Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Использование САРМ в оценке фин. активов




Роль заемного капитала в управлении компанией.

Заемный капиталв процессе фин. управления оценивается по элементам: 1) стоимость фин.кредита (банковского и лизингового); 2) стоимость капитала,; 3) стоимость товарного кредита 4) стоимость текущих обязательств по расчетам.

Если цена привлекаемых ресурсов ниже уровня доходности, то выгода для собственников становится очевидной. Эффект от использования заемных источников наз. эффектом фин. рычага, или фин. левериджем.

Выгодными для предприятия явл. долгосрочные займы и кредиты со сроком погашения свыше одного года.

Сумма собственного и заемного капиталов называется постоянным, или долгосрочным капиталом.

Краткосрочные обязательства (со сроком погашения до 1 года) обычно привлекаются для покрытия дополнительной потребности в оборотных средствах.

С ростом заемного капитала увеличивается общая сумма активов предприятия.

 

Теория анализа структуры капитала и теория Модильяни-Миллера основаны на современной теории оценки капитальных активов САРМ. Согласно теории САРМ стоимость (ставку доходности) любого капитала можно представить в следующем виде: R = Rf+Rp

Где R – стоимость капитала; Rf – стоимость безрисковых активов; Rp – премия за риск.

Основными положениями модели оценки доходности фин. активов явл:

1) цель инвесторов – максим. прироста своего достояния на конец планируемого периода путем оценки ожидаемой доходности; 2) инвесторы могут брать и давать ссуды по некоей безрисковой процентной ставке ;

3) инвесторы одинаково оценивают величину ожидаемых значений дисперсии и ковариации доходности акти­вов; 4)нет налогов; 5) количество финансовых активов заранее определено и фиксировано.

Риск инвестиций разделяется на риск опе5рационный и фин.. Операц. риск связан с неопределенностью объема продаж продукции фирмы. Фин. риск возникает вследствие наличия заемных средств в пассивах фирмы и связан с колебаниями получаемого дохода до уплаты процентов и налога. Сущ. разделение на систематический и на несистематический риск: Rp=Rs+Rn

Согласно теории САРМ премия за систематический риск определяется по формуле: Rci = bi*(Rm-Rf)

bi – коэфф, являющийся рисковой характеристикой акции фирмы i, Rci – премия за системат.риск фирмы, Rm – ставка доходности «средней» акции.

Значение коэффициента bi = 1, означает, что:

Ri = Rf+Rm-Rf+Rni, Где Ri – ставка доходности акционерного капитала фирмы i; Rni – премия за несистематический риск фирмы.

Согласно теории стоимость собственного капитала опред. как отношение величины выплаченных дивидендов к текущей рыночной цене акционерного капитала.




Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2015-03-31; Просмотров: 296; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.007 сек.