Преимущ. и недост. затрат. подхода оценке бизнеса

Анализ структуры капитала компании.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных средств долгосрочного характера.

Структура капитала явл. фактором, кот. оказывает влияние на фин. состояние предприятия — его долгосрочную платежеспособность, величину дохода, рентабельность. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бух. информации. Внешние (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств с точки зрения фин. риска при заключении сделок. Внутренний анализ связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. Осн. критериями выбора явл. условия привлечения заемных средств, их цена, степень риска.

Анализ собств. капитала имеет цели: выявить источники формирования собств. капитала и определить последствия их изменений для фин. устойчивости предприятия; определить правовые, договорные ограничения текущей и нераспредел. прибылью; оценить приоритетность прав на получение дивидендов.Анализ позволяет выявить его функции: обеспечения непрерывности деятельности; гарантии защиты капитала кредиторов и возмещения убытков; участия в распределении полученной прибыли.

Для фин. анализа принципиальным явл.обоснование величины собственного капитала.

Анализ состава и структуры фин. источников начинается с оценки их динамики, анализа их соотношения и внутренней структуры. Внимание уделяют анализу движения источников заемных средств(долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность).

Глав. признак затратного подхода - поэлементная оценка, то есть оцениваемый имущественный комплекс расчленяется на составные части, делается оценка каждой части, а затем стоимость всего имущественного комплекса получают путем суммирования стоимостей его частей. Имущественный (затратный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, не соответствует рыночной стоимости. Проводится оценка рын.стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется теку­щая стоимость обязательств и из рын.стоимо­сти суммы активов вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Данный поход представлен двумя основными методами:

- методом чистых активов; - методом ликвидационной стоимости.

Преимущества: - основывается на оценке имеющихся активов, т. е. имеет объективную основу; - при оценке отдельных составляющих активов могут использоваться все три подхода к оценке: доходный, затратный и рыночный.

Недостатки: - статичен, т.е. не учитывает перспектив развития бизнеса; - не принимает во внимание основные финансово – эк. показатели оцениваемого предприятия.

21. Сущность и назначение показателя: «Экономически добавленная стоимость».

Эк. добавл. стоимость EVA определяется как операционная прибыль после уплаты налогов, но до уплаты процентов за кредит за вычетом расходов по привлечению и обслуживанию инвестированного капитала.

EVA = NOPAT – WACC * IC

NOPAT – чистая прибыль после уплаты налогов и до уплаты процентов за кредит. WACC – средневзвешенная стоимость капитала. IC – инвестированный капитал.

Сущность концепции EVA заключ. в том, что ставка доходности на вложенный капитал должна покрывать все риски акционеров, связанные с инвестированием в эту компанию.Предприятие создает добавленную стоимость только в том случае, если EVA принимает положительное значение. Если EVA равна нулю, то акционеры получают доход, кот. способен только покрыть инвестиционные риски.

EVA / IC = (NOPAT / IC) – WACC

EVA = ((NOPAT / IC) – WACC) * IC

NOPAT / IC = ROIC

EVA = (ROIC – WACC) * IC

ROIC – рентабельность инвестиционного капитала.

(ROIC – WACC) – спрэд доходности.

Для оценки результатов деятельности предприятия в текущем периоде показатель инвестированного капитала (IC) должен браться за предыдущий.

При расчете средневзв. стоимости капитала может учитываться помимо собственного и заемного капитала, также лизинг и аренда.

Рын. добавленная стоимость (МVA) рассчитывается, как превышение рын. стоимости предприятия над величиной инвестированного капитала. Суть МVA -если рын.стоимость предприятия превышает сумму инвестированного капитала, то предприятие создает добавлен.стоимость для акционеров. Данный показатель непосредственно связан с EVA. Для того чтобы увеличить EVA необходимо:

1) Увеличить величину NOPAT. 2) прекратить, ту деятельность, кот.не покрывает связанные с ней затраты.

3) Выбирать и реализовывать проекты кот. приносят доходы превышающие затраты на инвестированный капитал.

4) Сократить величину расходов по обслуживанию собственного и заемного капитала.

Дата добавления: 2015-03-31