Ценные бумаги и их основные свойства

С юридической точки зрения ценная бумага — это денеж­ный документ, удостоверяющий имущественные права, осуще­ствление или передача которых возможны только при его предъявлении или если доказано закрепление этих прав в спе­циальном реестре. Для того чтобы стать ценной бумагой как таковой, финансовый инструмент должен быть определен госу­дарством в качестве ценной бумаги.

В соответствии со ст. 143 Гражданского кодекса Республики Беларусь ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных рек­визитов имущественные права, осуществление или передача ко­торых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в сово­купности. Согласно ст. 144 указанного Кодекса к ценным бума­гам относятся: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Законом, определяющим единый порядок выпуска и обраще­ния ценных бумаг, регулирование деятельности профессиональ­ных участников рынка ценных бумаг, а также принципы орга­низации и деятельности фондовой биржи, является Закон Республики Беларусь "О цепных бумагах и фондовых биржах", принятый в 1992 г. Действие данного Закона распространяется на деятельность с акциями и облигациями, но он не регулирует выпуск и обращение облигаций внутренних государственных

Глава 1. Основные понятия рынка ценных бумаг

наймов, других бумаг, выпускаемых или гарантированных Пра- нительством Республики Беларусь, Национальным банком Pect публики Беларусь, а также иных видов ценных бумаг и лотереш

Выпуск и обращение векселей регулируются Законом Рес­публики Беларусь "Об обращении переводных и простых вексе­лей", принятым в 1999 г. Депозитарная деятельность осуществ­ляется в соответствии с Законом "О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Бела­русь", принятым в 1999 г.

С экономической точки зрения ценная бумага — это сово купность имущественных прав на те или иные материальные объекты, которые обособились от своей материальной основы ц получили собственную материальную форму [4, с. 66].

Ценные бумаги могут влечь возникновение и неимуществен-. иых прав, например, акция предоставляет ее владельцу право голоса на собрании акционеров. Однако не все имущественные права являются ценными бумагами. Как таковой ценная бумага становится ценной бумагой только при наличии совокупности, следующих фундаментальных свойств:

• обращаемость;

• доступность для гражданского оборота;

• стандартность и серийность;

• документальность;

• признание государством и регулируемость;

• рыночность;

• ликвидность;

• рискованность;

• обязательность исполнения обязательств [2, с. 11].

Ценная бумага представляет собой форму существования ка­питала, отличную от его товарной, производительной и денеж­ной форм, которая может передаваться вместо него самого, обра­щаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денеж­ной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но име­ются все права на него, которые зафиксированы в форме ценной

8 Рынок ценных бумаг

бумаги. Она позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в ры­ночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики [6, с. 9].

Чтобы получить первоначальное представление о различиях между ценными бумагами, дадим следующие определения:

облигация — ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой или без уплаты опре­деленного дохода;

акция — единичный вклад в уставный фонд акционерного общества с вытекающими из этого правами;

банковский сертификат — свободно обращающееся свиде­тельство о вкладе в банк с обязательством банка выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;

вексель — письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются спе­циальным законодательством — вексельным правом;

чек — письменное поручение чекодателя банку уплатить че-кополучателю указанную в нем сумму денег; коносамент — документ стандартной формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на полу­чение;

варрант — а) документ, дающий его владельцу преимуще­ственное право на покупку акций или облигаций какой-то ком­пании в течение определенного периода по установленной цене; б) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право соб­ственности на товар, находящийся на складе;

опцион — договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного вре­мени продать (купить) другой стороне соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег (премии);

фьючерсный контракт — стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок по цене, установленной в момент заключения сделки.

Глава 1. Основные понятия рынка ценных бумаг 9

Классификация ценных бумаг. В настоящее время существу­ют различные подходы к отнесению ценных бумаг к тем ила иным классам, группам, видам, типам по определенным при-¹ знакам, характеристикам, функциям, т.е. к их классификации.

По способу выпуска и регистрации выпуска ценных бумаг'. эмиссионные; неэмиссионные.

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются отдельными сери­ями (выпусками), внутри которых все ценные бумаги имеют аб­солютно одинаковые характеристики (номинальная стоимость, срок обращения и др.). К ним относятся акции и облигации. Так, акции одного эмитента, независимо от срока выпуска, пре­доставляют их владельцам одинаковые права, имеют одинако­вую номинальную стоимость, выпускаются на весь период суще­ствования акционерного общества (в рамках законодательства Республики Беларусь).

Неэмиссионные ценные бумаги имеют индивидуальный ха­рактер выпуска. К ним можно отнести практически все ценные бумаги, за исключением акций и облигаций. Наиболее типич­ными из них в Республике Беларусь являются векселя и бан­ковские сертификаты. Так, банковские сертификаты, бланки которых регистрируются в Национальном банке путем присво­ения им идентификационных номеров, могут выписываться ком­мерческими банками на любые сроки и суммы.

Гражданским Кодексом Республики Беларусь к эмиссион­ным ценным бумагам отнесены акции, облигации и другие цен­ные бумаги, определенные законодательством.

По форме выпуска и существования: ценные бумаги, выпу­щенные в бумажной или документарной форме; ценные бумаги, выпущенные в виде записей на счетах, т.е. в безбумажной или бездокументарной форме.

Каждая из форм имеет свои достоинства и недостатки, харак­терные особенности. Очевидно, что ценные бумаги в документар­ной, форме требуют определенных затрат на изготовление бланков, причем эти бланки должны быть защищены от подделки (бу­мага с водяными знаками или на волоконной основе, микротекст, голограмма и др.). Ценные бумаги в виде записей на счетах

Рынок ценных бумаг

должны храниться в специальных лицензируемых учреждениях (депозитариях), взимающих определенную плату за оказание своих услуг. Вместе с тем осуществлять биржевые сделки и про­изводить расчеты по результатам этих сделок намного удобнее с бумагами, существующими в виде записей на счетах. Однако не все ценные бумаги могут быть выпущены в такой форме (напри­мер, в соответствии с законодательством Республики Беларусь банковские сертификаты выпускаются только в документарной форме). Акции и облигации могут выпускаться в обеих формах.

По способу передачи права собственности по ценной бумаге: именные; на предъявителя; ордерные.

Гражданский кодекс Республики Беларусь устанавливает, что для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу.

Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). В этом случае лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответ­ственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.

Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совер­шения на этой бумаге передаточной надписи — индоссамента, который несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление. Индоссамент, совершенный на цен­ной бумаге, переносит все права, удостоверенные ценной бума­гой, на лицо, которому или приказу которого передаются права по ценной бумаге, — индоссата. Индоссамент может быть блан­ковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или приказу которого должно быть произведено исполнение).

Индоссамент может быть ограничен только поручением осу­ществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индоссату (препоручительный индоссамент).

Законодательством может быть исключена возможность вы­пуска ценных бумаг определенного вида в качестве именных, ордерных или на предъявителя. Так, по состоянию на начало 2006 г. в Республике Беларусь не могли выпускаться акции и банковские сертификаты на предъявителя.

Глава 1. Основные понятия рынка ценных бумаг______________________ 11

Некоторые виды ценных бумаг могут быть выпущены как в
именной, так и предъявительской форме. К ним, в частности,
можно отнести облигации. В Республике Беларусь в таких фор­
мах выпускаются государственные облигации, облигации Наци­
онального и коммерческих банков.,

Очевидно, что ценные бумаги на предъявителя могут быть выпущены только в документарной форме. Владелец ценной бумаги не всегда может быть известен эмитенту. Владелец же именной ценной бумаги при желании эмитента может быть из­вестен ему всегда. Так, при выпуске акций в виде записей на счетах и хранении их на счетах "депо" в депозитариях, как это н подавляющем числе случаев имеет место в Республике Бела­русь, по заказу эмитента может быть в любой момент собран реестр акционеров через обслуживающий депозитарий. Сведе­ния о владельце банковского сертификата могут быть получены в случае требования банка информирования его о каждой цес­сии на вторичном рынке.

Операции с именными ценными бумагами, подлежащие фик­сации и регистрации, становятся доступными для налогообло­жения со стороны государства. Эта особенность является осно­вой тенденции увеличения доли именных ценных бумаг в общем объеме фондового рынка по мере его развития.

По типу выраженных в них прав и отношений (функцио­нальному назначению): долевые ценные бумаги; долговые цен­ные бумаги; производные ценные бумаги.

Долевые ценные бумаги выражают отношения совладения и предоставляют их владельцам право долевого участия как в собственности, так и прибыли эмитента. Долевыми ценными бумагами являются акции. Посредством выпуска акций эми­тент — акционерное общество — привлекает денежные сред­ства инвесторов на весь период своей деятельности.

Долговые ценные бумаги выражают отношение займа и пред­ставляют собой долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в установленный срок и с оговоренной ставкой дохода. К ним относятся облигации, вексе­ля, банковские сертификаты. Облигации, как правило, выпуска­ются на относительно длительные сроки. Векселя и банковские

Рынок ценных бумаг

сертификаты, имеющие относительно простую по сравнению с облигациями процедуру выпуска, используются для привлече­ния "коротких" денег.

Ценные бумаги, в основе которых лежат другие ценные бумаги (акции, облигации) или финансовые инструменты (валюта, фон­довые индексы), получили название производных ценных бумаг. Производные ценные бумаги дают право их владельцам или обязывают их совершить покупку или продажу базисного актива в оговоренный срок и по фиксированной цене.

По признаку организационно-правовой принадлежности эми­тента: государственные ценные бумаги; муниципальные цен­ные бумаги; корпоративные (частные) ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги выпускаются от имени пра­вительства, которое несет по ним ответственность имуществом государства. В настоящее время в Республике Беларусь выпус­каются государственные краткосрочные и государственные дол­госрочные облигации, облигации государственного сберегатель­ного займа, векселя правительства. Именные приватизационные чеки "Имущество" и чеки "Жилье" также являются государ­ственными ценными бумагами.

Муниципальные ценные бумаги выпускаются от имени мест­ных органов управления и обеспечиваются имуществом (объек­тами) муниципальной собственности.

К частным (корпоративным) ценным бумагам относятся ценные бумаги, выпускаемые всеми прочими эмитентами. Ак­ции могут выпускать только акционерные общества.

Отдельно необходимо отметить возможность выпуска цен­ных бумаг центральными банками. В целях регулирования те­кущей ликвидности банковской системы Национальный банк Республики Беларусь осуществляет эмиссию краткосрочных об­лигаций.

По сроку обращения: краткосрочные; среднесрочные; долго­срочные; "бессрочные".

Деление ценных бумаг по срокам обращения является услов­ным. Так, иногда в литературе можно встретить указание конк­ретных временных рамок. Например, краткосрочные — срок обращения до трех лет, среднесрочные — от трех до пяти лет

Глава 1. Основные понятия рынка ценных бумаг_____________ 13

или от трех до семи лет, долгосрочные — свыше пяти или семи
лет. В законодательстве Республики Беларусь нет конкретных
оговорок по данному вопросу. Вместе с тем государственные
облигации могут быть краткосрочными (до одного года) и дол­
госрочными (свыше одного года).
Что касается "бессрочных" ценных бумаг, то к ним одно­
значно можно отнести акции, поскольку они выпускаются на
весь период существования акционерного общества.

Дата добавления: 2014-12-25