Приклад. Корпорація «Марвілл Той» використовує спеціальний верстат, куплений 2 роки тому

Корпорація «Марвілл Той» використовує спеціальний верстат, куплений 2 роки тому. Амортизація нараховувалась прямолінійно, залишкова вартість становить 500 дол.; машина буде в експлуатації ще 6 років. Її поточна бухгалтерська вартість — 2600 дол. Верстат може бути проданий за 3000 дол., отже, річні амортизаційні витрати (2600 – 500) / 6 = 350 дол. Корпорація планує замінити верстат; новий коштуватиме 8000 дол., строк експлуатації — 6 років, залишкова вартість 800 дол. За прийнятою класифікацією верстат належить до 5-го класу, і на нього не поширюється право інвестиційного податкового кредиту. Нова машина дозволить збільшити випуск продукції, продаж зросте на 1000 дол. щорічно, операційні витрати знизяться на 1500 дол. у рік. Новий верстат потребуватиме збільшення товарно-матеріальних запасів на 2000 дол., стаття «Кредитори» має зрости на 500 дол.; компанія платить податок за ставкою 40 %, вартість капіталу 15 %.

Визначте, чи потрібно замінювати стару машину на нову.

Розв’язання:

Визначаємо нетто-грошові потоки в 0-му році.

- ціна нового верстата – (8000);

- продаж старого верстата – 3000;

- податок на проданий верстат – (160)*;

- зміни в оборотному капіталі – (1500)**;

- усього інвестицій – 6600.

*Ринкова вартість = 3000 – 2600 = 400

Відновлення амортизації = 400 · 0,4 = 160

** 2000 (зростання ТМЗ) мінус зростання кредиторів на 500 дол. = (1500).

Визначаємо поточні грошові потоки:

- збільшення продажу – 1000;

- скорочення операційних витрат – 1500.

Зростання доходів до сплати податків становитиме 2500 дол.

Зростання доходів після сплати — 2500 (0,60) = 1500 дол.

Розраховуємо грошові потоки амортизації за 6 років щодо діючого та нового верстатів (таблиця 1).

Таблиця 1 – Грошові потоки амортизації за 6 років

Грошові потоки	Роки
1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й
Новий верстат*
Старий верстат
Сальдо
Заощадження за сплати податків у разі прискореної амортизації**

* База 800, ставки амортизації за 5-м класом 0,2; 0,32; 0,19; 0,11; 0,06.

1-й рік — 8000 · 0,2 = 1600;

2-й рік — 8000 · 0,32 = 2560 і т. д.

** За ставки податку 40 % 1-й рік 0,4 · 1250 = 500; 2-й рік 0,4 · 2210 = 884 і т. д.

Наприкінці 6-го року компанія має відновити капітал, вкладений в оборотні кошти (1500 дол.) і отримати 800 дол. від продажу діючого верстата. Оскільки верстат повністю амортизовано, фірма виплатить податок 0,4 · 800 = 320 дол.

Зверніть увагу, що здійснюючи заміну обладнання, корпорація передбачила продаж старого верстата в кінці 6-го року. Цей продаж розглядається як «ціна шансу» (opportunity cost), тобто високий дохід за альтернативним типом інвестицій.

Необхідно також зрозуміти для себе, що в разі продажу старого верстата за залишковою вартістю корпорація не отримає податкової пільги, оскільки залишкова вартість дорівнюватиме балансовій вартості верстата в кінці 6-го року.

Складаємо схему руху грошових потоків за 6 років (таблиця 2).

Таблиця 2 – Схема руху грошових потоків

Грошові потоки
Нетто-інвестиції
Доходи після сплати податку
Заощадження за сплати податків за рахунок прискореної амортизації
Відновлення витрат на оборотний капітал
Залишкова вартість нового верстата в кінці 6 року

Продовження таблиці 2

Податок на залишкову вартість							(320)
Оптимальний дохід у разі продажу старого верстата							(500)
Нетто-грошові потоки

Визначаємо нетто-дисконтовану вартість за ставкою 15 %:

Отже, проект заміни старого верстата на новий можна схвалити, оскільки сьогоднішня вартість грошових надходжень перевищує сьогоднішню вартість грошових витрат (NPV > 0).

Дата добавления: 2015-05-26