центральных курсов к евро с пределом колебаний ±15%. Курсы валют совместно «плавают» по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕС. Кроме того, к этой категории валютных режимов принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и другие нефтяные страны ОПЕК «привязали» курсы своих валют к цене на нефть.

Современные валютные отношения отличаются наличием плавающих валютных курсов при вмешательстве ЦБ.

Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики. Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов. В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕС создали собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции.

4. Европейская валютная система (ЕВС) была создана решением от 13 марта 1979 года.

Основными целями ЕВС является:

· Обеспечение достижения экономической интеграции.

· Создание зоны европейской стабильности с собственной ва­лютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте. Отсутствие такой системы затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях.

· Ограждение рынка от экспансии доллара.

· Сближение экономических и финансовых политик стран-участниц.

Основные положения ЕВС:

1. ЕВС базируется на евро - европейской валюте, стоимость которой определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех стран ЕС. Доля валют в корзине евро зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки.

2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически зак­репившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия евро частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС. В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в евро.

3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании ва­лют в форме «европейской валютной змеи» - в установленных пределах взаимных колебаний (±2,25% от центрального курса). Валютная змея, или змея в тоннеле, представляет собой кривую, описывающую совместные колебания курсов валют стран ЕС относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

4. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное ва­лютное регулирование путем предоставления Центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Дата добавления: 2014-12-29