Доходный метод

Затратный метод (или по активам)

В рамках затратного подхода выделяют методы: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.

Нахождение стоимости чистых активов предприятия в рыночной оценке сопряжено с определенными сложностями, поскольку величина чистых активов – в значительной степени субъективна. Это обусловлено следующими обстоятельствами:

1. если расчет ведется по отчетному балансу, то величина чистых активов, как правило, занижена из-за использования в балансе исторических цен, которые чаще всего ниже текущих рыночных цен;

2. если расчет ведется по ликвидационному балансу, то условность расчета предопределяется условностью рыночных ликвидационных цен; кроме того, если речь идет о ликвидируемом предприятии, то величина чистых активов может быть рассчитана на начало ликвидационного периода как оценка денежных[ средств, которые достанутся собственникам, т.е. будут распределены между ними согласно участию в уставном капитале;

В практическом плане стоимость чистых активов предприятия в рыночной оценке определяется как разность между рыночной оценкой активов предприятия и задолженностью предприятия перед сторонними лицами.

Алгоритм: стоимость всех активов за вычетом всех обязательств.

Желательна предварительная инвентаризация внеоборотных активов и товаро-материальных ценностей, мониторинг дебиторской задолженности.

Этот метод подходит для отдельных неработающих цехов, магазинов или не приносящих прибыль предприятий, у которых есть ликвидные внеоборотные активы.

Цена нематериальных активов (лицензий) определяется как время с средства для их получения. Стоимость подобранной команды сотрудников оценивается обычно как сумма их зарплат за 1-2 месяца, если необходимо добавляют стоимость обучения.

Недостатки: важно помнить про моральный износ (например, при покупке компьютерного клуба).

В каких случаях применять: компания обладает значительным объемом материальных активов, доходы компании низкие или отсутствуют. Предполагается, что все затраты на создание и развитие фирмы должны быть возмещены.

1) Доходный подход оценивает способность предприятия формировать потоки денежных средств. В рамках данного подхода стоимость предприятия рассматривается как текущая стоимость будущих доходов, которые предприятие способно принести своему владельцу.

В качестве показателей доходов в расчетах могут использоваться следующие показатели: прибыль; дивидендные выплаты; денежные потоки; экономическая добавленная стоимость и другие.

Суть данного подхода выражается в обязательном получении инвесторами определенного дохода от владения данным предприятием.

В рамках доходного подхода существуют следующие методы определения стоимости: метод дисконтирования, капитализации.

Предприятие можно представить как некий поток дисконтированных доходов за ряд лет.

Алгоритм: Доход= выручка-затраты+амортизация.

Цена предприятия = сумма доходов х К дисконтирования

Оценка будет верной, если предварительно сделать правильные прогнозы: макроэкономический (ставки рефинансирования, инфляции, экономической стабильности), отраслевой (темпов роста отрасли),

выручки и затрат компании-цели. В такой оценке очень велика экспертная субъективная составляющая.

Особо важные факторы, на которые необходимо обратить внимание:

1. Динамика выручки предприятия в будущем. Оценивается исходя из сильных и слабых сторон по предприятия по отношению к конкурентам.

2. Выбор ставки дисконтирования (как и в оценке инвестиционных проектов).

В качестве ставки дисконтирования можно использовать:

-ставку рефинансирования;

- цену капитала;

- номинальную норму прибыли, скорректированную на инфляцию.

3. Выбор срока оценки (3-5 лет).

РS: продавать компании выгодно на подъеме, покупать в кризисной ситуации.

В каких случаях применять:

Компания получает значительный доход, будущая деятельность компании легко прогнозируется, у компании значительные нематериальные активы. Оценивается то, что может сделать с компанией покупатель.

Дата добавления: 2015-03-31