В тоннах) по первым 10 странам

Держатели крупнейших официальных золотых резервов на начало 2011 г.

Страна	Запасы (тонна)	В % к мировым гос. резервам
США	8133,5	26,6
Германия	3401,0	11,1
Италия	2451,8	8,0
Франция	2435,4	7,9
Китай	1054,1	3,5
Швейцария	1040,1	3,4
Россия	788,6	2,6
Япония	765,2	2,5
Нидерланды	612,5	2,0
Индия	557,7	1,8

Источник: По данным World Gold Council (Всемирного совета по золоту).

Кроме того, крупным держателем золота является Международ- ный валютный фонд, резервы которого на 1 января 2011 г. составляли 2814 тыс. тонн золота, а также Европейский Центральный банк. Кон- солидированные резервы золота европейских стран в ЕЦБ составляли на эту же дату 501,4 тонны золота.

Россия на начало 2011 г. имеет резервные запасы золота 788,6 тыс. тонн и находится на седьмом месте по объему золота в международных резервах отдельных стран, хотя еще три года назад наш официальный годовой запас составлял лишь 388,2 тыс. тонн (декабрь 2007 г.) и Россия по данному показателю занимала лишь 11-е место. О своей активной позиции по накапливанию своих золотых резервов ЦБ РФ официаль- но заявил осенью 2005 г. Начиная с 2006 г. ЦБ РФ приступил к после- довательной реализации своего плана, наращивая с каждым годом объ- емы и темпы прироста официальных золотых резервов.

Политика Банка России в отношении своих золотых резервов следу- ет общемировой тенденции. Начиная со II квартала 2009 г. впервые за последние два десятилетия центробанки разных стран мира в совокуп- ности превратились из нетто-продавцов в нетто-покупателей золота. Те- перь они либо активно покупают золото, увеличивая сравнительно ма- лую долю желтого металла в своих огромных золотовалютных резервах (Индия, Россия), либо ограничивают до минимума или совсем прекра- щают продажу золота (западные страны с развитой экономикой). На- пример, в соответствии с заключенным в 2009 г. на очередной пятилет- ний срок Соглашением центральных банков о золоте (Central Bank Gold Agreement, CBGA) подписавшие его европейские центробанки опреде- лили годовой лимит продаж золота на уровне не более 400 тонн, но за прошедшие с момента подписания 12 месяцев 2010 г. ими было продано всего 6,2 тонны — это на 96% меньше по сравнению с предыдущим пе- риодом. До этого на протяжении десяти лет среднегодовой объем про- даж золота центробанками, входящими в соглашение CBGA, достигал около 388 тонн золота в год.

Несмотря на стремительную динамику роста запасов золота, их доля в золотовалютных резервах Банка России по-прежнему относительно невелика (на 1 января 2011 г. — 7,5%). Эта особенность присуща и дру- гим развивающимся странам с крупнейшими золотовалютными резер- вами. Так, по последним данным Всемирного золотого совета, в Китае доля золота в золотовалютных резервах составила на 1 декабря 2010 г. всего 1,7%, в Индии — 8,1%, в Южной Корее — 0,2%, в Бразилии — 0,5%. Для сравнения: эта же цифра для США составила на ту же дату 70,4%, для Германии — 70,3%, Франции — 67,2%, Великобритании — 16,3%. Исключение составляет Япония (3%).

Золотые резервы Центрального банка РФ не следует путать с зо- лотым запасом России, частью которого они являются. Золотой запас России включает также золото, хранимое Гохраном России при Ми- нистерстве финансов РФ. В отличие от открыто публикуемых данных о резервах Центробанка РФ информация о золоте, находящемся в Го- хране, закрыта и является государственной тайной. Соответственно, в общемировую статистику официальных золотых резервов, публику- емую Мировым валютным фондом и Всемирным золотым советом, зо- лото Гохрана не включается. Такая особенность учета государственных золотых резервов встречается и в ряде других стран.

Интерес ведущих стран мира к золоту как к реальному резервному активу более чем оправдан: ведь оно традиционно является символом валютной независимости и стабильности государств как на националь-

ном, так и на международном уровне. Это обусловлено следующими факторами.

1. Золото является относительно безрисковым активом. Его ценовая динамика отличается от тенденций курса национальных валют. Так, при замедлении темпов экономического роста и снижении курсов ва- лют инвесторы предпочитают вкладывать средства в более надеж- ные активы — драгоценные металлы, в частности в золото.

2. Золото обеспечивает физическую защищенность. Иностранные денежные средства и ценные бумаги могут быть обременены ва- лютным контролем, частично или полностью ограничивающим их перемещение на территории государства. В таком случае можно го- ворить об ограничении доступа к собственным ресурсам, размещен- ным в форме банковских депозитов и ценных бумаг, на территории государства — инициатора валютного контроля. Более надежным активом является золото в резервах национальных центральных банков.

3. Золото является высокодоходным активом. Центральные банки управляют портфелем золотых резервов, предпочитая менее ри- скованные операции, регулярно приносящие доход. Значительная часть таких операций совершается через банки-маркетмейкеры на рынке золота, что также приносит им существенный доход. Владе- ние центральными банками этим благородным металлом помогает укреплять доверие населения к национальной валюте.

4. Золото остается надежным инструментом страхования от неблаго- приятной макроэкономической и политической ситуации. Золотые резервы могут рассматриваться как страховое возмещение в усло- виях финансовых кризисов, проблем в мировой валютной системе, в периоды войн и стихийных бедствий.

5. По обеспечению экономической защищенности золото по-прежнему занимает лидирующие позиции среди финансовых активов. Оно об- ладает гораздо большей ликвидностью, чем другие «защищенные» финансовые активы, поскольку может быть реализовано без боль- ших затрат и в любое время.

Участники рынка золота и его функции

Современный рынок золота имеет сложную функциональную струк- туру, зависимую от многих внешних и внутренних факторов. Его ста- новление и развитие происходили одновременно с эволюцией мировой

денежной системы и естественным образом были сопряжены с финан- совой ролью золота в глобальной экономической системе.

Мировой рынок золота в широком плане охватывает всю систему циркуляции этого драгоценного металла в масштабах мира: производ- ство, распределение, потребление. Иногда это понятие рассматривается и в более узком плане — в качестве рыночного механизма, обслужива- ющего куплю-продажу золота как товара на национальных и междуна- родных уровнях.

Как системное явление рынок золота можно рассматривать с двух точек зрения — институциональной и функциональной.

Институционально рынок золота — это совокупность торговых ассоциаций и специализированных учреждений, осуществляющих непрерывную торговлю наличным золотом и его производными ин- струментами на базе крупнейших торгово-финансовых центров во всех уровнях организации хозяйственных отношений. Его функцио- нирование происходит посредством реализации спроса и предложе- ния на металл.

Среди участников рынка можно выделить следующие группы:

● золотодобывающие компании. Это важная категория участников рын- ка, так как они поставляют на рынок основное количество первично- го золота. Сюда относятся как небольшие компании, так и огромные корпорации. Чем больше компания добывает золота, тем сильнее ее влияние на рынок. Это заставляет других участников рынка внима- тельно отслеживать все события, связанные с деятельностью круп- ных золотодобытчиков (слияния, банкротства и т. д.);

● промышленные потребители. Эта категория участников включа- ет в себя промышленные предприятия, ювелирное производство, а также предприятия по очистке и облагораживанию золота (аф- финаж);

● биржевой сектор. В ряде стран на крупнейших биржах существуют специальные секции по торговле золотом и другими драгоценными металлами. Там могут торговаться разнообразные инструменты, име- ющие отношение к золоту: срочные контракты на металлы, слитки и монеты, ценные бумаги, номинированные в золоте;

● инвесторы. Это обширная категория участников рынка, имеющих различные интересы. Данное обстоятельство порождает разнообраз- ные формы вложений в инструменты, связанные с золотом;

● центральные банки. Их роль на рынке драгоценных металлов мно- гогранна. С одной стороны, они являются крупнейшими продавца-

ми и покупателями золота; с другой — в их функцию входит уста- новление правил торговли золотом на рынках;

● профессиональные дилеры и посредники. Эту группу составляют пре- жде всего коммерческие банки и специализированные компании (торговые ассоциации, маркетмейкеры, дилерские, брокерские и кли- ринговые конторы). Дилеры играют ведущую роль на любом рынке, так как почти все золото первоначально попадает в их руки.

Источниками покрытия потребностей в золоте являются: новая до-

быча, золотой лом (скрап), поставки из государственных резервов, де- тезаврация (поставки из частных накоплений). Первые два источника представляют собой источники первичного металла, реализация кото- рого увеличивает общий объем накапливаемой массы золота в мире. Остальные — это источники вторичного металла, который попадает на рынок в порядке перераспределения ранее накопленных фондов. По- ступления первичного металла преобладают.

Принято различать два основных способа добычи золота: рассыпной и рудный. Несмотря на то что рассыпные месторождения (песок и прочие грунты, содержащие золото) называют «основным источником золота на- шей планеты», его разработка промышленным способом довольно часто оказывается нерентабельной. Среднемировой показатель добычи россып- ного золота составляет 7%. Россия является бесспорным лидером по запа- сам россыпного золота, добывая ежегодно в среднем 16%. Разработка же рудных месторождений — самый масштабный и прибыльный способ до- бычи золота: в мире около 93% золота добывается рудным путем, в Рос- сии — 84%1. В настоящее время добычей золота на промышленном уровне занимаются свыше 60 стран. За последние 20–25 лет ежегодная мировая добыча золота существенно возросла: с 1908 тонн в 1988 г. до 2500 тонн в 2006-м; 2409 тонн — в 2008-м; 2572 тонн — в 2009-м; 2652 тонн — в 2010 г. (рост 39%)2. Такие высокие темпы производства желтого металла в значи- тельной степени связаны с использованием прогрессивных технологий, применяемых при переработке бедных золотосодержащих руд. Широ- кое распространение получили, в частности, угольно-сорбционная тех- нология извлечения золота и метод кучного выщелачивания. Основными продуцентами золота являются ЮАР, Австралия, США, Канада, Китай, Россия. Россия занимает место в десятке ведущих стран по добыче золо- та, на ее долю приходится около 7% мирового рынка3.

1 Рынок золота в мировой экономике. См.: www.webeconomy.ru. 2010.

2 Financial Times. 2011. 14.01.

3 Мировой рынок золота. См.: www.invest-profit.ru. 26.12.2010.

В последние годы в мировой золотодобыче произошли серьезные структурные изменения. Прежде всего это касается ее географической структуры. Так, если традиционный лидер мировой добычи золота ЮАР добыла в 1980 г. 675 тонн золота, в 1990-м — 605 тонн, то в 2006 г. — толь- ко 254 тонны, потеряв позиции крупнейшего мирового производителя золота. На смену ЮАР пришел новый лидер — Китай, добывший в том же 2006 г. 270 тонн золота. В 2009 г. объем производства золота в Ки- тае достиг 313,98 тонны, в 2010-м — 340,0 тонн, четвертый год подряд обеспечивая ему первое место в мире. Новые крупные производители золота появились также в юго-западной части бассейна Тихого океана: Филиппины, Папуа — Новая Гвинея, Индонезия, Латинская Америка. К примеру, Индонезия в 1992 г. производила 2 тонны золота, в 2005-м — уже 114 тонн; в Перу золотодобыча увеличилась с 18 тонн в 1992-м до 203 тонн в 2006 г. Одной из важнейших тенденций стал прирост добы- чи в беднейших странах, которые зачастую существуют в основном за счет экспорта золота. Например, доля золота в общем объеме экспорта в Гане составляет треть, а в Мали — половину1.

Таблица 6.2

Дата добавления: 2017-01-13