Показатели, характеризующие фирму

Количество показателей, характеризующих результаты деятельности фирмы, очень велико. Потому сравнение этих показателей в динамике дает более реальную картину. Полезно сравнить также показатели конкретной фирмы с показателями аналогичных фирм или с отраслевыми показателями – средними или общими.

Анализируемые показатели делятся на абсолютные и относительные.

Абсолютные данные характеризуют масштаб операций фирмы, ее производственную мощность, итоги производственной и сбытовой деятельности и др. Они содержатся в оперативной и финансовой отчетности фирмы: объемы продаж, итоги баланса, прибыль и другие показатели.

Относительные данные – это коэффициенты, показывающие соотношения, полученные расчетным путем или соотнесением абсолютных показателей.

Группы абсолютных и относительных показателей характеризуют:

· экономический потенциал фирмы;

· эффективность ее деятельности;

· конкурентоспособность;

· финансовое положение фирмы.

Показатели экономического потенциала фирмы: активы, продажи, чистая или валовая прибыль, основной капитал, оборотные капитал, капиталовложения, собственный и заемный капитал, капитализированная прибыль, производственные мощности, научно-исследовательская база и расходы на НИОКР, общее число занятых.

Эти показатели (в отдельности или совокупности) дают в количественном или стоимостном выражении оценку материально-производственной базы фирмы, результатов ее финансовой деятельности, масштабов операций фирмы и т.д.

Например, масштабы операций фирмы характеризуются такими показателями, как объем продаж, активы, собственный капитал, число занятых. Сами по себе эти показатели мало о чем говорят. Все зависит от сферы деятельности фирмы. Для фирмы, выпускающей, например, спички, объем продаж в 50 млн. ден. ед. будет весомым, для металлургической фирмы – небольшим. Сравнить нужно с аналогичными показателями других фирм данной отрасли или страны. Таким образом можно судить о масштабах операций фирмы, о ее солидности. Во многих странах публикуются списки крупнейших фирм, что способствует успешности проведения таких оценок.

Производственная база характеризует промышленный потенциал фирмы, возможность производить продукцию в нужных количествах и в необходимые сроки. Масштаб операций дает представление о размерах производственной базы и все это может дать стоимостную оценку производственной и реализованной продукции (объем продаж), оборотных и необоротных активов (итог баланса), стоимость используемых в процессе производства машин и оборудования, что характеризует основной капитал.

Основной капитал - важнейший показатель производственного потенциала фирмы. В балансах фирм он обычно отражается одной строкой, что затрудняет анализ его структуры. Но в примечаниях к балансу эта статья разбивается на отдельные составляющие (например, земля, здания и сооружения, машины и оборудование, арендованное имущество и строящиеся предприятия, месторождения полезных ископаемых). Если из суммы, составляющей основной капитал, вычесть амортизационные отчисления, получим реальный основной капитал.

К основным показателям производственной базы промышленных фирм относятся количество и мощности отдельных производственных предприятий. У крупных фирм число предприятий может достигать нескольких десятков. Так, например, у компании «Дженерал электрик» их более 300; расположен они как в США, так и в других странах.

Характеристика производственной базы фирмы содержит также сведения о наличии сырьевой базы, собственных источников энергии, сбытовой сети и средств транспорта, центров технического обслуживания и т.д.

Важный показатель, характеризующий производственный потенциал фирмы, - количество производственной продукции и доля этой продукции в производстве подобной продукции в стране и в мире. Эти данные можно почерпнуть из отчетов фирм, справок швейцарских банков и т.д. Так, например, доля компании «Фольксвагенверк» (ФРГ) в производстве легковых автомобилей в промышленно развитых странах составляет около 10%, в ФРГ – 38%[21].

Объем капиталовложений также относится к показателям производственного потенциала фирмы. Направление же капиталовложений характеризует ее производственную политику. Естественно, что руководство фирмы стремится инвестировать капиталы в наиболее перспективные, с его точки зрения, виды производственной деятельности.

Научно-исследовательская база фирмы, как и научно-исследовательский потенциал в целом, в условиях острой конкуренции играет все более весомую роль. Желая не только выжить, но и первенствовать в конкурентной борьбе, фирмы стремятся внедрять передовые достижения научно-технического прогресса, разрабатывать новую технологию и новые виды продукции, интенсивно вести поиск новых направлений и сфер приложения капитала, формировать новые рынки сбыта.

Показатели эффективности деятельности фирмы – это абсолютные и относительные данные основной из них – прибыль – конечная цель и основной критерий деятельности фирмы.

Часто используется термин валовая прибыль. Этот показатель зависит от объема продаж, прибыльности (разница между чистыми затратами и чистой продажной ценой) и системы мер по реализации. Валовая прибыль обеспечивает:

· покрытие всех эксплуатационных расходов предприятия, не зависящих непосредственно от товарооборота (объема продаж);

· погашение всех долгов и займов;

· выплату отчислений в пенсионный фонд;

· уплату всех необходимых налогов или отчислений в государственный фонд социального страхования;

· замена основных средств при их износе;

· повышение расходов до того, как они окупятся при повышении продажной цены;

· увеличение объема капиталовложений по мере роста бизнеса;

· выплату дивидендов.

Только после того как будут удовлетворены все эти требования, оставшуюся часть прибыли можно снова вложить в производство в целях дальнейшего расширения предприятия.

Каждое предприятие должно постоянно получать некоторую минимальную сумму валовой прибыли лишь для того, чтобы его владельцы могли выжить.

Стоимость или объем продукции, которую необходимо реализовать, чтобы получить достаточную валовую прибыль, оставшуюся после удовлетворения прочих требований, называют критическим объемом продаж.

На основе полученной абсолютной прибыли исчисляются относительные показатели рентабельности:

· рентабельность продаж;

· рентабельность активов;

· рентабельность основного капитала;

· рентабельность собственного капитала;

· средняя норма рентабельности.

Важный показатель эффективности – объем продаж. Он отражает масштабы деятельности фирмы и темпы ее роста. На основе этого показателя исчисляются относительные показатели эффективности:

· отношение объема продаж к активам;

· отношение объема продаж к основному капиталу;

· отношение объема продаж к оборотному капиталу;

· отношение объема продаж к материально-производственным запасам;

· доля издержек производства в стоимости реализованной продукции;

· отношение объема продаж к общему числу занятых.

Показатели, характеризующие фирму, необходимо анализировать в динамике, в сравнении. Так, например, прибыль может по годам увеличиваться или уменьшаться. Могут быть убыточные годы. Известный менеджер Ли Якокка отмечает, что автомобильная монополия «Крайслер» в течение 1978-1981 годов, терпела убытки, а затем по показателям эффективности стала значительно опережать своих главных конкурентов «Дженерал моторс» и «Форд мотор»[22].

Увеличение или уменьшение объема продаж нельзя однозначно рассматривать как повышение или снижение эффективности деятельности фирмы. Необходимо проанализировать причины происшедшего. В каждом случае причины могут быть разными, например продажа активов, поглощения, слияния и другие организационные мероприятия.

Рассмотрим относительные показатели эффективности.

· Рентабельность продаж (profit margin) определяется по формуле

(5.1)

R_пр = Р_{отч *}100%

V_отч

где R_пр - рентабельность продаж;

Р_отч - прибыль за отчетный период (год);

V_отч - объем продаж за отчетный период (год).

В числителе может быть показана валовая, или чистая прибыль. Если отношение равно, например, 8%, то это означает, что на каждый доллар реализованной продукции приходится 8 центов прибыли.

Повышение коэффициента означает или рост цен при неизменных издержках производства, или снижение издержек производства при сохранении прежних цен. Уменьшение коэффициента может произойти из-за снижения цен без сокращения издержек или в результате повышения себестоимости без повышения цен. Уменьшение этого показателя означает падение спроса на продукцию фирмы и, как следствие, снижение рентабельности продаж.

· Рентабельность активов (total assets return) определяется по формуле

(5.2)

R_акт = ^Ротч *100%

А_отч

где R_акт - рентабельность активов;

R_отч - прибыль (чистая) за отчетный период;

А_отч - активы (итог баланса) на конец отчетного периода.

Рентабельность активов показывает эффективность использования инвестированного в имущество фирмы капитала – основного и оборотного. Низкий уровень рентабельности активов по сравнению с этим показателем у других фирм свидетельствует о низком спросе на продукцию фирмы или же о перевложении капитала в активы.

· Рентабельность основного капитала (fixed assets return) определяется по формуле

(5.3)

R _осн.к. = ^Ротч * 100%

К_отч

где R_осн.к - рентабельность основного капитала;

Р_отч - прибыль (чистая) за отчетный период;

К_осн - основной капитал за вычетом амортизации на конец отчетного периода

Чем выше величина этого показателя, тем эффективнее использование основных средств фирмы. Если рентабельность основного капитала возрастает, а рентабельность активов в целом снижается, то возможны следующие варианты: возрастают оборотные активы, фирма затоваривается готовой продукцией, растут материально-производственные запасы, увеличивается дебиторская задолженность или наличность. Дополнительный анализ динамики структуры оборотных активов поможет проявить причины создавшегося положения.

· Рентабельность собственного капитала (return on equity) свидетельствует об эффективности использования той части капитала, которая инвестирована в фирму за счет собственных источников финансирования, и рассчитывается по формуле

(5.4)

R _с.к = ^{Р отч} * 100%

К_с

где R_с.к - рентабельность собственного капитала;

Р _отч - прибыль (чистая) за отчетный период;

К_с - собственный капитал (балансовая стоимость) на конец отчетного периода.

Уровень котировки акций фирмы на биржах зависит от изменения этого показателя.

· Показатель средней нормы рентабельности фирмы (rate of return) за определенный период времени рассчитывается по формуле

(5.5)

R _ср = (Р₁₊Р₂₊Р₃…)/N * 100%

(А₁₊А₂₊А₃…)/N

Где R _ср - средняя норма рентабельности;

Р_i - прибыль (чистая) за соответствующий год рассматриваемого периода;

А_i - балансовая стоимость активов за вычетом амортизации на конец каждого рассматриваемого периода;

N - число лет.

· Отношение объема продаж к активам (sales to total assets ratio) характеризует эффективность использования всех средств, находящихся у фирмы, а отношение объема продаж к основному капиталу (sales to fixed assets ratio) – эффективность использования средств, вложенных в основной капитал. Рост этих показателей свидетельствует о повышении эффективности операций фирмы или же отражает инфляционный рост цен. Все это может сочетаться со снижением рентабельности использования основного капитала и активов в целом.

· Отношение объема продаж к оборотному капиталу (Sales to current assets ratio), называемое также коэффициентом оборачиваемости оборотных активов, дополняет эти показатели. Он показывает число оборотов, совершенных оборотным капиталом в течение года. Чем выше число оборотов, тем коммерческая деятельность фирмы более активна и требуется меньше средств для ведения текущих операций.

· Отношение объема продаж к материально-производственным запасам (sales to inventory ratio) или коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов, показывает число оборотов этих запасов в течение года. Снижение этого показателя означает снижение сбыта готовой продукции, затоваренность, а также может свидетельствовать об увеличении запасов сырья и материалов в связи с ожидаемым ростом цен. Для выяснения причин следует проанализировать изменения в самой структуре материально-производственных запасов.

· Доля издержек производства в стоимости реализованной продукции (cost of goods sold to sales) также занимает важное место в оценке эффективности деятельности фирмы. Естественно, нужно стремиться к тому, чтобы издержку снижались, в этом случае растет рентабельность производства, повышается конкурентоспособность продукции фирмы.

· Отношение объема продаж к общему числу занятых (sales to number of employees) характеризует выработку в расчете на одного занятого, т.е. показатель производительности труда – обобщающий показатель, определяющий уровень организации производства и труда, автоматизации. Показатель позволяет сравнить уровень организации производства и труда в подразделениях своей компании, а также показатели других фирм данной отрасли в разных странах.

Показатели конкурентоспособности формы. Различается конкурентоспособность фирмы и конкурентоспособность товара.

Конкурентоспособность фирмы – это возможность предложить товар, удовлетворяющий конкурентным требованиям потребителя, в требуемом количестве, в нужные сроки и на наиболее выгодных условиях (цена, базисные условия поставки, организация технического обслуживания, предоставление кредита и т.д.).

Конкурентоспособность товара - это его полезность в качестве потребительной стоимости в конкретных условиях. Цель экономического анализа конкурентоспособности товара – выявить из группы аналогичных товаров такой товар, который отвечал бы определенным характеристикам и пользовался бы наибольшим спросом. Покупателя интересует способность товара удовлетворять конкурентную потребность. Учитываются при этом и технические характеристики товара, и цена, и престиж фирмы – изготовителя, и способность фирмы организовать действенную систему послепродажного обслуживания, и пр. Так, если товар по техническим характеристикам и превосходит все аналогичные товары, то из-за высокой цены вследствие высоких издержек производства он может стать неконкурентоспособным. Но, с другой стороны, низкая цена не всегда означает покупательский спрос.

Конкурентоспособность фирмы и конкурентоспособность ее товара находятся в прямой зависимости. Чем выше конкурентоспособность товара, тем выше спрос на товар и тем больший экономический эффект получает фирма от его реализации. Экономический эффект выражается в первую очередь в полученной прибыли. И наоборот, снижение спроса приводит к понижению нормы, а затем массы прибыли.

Показатели конкурентоспособности содержатся в годовых отчетах фирм и фирменных справочниках.

Кроме прибыли показателями конкурентоспособности являются:

· объемы продаж в стоимостном и количественном выражении. Если стоимость проданной продукции растет быстрее, чем ее физический объем, то спрос на нее растет. Конечно, необходимо учитывать инфляцию. Если же стоимость проданной продукции растет медленнее, чем ее физический объем, то, следовательно, спрос на продукцию подает, и фирма вынуждена снижать цены;

· отношение прибыли к объему продаж (profit to sales). При увеличении этого показателя конкурентоспособность продукции растет;

· отношение объема продаж к стоимости материально-производственных запасов (sales to inventoties). Если этот показатель уменьшается, то замедляется оборачиваемость запасов, а это означает либо снижение спроса на готовую продукцию, либо увеличение запасов сырья. Уточнить, что именно происходит, позволяет такой показатель, как доля стоимости нереализованной продукции в материально-производственных запасов (finished goods to inventories). При его росте происходит затоваренность готовой продукцией, поскольку на нее снижается спрос;

· отношение объема продаж к стоимости нереализованной продукции (sales to receivables) показывает объем коммерческого кредита, который фирма предоставляет своим клиентам. Кредит, естественно, уменьшается, если спрос на товар растет. Сокращается продажа в кредит. И наоборот, повышение темпов роста объема кредита показывает, что фирма вынуждена предоставлять более льготные условия клиентам при продаже своей продукции;

· загрузка производственных мощностей. Руководство фирмы принимает решение о снижении загрузки производственных мощностей, как только возникают трудности со сбытом готовой продукции;

· портфель заказов. Высокий уровень спроса на продукцию фирмы обеспечивает большой портфель заказов;

· затраты на научные исследования. Этот показатель свидетельствует о потенциальных возможностях фирмы;

· объем и направление капитальных вложений. Фирма стремится вкладывать средства в освоение и производство наиболее перспективной продукции. Если нет перспектив получения достаточно высокой нормы прибыли, фирма перестает вкладывать капитал в производство. Следовательно, конкурентоспособность продукции снизилась.

Показатели финансового положения фирмы. Финансовое положение фирмы характеризуется платежеспособностью и кредитоспособностью.

Платежеспособность – это степень финансовой независимости фирмы от внешних источников финансирования своей деятельности и способность в заранее оговоренные сроки погашать свои финансовые обязательства.

Кредитоспособность – возможность предоставления кредитов клиентам.

· структура собственного капитала (stockholders’ equity composition), т.е. соотношение составляющих капитал элементов акционерного капитала, эмиссионного дохода и капитализированной прибыли. Как известно, на первых порах деятельность фирмы финансируется в основном за счет акционерного капитала, т.е. средств, полученных от продажи акций. Доле возрастает роль капитализированной прибыли, увеличение которой свидетельствует, что деятельность фирмы высокоэффективна и она обладает финансовой независимостью;

· отношение собственного капитала к итогу баланса (stockholder’ equity to total assets) отражает финансовую независимость фирмы от внешних источников финансирования. Чем это соотношение выше, тем финансовое положение фирмы лучше. Принято считать, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму собственного капитала. Если это отношение более50%, то финансирование деятельности фирмы за счет заемного капитала происходит в допустимых пределах;

· отношение всей задолженности к собственному капиталу (total dept to stockholders’ equity) также показывает соотношение внешних и собственных источников финансирования. Поскольку некоторые виды краткосрочной задолженности – это своеобразный бесплатный кредит, например задолженность по заработной плате, налогам и другим видам, то нужно анализировать структуру задолженности;

· отношение собственного капитала к реальному основному капиталу(stockholders’ equity to fixed assets) свидетельствует о том, в какой мере инвестирование капитала в основные фонды происходит за счет внутренних источников финансирования. Если это отношение меньше единицы, то часть основных фондов финансируется за счет заемного капитала, а это влечет увеличение расходов в форме процентов. Если размер выплачиваемого фирмой процента выше средней нормы прибыли, получаемой на вложенный капитал, то фирма работает в убытков;

· отношение долгосрочной задолженности к собственному капиталу (long0terms debt to stockholders’ equity). Финансирование компании за счет долгосрочных кредитов, в частности облигационных займов, для нее выгодно, если норма прибыли выше размера выплачиваемых процентов. Долгосрочный кредит всегда дает гибкость маневра, позволяет расширить масштабы операций и при успешной деятельности получать большую массу прибыли. Считается, что размер долгосрочной задолженности не должен быть больше величины собственного оборотного капитала (т.е. разницы между оборотными активами и краткосрочной задолженностью). В противном случае часть долгосрочных кредитов фирмы идет на финансирование текущих операций. Следовательно, расходы фирмы увеличиваются, так как процент, который выплачивается по долгосрочным кредитам, всегда более высокий, чем по краткосрочным;

· поступление собственных средств от операции в отчетном периоде (cash flow) – это объем самофинансирования текущих операций, абсолютный показатель поступивших средств в отчетном периоде в форме чистой прибыли и амортизационных отчислений;

· коэффициент самофинансирования текущих капиталовложений (cash flow to capital expenditures) показывает, в какой степени вложения в основной капитал за отчетный год производились за счет средств, поступивших от операций фирмы;

· коэффициент покрытия (current ratio), или отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности, - один из основных показателей платежеспособности фирмы. По нему можно судить, в какой мере краткосрочная задолженность фирмы покрывается ее оборотными активами. Принято считать, что этот показатель не должен быть меньше двух.

Поскольку не все элементы оборотного капитала фирмы могут быть сразу использованы как платежные средства для погашения задолженности, рассчитывают дополнительные показатели, которые характеризуют степень платежеспособности фирмы:

· коэффициент ликвидности оборотных активов (cost and marketable securities to current assets) – это доля наличности и быстрореализуемых бумаг в оборотных активах. Чем он выше, тем выше ликвидность оборотного капитала и платежеспособность фирмы;

· коэффициент покрытия краткосрочной задолженности ликвидными средствами (liquid assets to current liabilities). При расчете этого показателя к ликвидным средствам относят и дебиторскую задолженность, как и наличность, и быстро реализуемые ценные бумаги. При уменьшении этого показателя понижается платежеспособность фирмы. Этот показатель не должен быть меньше единицы;

· отношение оборотных активов ко всему заемного капиталу (current assets to total). Платежеспособность фирмы считается высокой, если вся ее задолженность покрывается ликвидными средствами, к которым и относятся оборотные активы.

Приведем примеры итоговых отчетов (табл. 5.2 и 5.3).

Таблица 5.2. Итоговый отчет по прибыли и убыткам за четыре года (до 30 июля),

Дата добавления: 2014-12-29