Планирование капитальных вложений

В большинстве МНК действует плановая система для принятия решений о капи­тальных затратах. Это вызвано как ограниченностью доступных финансовых ре­сурсов, так и ответственностью, которую несет высшее руководство корпорации перед акционерами за ее финансовое состояние.

Процесс принятия решений о капитальных затратах может быть децентрали­зован, при этом для менеджеров на национальном уровне устанавливается предел полномочий при принятии собственных инвестиционных решений. Максималь­ный установленный лимит для таких решений дает косвенную оценку степени децентрализации МНК.

В большинстве случаев процесс планирования инвестиций происходит «снизу-вверх». ⁵⁸ Для рассмотрения головной компанией корпорации вопроса о затратах капитального характера — будь то строительство нового завода, закупка оборудова­ния или развитие нового продукта — необходима формальная инвестиционная за­явка (предложение) в письменной форме. Такие заявки могут как являться частью годичного планового цикла (при этом национальное дочернее предприятие направ­ляет заявку в региональную или международную головную организацию), так и представляться в связи с конкретными проектами. Заявка может иметь форму тех­нико-экономического обоснования, либо бизнес-плана и должна обосновывать це­лесообразность проекта, а также содержать детальный финансовый анализ.

⁵⁸ James С. Leontiades, см. ранее.

Как правило, формальному представлению заявки предшествует стадия не­формального обсуждения проекта менеджерами дочернего предприятия с руко­водством и экспертами головной компании, это имеет место даже в достаточно децентрализованных групповых структурах. Предварительный обмен мнениями может стимулировать представление формальной заявки, но может заставить инициаторов проекта и отказаться от него.

На уровне головной компании проект подвергается анализу на предмет соответ­ствия целям корпорации и финансовым критериям, определяется уровень риска, связанного с конкретным продуктом, рынком или технологией. Проекты и заявки, про­шедшие предварительный отбор, попадают на рассмотрение специального органа при совете директоров головной компании МНК, выполняющего роль бюджетного или инвестиционного комитета. Инвестиционный комитет состоит из членов совета ди­ректоров МНК и других менеджеров высшего звена, этот орган уполномочен коллеги­ально принимать решения о капитальных вложениях. На заседания могут пригла­шаться эксперты из других подразделений компании с правом совещательного голоса.

При рассмотрении заявки инвестиционным комитетом руководитель дочернего подразделения, выступившего инициатором, проводит презентацию проекта. По­мимо описания самого проекта, должны быть охарактеризованы макроэкономичес­кие и политические условия его реализации, ожидаемые коммерческие и полити­ческие риски. В ходе презентации проекта необходимо сопоставить рыночное положение дочерней компании как в случае принятия инвестиционного решения, так и в случае отклонения проекта. Наконец, необходимо проанализировать проект с точки зрения ожидаемых финансовых результатов, что включает в себя прогноз продаж, денежных потоков, капитальных затрат и ожидаемой прибыли. Представ­ление проекта инвестиционному комитету и последующая дискуссия позволяют провести более глубокую его оценку, проанализировать достоинства и недостатки, выявить коммерческие альтернативы и возможности снижения риска.

Подобные презентации имеют большое значение и для менеджеров головной компании, входящих в инвестиционный комитет. За достаточно короткий проме­жуток времени (случается обсуждение до полутора десятков проектов в день) они получают не только огромное количество информации, касающейся многих стран и регионов, но и возможность по-иному взглянуть на перспективы расширения международных операций МНК, а также вероятные препятствия ее деятельности. Помимо решения этой информационной задачи, руководство головной компании получает возможность довести непосредственно до менеджеров национальных дочерних подразделений свои представления о том, насколько их деятельность соответствует общей корпоративной стратегии МНК.

Задачей инвестиционного комитета является интерпретация заявок с позиций проводимой МНК глобальной (региональной) портфельной стратегии в терми­нах роста, риска, окупаемости, доли рынка и технологии. Одновременно денеж­ные средства, необходимые для реализации одобренных проектов, должны соот­ветствовать располагаемым инвестиционным ресурсам МНК.

Важной частью процедуры является взятие на себя ответственности за реализа­цию проекта его инициаторами. Информация головной компании МНК относи­тельно политических, экономических и других условий ведения бизнеса в различ­ных странах, в лучшем случае, неполна. В связи с этим, если инициаторы проекта проявляют твердую убежденность в успехе его реализации, велика вероятность того, что он будет одобрен, даже несмотря на сомнения руководителей МНК. Со­ответственно, при провале проекта ответственность за неудачу ложится на менед­жеров национальной дочерней компании, инициировавшей его рассмотрение.

Дата добавления: 2014-12-29