Значення р - коефіцієнтів цінних паперів (цп) і їх інтерпретація

Знаючи бету конкретного цінного папера або портфеля, мо­жна оцінити, наскільки має змінитися його очікувана дохід­ність при зміні очікуваної дохідності ринку. Наприклад, цінного папера дорівнює +2. Це означає, що при збільшенні очікуваної дохідності ринкового портфеля на 1 % дохідність цінного папера зросте на 2 %, і навпаки, при зменшенні дохід­ності ринкового портфеля на 1 % дохідність цінного папера зменшиться на 2 %. Якщо на ринку очікується зниження до­хідності на 10 %, то за акціями з фактором = 0,5 очікується зниження дохідності лише на 5 %.

Рік	Акції І	Акції J	Ринок акцій
	0,18	0,14	0,02
	0,15	0,09	0,08
	-0,13	0,02	-0,01
	0,05	-0,03	0,06
	0,14	0,07	0,03
Сума	0,39	0,29	0,18
Середнє	0,078	0,058	0,036
Дисперсія	0,01058	0,00285	0,00082
Стандартне відхилення	0,10286	0,05335	0,02864
Коваріація дохідності ринку і акцій /	0,002012
Коваріація дохідності ринку і акцій J		-0,000068

Коефіцієнт ризику портфеля (0,7 • 0,6839 - 0,3 ■ 0,044) = 0,466.

Коефіцієнт детермінації R² = р² = 0,466² = 0,2172.

Коефіцієнт детермінації показує, що 21,72 % мінливості дохо­ду за цінним папером визначаються рухом ринкового індексу, тобто становить систематичний ризик.

6.7. Прикладний аспект аналізу операцій банку з цінними паперами

Вкладення комерційних банків України у цінні папери характеризуються прямокутним розподілом (рис. 6.7). 127 банків (або біля 87 % їх загальної кількості) мають вартість портфеля цінних паперів в інтервалі [0; 200 млн грн).

Рис. 6.7. Розподіл вкладень комерційних банків України у цінні папери станом на 01.06.07 р.

На рис. 6.8 наведено діаграму розсіяння для виявлення залеж­ності між питомою вагою цінних паперів в активах комерційних

банків України та вартістю їх капіталу станом на 01.07.2007 р. Еліпсом виокремлено найбільш типову зону розсіяння (р = 0,95) — питома вага цінних паперів менше 15 % та розмір капіталу менше 1500 млн грн

капітал

Рис. 6.8. Діаграма розсіяння питомої ваги цінних паперів

та вартості активів комерційних банків

України станом на 01.07.2005 р.

Структура портфеля цінних паперів комерційних банків України істотно різниться за окремими складовими і групами ба­нків (табл. 6.10—6.11).

Найбільша питома вага цінних паперів усіх груп (за виклю­ченням інвестицій в асоційовані і дочірні компанії приходиться на банки 1-ої групи), найменша — на банки Ш-ої групи.

Банки 1-ої групи віддавали переваги цінним паперам у торго­вому портфелі (46,31 %) та у портфелі на продаж (44,9 %). Банки II—IV переважно формували інвестиційний портфель за рахунок цінних паперів на продаж. Вкладення у цінні папери у портфелі до погашення, в асоційовані і дочірні компанії є незначними. Це

означає, що банківські установи віддають перевагу доходам, що утримуються не від володіння цінними паперами, а від проведен­ня торговельних операцій з ними.

Таблиця 6.10

СТРУКТУРА ОКРЕМИХ СКЛАДОВИХ

ПОРТФЕЛЯ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В РОЗРІЗІ ГРУП

БАНКІВ УКРАЇНИ СТАНОМ НА 01.01.2007 Р.

Група банків	Цінні папери у то­рговому портфелі	Цінні папери у портфелі банків на продаж	Цінні папери у портфелі банку до погашення	Інвестиції в асоці­йовані і дочірні компанії
тис. грн	%	тис. грн	%	тис. грн	%	тис. грн	%
І	221 6194	64,29	2 153 616	41,13	176 244	49,19	249 900	46,69
II		17,16	1 586 147	30,30	145 051	40,49.	267 821	50,04
III	160 365	4,65	579 126	11,06		0,00		1,74
IV	478 781	13,89	916 663	17,51	36 978	10,32		1,53
Разом	3 446 953		5 235 552		358 273		535 208

Таблиця 6.11

СТРУКТУРА ОКРЕМИХ ПОРТФЕЛЯ

ЦІННИХ ПАПЕРІВ ГРУП БАНКІВ

УКРАЇНИ В РОЗРІЗІ ОКРЕМИХ

СКЛАДОВИХ СТАНОМ НА 01.01.2007 Р.

Група банків	Цінні папери у торговому портфелі	Цінні папери у портфелі банків на продаж	Цінні папери у портфелі банку до погашення	Інвестиції в асоційовані і дочірні ком­панії	Разом
тис. грн	%	тис. грн	%	тис. грн	%	тис. грн	%	тис. грн	%
І	2 216 194	46,21	2 153 616	44,90	176 244	3,67	249 900	5,21	4 795 954
II	591 613	22,84	1 586 147	61,23	145 051	5,60	267 821	І0,3<	2 590 632
III	160 365	21,42	579 126	77,34		0,00		1,24	748 798
IV	478 781	33,23	916 663	63,63	36 978	2,57		0,57	1 440 602
Разом	3 446 953	36,00	5 235 552	54,67	358 273	3,74	535 208	5,59	9 575 986

Таблиця 6.12

Дата добавления: 2015-07-02