Облигации 2 страница

• если сумма номинальных стоимостей акций, находящихся
в распоряжении акционерного общества, составит более 10%
уставного фонда этого общества, за исключением случая умень­
шения уставного фонда;

• до завершения выкупа акций акционерного общества по
требованию его акционеров.

/'лава 2. Виды ценных бумаг 35

Акционерное общество может выкупать акции не только па инициативе самого общества, но и по требованию его акционе¹ ров. Это осуществляется в случае:

1) реорганизации акционерного общества, если акционеры,»
требующие выкупа своих акций, голосовали против принятия'
решения о его реорганизации или не участвовали в общем со-
Прании акционеров, на котором было принято такое решение;

2) утверждения устава в новой редакции или внесения изме­
нений и (или) дополнений в устав, что явилось следствием огра­
ничения прав акционеров, если акционеры, требующие выкупа
своих акций, голосовали против принятия соответствующего
решения или не участвовали в общем собрании акционеров, на
котором было принято такое решение;

3) совершения крупной сделки акционерного общества, если
лкционеры, требующие выкупа своих акций, голосовали против
принятия решения о совершении крупной сделки или не уча­
ствовали в общем собрании акционеров, на котором было при­
нято такое решение.

Цена выкупа акций этого общества по требованию его акционе­ров определяется и утверждается общим собранием акционеров.,

Общая сумма денежных средств, направляемых акционерным обществом на выкуп акций по требованию его акционеров, не может превышать 10% стоимости чистых активов акционерного общества на дату принятия решения, повлекшего возникновение у акционеров права требовать выкупа акционерным обществом ci'o акций. В случае, если общее количество акций, предложен­ных для выкупа по требованию акционеров, превышает количе­ство акций, которое может быть приобретено акционерным об­ществом с учетом упомянутого ограничения, акции выкупаются у акционеров пропорционально заявленным требованиям [17, «т. 78]. „,

Акции, выкупленные акционерным обществом по требованию его акционеров в случае реорганизации этого общества, подле­жит аннулированию. Акции, выкупленные акционерным обще­ством в иных случаях, поступают в распоряжение акционерного общества. Акционерное общество вправе распоряжаться такими

36 Рынок ценных бумаг

акциями в порядке, аналогичном распоряжению акциями, вы­купленными по инициативе общества.

Акции являются эмиссионными ценными бумагами, могут выпускаться как в документарной (материальной, бумажной) форме, так и бездокументарной — в виде соответствующих за­писей на счетах.

Спектр различных видов акций в мировой практике доста­точно широк. С целью защиты против нежелательной перемены собственника выпускаются винкулированные именные акции, т.е. акции с ограниченными возможностями передачи. Цель их вы­пуска состоит в усиленной защите против нежелательной пере­мены собственника.

Существует понятие народных акций, реализуемых широким слоям населения в процессе приватизации государственной соб­ственности. Как правило, данные акции имеют небольшой но­минал, в первую очередь они предлагаются людям со средними и низкими доходами, их приобретению способствует гарантия скидок с цены покупки, преимущественное право акционера на покупку новых акций ограничивается определенным числом акций, право голоса ограничено, быстрая продажа затрудняется определенным сроком блокировки.

Коллективные акции распределяются между участниками трудового коллектива либо бесплатно, либо по льготным ценам. Выпуском таких акций стремятся обеспечить капиталом кол­лектив, а также более сильную связь работников с предприятием.

Акции с корректировкой образуются трансформацией накоп­лений из нераспределенной прибыли в основной капитал без вливания свежего капитала в общество от акционеров и новых инвесторов. Эта нераспределенная прибыль делится между ак­ционерами в соответствии с их долей в уставном фонде.

Целый ряд разновидностей имеют привилегированные акции:

• кумулятивные, по которым невыплаченные или не пол­
ностью выплаченные дивиденды, размер которых определен при
выпуске акций, накапливается и выплачивается впоследствии;

• конвертируемые, при выпуске которых определяются ус­
ловия конвертации их на простые (обыкновенные) акции или
привилегированные акции иных типов;

Глава 2. Виды ценных бумаг______________________________________ 37

• отзывные или возвратные. Возможны два варианта вы­
купа: по инициативе эмитента с премией или через выкупной
фонд; по инициативе держателя акций, в этом случае выпуска­
ются ретрективные привилегированные акции;

• с долей участия, дающие право не только на фиксирован­
ные дивиденды, установленные при выпуске акций, но и на до­
полнительные дивиденды, если дивиденды по простым акциям
но итогам года превышают уровень фиксированных;

• с плавающей ставкой дивидендов, ориентированной на до­
ходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг, например,
государственных облигаций;

• с увеличивающейся долей в ликвидационном фонде предо­
ставляют акционеру преимущественное право при роспуске об­
щества.

Номинал акции — это стоимость, указанная на ее лицевой стороне в случае, если акции выпускаются на бумажной основе, поэтому номинальную стоимость часто называют лицевой, или нарицательной, стоимостью. Номинал всех акций акционерного общества должен быть одинаковым и обеспечивать всем дер­жателям акций этого общества равный объем прав. Номиналь­ная стоимость акций, выпущенных на территории Республики Беларусь, может выражаться только в белорусских рублях.

Цена акции, по которой ее приобретает первый держатель,
называется эмиссионной, которая может быть равна номиналь­
ной или превышать ее. Это превышение называется эмиссион­
ным доходом или эмиссионной выручкой.

Рыночная (курсовая) цена акции — это цена, по которой данная ценная бумага продается и покупается на вторичном рынке. Рыночная стоимость, как правило, устанавливается по результатам биржевых торгов и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок. В таком случае достигается равновесное соотношение спроса и предложения. I (.сну спроса устанавливает покупатель, а цену предложения — продавец. Между ними, как правило, находится рыночная (курсовая) цена. Для расчета курсовой стоимости акций ис­пользуется отношение дивиденда по этим акциям к ссудному

38 Рынок ценных бумаг

проценту, умноженное на сто процентов. Курс акции — это отно­шение ее рыночной цены к номинальной стоимости в расчете на сто денежных единиц.

Балансовая (книжная, бухгалтерская) стоимость опреде­ляется исходя из балансовых показателей эмитента в случае необходимости прохождения листинга для включения акций в котировальные списки биржи, а также при ликвидации акционер­ного общества для определения доли собственности, приходящу­юся на одну акцию. Чаще всего ее рассчитывают как отноше­ние чистых активов по балансу общества к количеству выпу­щенных акций.

Существует также понятие экономической стоимости ак­ций — представление денежного выражения величины потоков денег, которые может получить инвестор от акций в будущем, т.е. дисконтированная стоимость цены акции и будущего пото­ка дивидендов в момент ее продажи.

Многие участники рынка ценных бумаг уверены в его несо­вершенстве, поэтому чаще всего цена акций не соответствует в полной мере ее экономической стоимости. Исходя из этого, в первую очередь определяются акции, которые имеют данное не­соответствие и на этом основании принимается инвестицион­ное решение: если цена акции ниже ее экономической стоимости, то она недооценена, поэтому такую акцию выгодно покупать, и наоборот.

Владельцы акций имеют право на получение дивидендов — часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая среди акционеров, приходящаяся на одну простую и привилеги­рованную акцию.

Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, рас­пределяется между акционерами пропорционально числу и в соответствии с категориями принадлежащих им акций.

Порядок объявления и выплаты дивидендов определяется уставом акционерного общества, за исключением срока выплаты дивидендов, который может быть определен решением общего собрания акционеров. Если уставом акционерного общества либо решением общего собрания акционеров срок выплаты дивиден­дов не определен, он не должен превышать шестидесяти дней со

i

Глава 2. Виды ценных бумаг_____________________________ 39

дня принятия решения об объявлении и выплате дивидендов. Список акционеров, имеющих право на получение дивидендов, «•оставляется на основании данных того же реестра владельцев акций, на основании которого был составлен список лиц, имею­щих право на участие в общем собрании акционеров, приняв­шем решение о выплате соответствующих дивидендов [17, ст.72].

Для накопления и выплаты дивидендов по привилегирован-пым акциям общество может направлять часть прибыли на формирование специального фонда.

Принятие решения об объявлении и выплате дивидендов, а тнкже их выплата запрещена законом в следующих случаях:

• если уставный фонд оплачен не полностью;

• если стоимость чистых активов акционерного общества
меньше суммы его уставного фонда и резервных фондов либо
станет меньше их суммы в результате выплаты дивидендов;

• если акционерное общество имеет устойчивый характер
неплатежеспособности или это произойдет в результате выплаты
дивидендов;

• если не завершен выкуп акций акционерного общества по
требованию его акционеров.

Законом Республики Беларусь "О ценных бумагах и фондо-пмх биржах" [18] предусмотрен ряд мер по защите интересов инвесторов: требования к владельцам крупных пакетов акций (ст. 34); акции, принадлежащие руководящим работникам эми­тента (ст. 35); операции эмитента с собственными акциями (ст..'Hi); предложения о покупке акций, обращенные ко всем акцио­нерам (ст. 37); обязательная покупка акций (ст. 38); ограниче­ния на проведение операций с ценными бумагами лиц, имею­щих доступ к конфиденциальной информации (ст. 40) и др.

Любое лицо, ставшее владельцем 5% и более общего числа шсций эмитента с правом голоса, в течение пяти рабочих дней после фиксации прав собственности на них должно сообщить о •I'dком приобретении центральному органу, осуществляющему контроль и надзор за рынком ценных бумаг, фондовым биржам, пжоршающим операции с этими акциями, а также эмитенту |1Н, ст. 34].

40 Рынок ценных бумаг

Сообщение должно содержать полное наименование и место­нахождение нового и предыдущих владельцев акций, эмитента акций, номинальную стоимость одной акции и цену ее приобре­тения, количество приобретенных акций, общее количество име­ющихся у нового владельца акций данного эмитента с учетом последней сделки, долю (в процентах) в уставном фонде эмитента, а также наименование профессионального участника, зарегист­рировавшего сделку.

Эмитент сообщает обо всех совершаемых им сделках со сво­ими акциями надзорному органу и бирже, если объем операций составил более 5% выпущенных им акций [18, ст. 36].

Инструкция о порядке приобретения крупных пакетов акций открытых акционерных обществ, а также приобретения акций открытых акционерных обществ, сопровождающегося заверением предложения о покупке акций [7], определяет в качестве круп­ного пакета акций количество простых акций одного эмитента, находящихся в собственности акционера, составляющее 5% и более их общего количества. Контрольным пакетом признается количество простых акций одного эмитента, находящихся в соб­ственности акционера, составляющее более 50% их общего ко­личества.

Любое лицо, намеревающееся купить более 50% акций пред­приятия-эмитента с правом голоса, обязано сделать предложе­ние о скупке всех акций данного эмитента, обращенное ко всем акционерам.

Эмитент, лица, имеющие доступ к конфиденциальной инфор­мации эмитента, а также лица, намеревающиеся приобрести кон­трольный пакет акций, вправе приобретать акции данного эми­тента только после заверения предложения о покупке акций в Департаменте по ценным бумагам и его публикации.

Заявление о заверении текста предложения о покупке ак­ций в указанный орган регулирования фондового рынка мо­жет быть направлено только профессиональным участником рынка ценных бумаг, действующим на основании соответству­ющего договора от имени лица, намеревающегося сделать подоб­ное сообщение.

Глава 2. Виды ценных бумаг 41

Орган, осуществляющий государственное регулирование рынка ценных бумаг, может отказать в заверении предложения о по­купке акций в случае отсутствия требуемых сведений или доку­ментов, но не в праве отказать в заверении по причине нецелесо­образности.

Заверение указанного предложения не требуется при приоб­ретении:

• на аукционе (конкурсе) акций, принадлежащих государ­
ству;

• эмитентом акций собственного выпуска с целью последу­
ющего отчуждения таких акций государству;

• эмитентом акций собственного выпуска у юридического
мица, индивидуального предпринимателя, находящегося в про­
цессе ликвидации (прекращения деятельности).

Покупка акций должна осуществляться в течение указанного п предложении о покупке акций срока, но не более шести меся­цев и только с участием профессионального участника на осно-иании соответствующего договора.

В целях обеспечения обороноспособности и безопасности го­сударства, соблюдения его экономических интересов, повыше­ния эффективности деятельности хозяйственных обществ, создан­ных на основе государственного имущества, защиты прав и свобод граждан Республики Беларусь принят Указ Президента Респуб-мики Беларусь "Об особом праве ("золотой акции") государства па участие в управлении хозяйственными обществами" от 01.03.2004 г. № 125.

Этим Указом устанавливается, что особое право ("золотая нкция") государства на участие в управлении хозяйственными обществами может вводиться в хозяйственных обществах, со­зданных в процессе разгосударствления и приватизации путем 11 реобразоваяия:

• государственных предприятий, находившихся в общесоюз­
ной, республиканской и коммунальной собственности;

• государственных унитарных предприятий;

• коллективных (народных) и арендных предприятий;

42 Рынок ценных бумаг

• обособленных и структурных подразделений, выделенных
из состава государственных предприятий;

• юридических лиц, созданных коллективами работников
предприятий, путем преобразования государственных, коллек­
тивных, арендных предприятий, структурных подразделений,
выделенных из состава государственных предприятий и выку­
пивших государственное имущество.

Возможность введения "золотой акции" распространяется и на предприятия, образованные путем реорганизации хозяйствен­ных обществ, указанных выше.

"Золотая акция" вводится, как правило, в случае невыплаты в полном объеме заработной платы работникам хозяйственного общества в течение трех месяцев подряд, неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса хозяйственного общества в течение шести месяцев, а также для защиты прав и свобод граж­дан, обеспечения обороны и безопасности государства, соблюде­ния его экономических интересов. Она может вводиться в упо­мянутых хозяйственных обществах независимо от наличия доли государства в их уставных фондах на дату принятия решения о ее введении.

"Золотая акция" реализуется через представителя государ­ства, назначаемого в органы управления хозяйственного обще­ства не позднее чем в трехдневный срок со дня принятия реше­ния о введении такого особого права государства. Таким пред­ставителем является работник государственного органа, государственной организации, отвечающий следующим требо­ваниям: имеющий высшее образование, стаж работы не менее 5 лет и опыт работы в отрасли, соответствующей профилю дея­тельности хозяйственного общества, прошедший специальную подготовку и аттестованный на право осуществлять полномо­чия представителя государства в порядке, определенном зако­нодательством.

Решения государственного органа, связанные с деятельностью хозяйственного общества, в котором введена "золотая акция", в том числе по вопросам, относящимся к исключительной компе­тенции высшего органа управления хозяйственного общества, обя­зательны для выполнения органами управления этого общества.

Глава 2. Виды ценных бумаг__________________________________ 43

Такие решения оформляются органами управления хозяйствен­ного общества в виде собственных решений в бесспорном по­рядке, т.е. без права их отклонения или отмены, независимо от соблюдения условий и порядка принятия таких решений.

Облигация — ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного про­цента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Данное определение приводится в Законе Республики Бела­русь "О ценных бумагах и фондовых биржах". В специальной литературе чаще всего облигация определяется как ценная бу­мага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем (инвестором) и лицом, выпустившим ее (эмитентом).

Это долговое свидетельство обязательно включает два глав­ных элемента:

1) обязательство эмитента вернуть держателю облигации по
истечении оговоренного срока сумму номинала;

2) обязательство эмитента выплачивать держателю облига­
ции фиксированный доход в виде процента от номинальной сто­
имости.

При этом необходимо отметить, что в случае выпуска облига­ций с дисконтом (скидкой) от номинала фиксированным дохо­дом является этот дисконт, поскольку погашение облигации осуществляется по номиналу.

Облигации выпускаются сериями, состоящими из однородных цонных бумаг равной номинальной стоимости и с одинаковыми условиями выпуска и погашения.

Основной принципиальной разницей между облигациями и шсциями является следующее: инвестор — владелец акции (ак­ционер) — становится одним из собственников предприятия-эмитента, инвестор — владелец облигации — его кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют конкретный срок обращения, по истечении которого они погашаются.

44 Рынок ценных бумаг

Облигации имеют преимущество перед акциями при реали­зации имущественных прав их владельцев: в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и только затем диви­денды; при делении имущества акционерного общества в слу­чае его ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам.

В мировой практике существуют разнообразные облигации, и чтобы понять сущность и различия между облигациями того или иного вида, необходимо провести их классификацию. В ос­нове классификации могут быть различные признаки. Наибо­лее удачной, на наш взгляд, представляется классификация, из­ложенная в учебном пособии "Рынок ценных бумаг" под общей редакцией Е.М. Шелег [25], в связи с чем считаем возможным ссылаться на нее в настоящей работе.

Облигации, классифицируемые по сроку займа без фиксиро­ванного срока погашения:

• бессрочные или непогашаемые (примером таких облигаций
могут быть выпущенные в XVIII в. английские консоли, которые
обращаются до настоящего времени, или выпущенные в начале
XIX в. российские бонны, которые не принимались к погаше­
нию, но по которым выплачивался фиксированный процент);

• отзывные облигации (могут быть отозваны эмитентом до
наступления срока погашения, при их выпуске эмитент уста­
навливает условия востребования: по номиналу или с премией);

• облигации с правом погашения (предоставляют инвестору
право на возврат облигаций эмитенту до наступления срока по­
гашения и получения за них номинальной стоимости);

• продлеваемые облигации (предоставляют инвестору право
продлить срок погашения облигации и продолжать получать
проценты в течение этого срока);

• отсроченные облигации (дают право -эмитенту на отсрочку
погашения).

Облигации, классифицируемые по способу погашения, кото­рое осуществляется:

• по указанному номиналу одноразовым платежом;

Глава 2. Виды ценных бумаг 45

• некоторыми долями от номинала через определенные про­
межутки времени, в течение указанного интервала времени;

• с последовательным погашением фиксированной доли от
общего количества выпущенных облигаций.

Облигации, классифицируемые по характеру выплат:

• облигации, по которым выплачиваются только проценты и
нет гарантий возврата номинала; при этом эмитент указывает на
возможность выкупа, не связывая себя какими-нибудь сроками
(пример, облигации бессрочного займа — английские консоли);

• дисконтные, по которым выплачивается только номинал в
момент их погашения;

• облигации, по которым проценты выплачиваются в момент
погашения и добавляются к номиналу (пример, сберегательные
сертификаты серии Е, выпускаемые в США);

• доходные или реорганизационные облигации, которые по­
гашаются по номинальной стоимости, а выплата процентов не
гарантируется и находится в прямой зависимости от производ­
ственной деятельности компании-эмитента;

• купонные облигации с вырезным талоном, на котором ука­
зывается купонная ставка выплаты (как правило, в виде про­
цента). По способам выплаты купонного дохода облигации де­
лятся на облигации:

а) с фиксированной купонной ставкой;

б) с плавающей купонной ставкой, зависящей от уровня ссуд­
ного процента;

в) с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам
лайма (они называются индексируемыми и обычно выпускаются
н условиях инфляции);

г) с оплатой по выбору, когда владелец может получать либо
купонный доход, либо облигации новых выпусков;

д) смешанного типа: часть срока их владелец получает доход
по фиксированной купонной ставке, а другую часть — по плава­
ющей ставке.

Облигации, классифицируемые по характеру обращения. Их разновидность — конвертируемые облигации. Владелец имеет право обменять эти бумаги на акции того же эмитента (как на

46______________............. Рынок ценных бумаг

обыкновенные, так и на привилегированные). Важное значение для держателя конвертируемых облигаций имеет коэффициент конвертации, т.е. показатель, указывающий, на какое количе­ство акций может быть обменена одна облигация.

Облигации имеют номинальную (нарицательную) и рыноч­ную стоимость. Номинальная цена, в случае выпуска облигации на бумажном носителе напечатана на лицевой ее стороне и обо­значает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Номинальная цена яв­ляется базовой величиной для расчета дохода по облигации, т.е. процент по облигации устанавливается к номиналу, скидка (дис­конт) при продаже также определяется относительно номинала.

В период между эмиссией и погашением облигации обраща­ются на вторичном рынке, где сделки купли-продажи осуще­ствляются по ценам, установившимся на этом рынке. Рыночная цена в момент эмиссии может быть ниже номинала, равна номи­налу или выше номинала. После эмиссии и первичного разме­щения рыночная цена зависит от ситуации на финансовом рынке и от того, что, во-первых, при погашении облигаций инвестор получит номинальную стоимость (чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем выше ее рыночная стоимость) и, во-вторых, при наличии постоянного фиксированного доход рыночная цена будет тем выше, чем выше этот доход. На ры­ночную цену влияет и целый ряд других факторов, связанных с разнообразными рисками инвестирования.

При этом необходимо отметить, что рыночная цена эмисси­онных ценных бумаг может быть определена на основе опреде­ленного количества сделок, и чем больше объем этих сделок, тем адекватнее будет отражаться истинное положение дел на рынке с определенным активом. Вместе с тем показатель "ры­ночная цена" является достаточно важным для инвесторов, так как он служит основой для формирования финансовой отчетно­сти, отражения доходов и расходов, создания резервов под обес­ценивание ценных бумаг.

В связи с этим в Республике Беларусь расчет рыночной це­ны эмиссионных ценных бумаг, допущенных к обращению на

Глава 2. Виды ценных бумаг______________________________________ 47

ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", установлен зако­нодательно следующим образом:

• в случае если в течение торгового дня на дату расчета ры­
ночной цены по эмиссионной ценной бумаге было совершено
десять сделок и более, то рыночная цена рассчитывается как
средневзвешенная цена (курс) одной эмиссионной ценной бумаги
по сделкам, совершенным в течение торгового дня;

• в случае если в течение торгового дня на дату расчета ры­
ночной цены по эмиссионной ценной бумаге было совершено
менее десяти сделок (в том числе отсутствие сделок), то рыноч­
ная цена рассчитывается как средневзвешенная цена (курс) од­
ной эмиссионной ценной бумаги по последним десяти сделкам,
совершенным в течение последних 30 торговых дней;

• в случае если по эмиссионной ценной бумаге в течение
последних 30 торговых дней было совершено менее десяти сде­
лок, то рыночная цена не рассчитывается.

При этом предельная граница колебаний рыночной цены эмиссионных ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, не должна превышать 20%;

В условиях, когда номинальная цена облигаций может суще­ственно отличаться не только в рамках конкретного рынка, но и в рамках отдельных выпусков одного эмитента облигаций, су­ществует потребность в сопоставимом показателе рыночных цен облигаций. Этим показателем является курс облигации — зна­чение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к ее номиналу.

Основной целью инвестора, приобретающего облигации, явля­ется получение дохода. В случае выпуска облигаций с купон­ным доходом владелец ценной бумаги периодически, в зависи­мости от условий выпуска, получает определенную сумму денежных средств. При выпуске облигаций с дисконтом, т.е. продаже ценных бумаг по цене ниже номинала, доходом инве­стора будет являться этот дисконт. Эти рассуждения справедливы для случаев приобретения ценных бумаг при их первичном размещении и удержания их в своем портфеле до погашения. Покупка облигаций на вторичном рынке несколько меняет

Рынок ценных бумаг

логику рассуждений, поскольку инвестор покупает облигации по рыночной цене.

Доходность является относительным показателем эффек­тивности облигационного займа и представляет собой доход, при­ходящийся на единицу затрат.

¹ В соответствии с законодательством Республики Беларусь эмитентом облигаций может быть только юридическое лицо. Порядок эмиссии облигаций, размещаемых путем продажи или конвертации, включает следующие этапы:

• принятие уполномоченным лицом эмитента решения о вы­
пуске облигаций, утверждение краткой информации об условиях
открытой продажи облигаций и проспекта эмиссии облигаций;

• государственную регистрацию облигаций, заверение в цен­
тральном органе, осуществляющем контроль и надзор за рын­
ком ценных бумаг, краткой информации и регистрацию про­
спекта эмиссии облигаций;

• проведение открытой (закрытой) продажи облигаций или
конвертации;

• обращение облигаций;

• погашение облигаций.

Указом Президента Республики Беларусь от 28.04.2006 г. № 277 "О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг" установлено, что исполнение обязательств по облигациям обеспечивается залогом, или (и) поручительством, или (и) бан­ковской гарантией.

Предметом залога по облигациям могут являться только цен­ные бумаги и (или) недвижимое имущество.

Если предметом залога по облигациям являются ценные бу­маги в бездокументарной форме, то для фиксации возникновения, обременения (ограничения) залогом прав на такие ценные бума­ги в соответствующий депозитарий представляется копия свиде­тельства о государственной регистрации выпуска облигаций. Ценные бумаги в документарной форме могут являться предме- • том залога по облигациям только при условии хранения таких ценных бумаг в депозитарии. При этом договор залога между эмитентом и владельцем ценных бумаг может не заключаться.

Глава 2. Виды ценных бумаг 49

При фиксации возникновения, обременения (ограничения) залогом прав на ценные бумаги, являющиеся предметом залога но облигациям, в качестве сведений об их первоначальном зало­годержателе указывается государственный регистрационный помер выпуска облигаций, а также то, что залогодержателем являются владельцы таких облигаций.

Если предметом залога по облигациям является недвижи­мое имущество, то дополнительно к документам, определенным и соответствии с законодательством, в организацию по государ­ственной регистрации недвижимого имущества, прав на него и сделок с ним в качестве документа, служащего основанием для государственной регистрации ипотеки и договора об ипотеке, представляется копия свидетельства о государственной регист-рпции выпуска облигаций. В этом случае в качестве сведений о первоначальном залогодержателе указывается государственный регистрационный номер выпуска облигаций, а также то, что за­логодержателями являются владельцы таких облигаций. При;>том договор залога между эмитентом и владельцем ценных Пумаг может не заключаться.

Дата добавления: 2014-12-25