Облигации. Облигациями называются долговые ценные бумаги, фиксирующие отношение займа между эмитентом и облигационером

Облигациями называются долговые ценные бумаги, фиксирующие отношение займа между эмитентом и облигационером. Облигации выпускаются на определенный срок, после которого предполагается погашение займа. За пользование заемными средствами владельцу облигации выплачивается доход, который складывается из фиксированных процентов по облигации или дисконта (разницы между ценой размещения и погашения).

Облигации бывают краткосрочными (до 1 года), среднесрочными (до 5 лет) и долгосрочными (до 10 - 30 лет). Облигации бывают отзывными (досрочно погашаемыми эмитентами), отсроченными (продляемыми эмитентами) и продляемыми инвестором. Облигации гасятся по номиналу, выплата процентов и погасительный платеж включаются в затраты предприятия. Облигации могут быть с фиксированным, плавающим или индексированным номиналом.

Превышение рыночной стоимости над номиналом облигации называется премия или ажио. Превышение номинала над рыночной стоимостью называется дисконт, скидка или дизажио.

Доходность облигаций, в общем случае, зависит от:

1. Надежности эмитента. Как правило наивысшую надежность имеют государственные ценные бумаги;

2. Срока выпуска — пропорционально длительности;

3. Наличия и уровня налоговых льгот.

Облигации могут выпускать все предприятия независимо от формы собственности, а также государство, субъекты федерации и муниципальные образования. Выпуск облигаций, за некоторым исключением, должен обеспечиваться имуществом предприятия или гарантией третьего лица. Не существует ограничений на денежную номинацию облигаций, на характер владения и возможности обращения облигаций (именные и предъявительские, свободно обращающиеся и с ограниченным кругом обращения).

Законом разрешен выпуск купонных и бескупонных облигаций, а также облигаций одного эмитента с разной приоритетностью в правах облигационеров по отношению друг к другу (при выплате процентов, при банкротстве и т.д.).

Однако существуют следующие ограничения на выпуск облигаций:

· по периоду выпуска облигаций (для акционерных обществ период выпуска не может быть менее 1 года);

· проценту (не разрешен выпуск облигаций с плавающей ставкой процента);

· размеру выпуска (Гражданский кодекс РФ дает акционерным обществам право выпускать облигации на сумму, не превышающую размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставляемого обществу в этих целях третьими лицами после полной оплаты уставного капитала).

В рамках общих условий эмиссии может быть выпущено несколько разновидностей облигаций в зависимости от различий в способах покрытия долговых обязательств.

Следует отметить, что соотношение между выпуском корпоративных акций и облигаций в России складывается не в пользу последних. В развитых странах облигационная масса на рынке ценных бумаг составляет от 10 % до 65 % к общим объемам фондовых эмиссий. Нежелание российских потребителей капитала выпускать облигации объясняется рядом причин, среди которых можно выделить:

· необходимость возврата заемного капитала;

· пока ещё высокую инфляцию, ведущую к преобладанию краткосрочных, менее 1 года, займов (сроки выпуска облигаций акционерных обществ по российским законам более 1 года);

· неустойчивость финансовой конъюнктуры и невозможность точного прогнозирования динамики инфляции и процентных ставок на длительный срок.

Вместе с тем, корпоративный облигационный рынок остается одним из наиболее перспективных сегментов российского фондового рынка.

Дата добавления: 2015-05-26