В Україні за умов інфляції

Показник
1. Рівень інфляції, %	10 256					99,0
2.Ставка процента за депозитами (середньозважена за рік), %	187,3	171,0	61,2	34,3	18,2	7,8
3.Облікова ставка НБУ, %	190,0	225,9	131,0	62,3	24,6	9,5
4.Готівка поза банками, разів до попереднього року	25,6	6,2	3,3	1,5	1,5	1,3
5. Поточні вклади, разів до попереднього року	12,8	5,2	1,9	1,3	1,3	1,3
6.Строкові вклади, разів до попереднього року	37,0	9,2	1,6	1,2	1,2	1,5

Джерело: Бюлетень НБУ. – 2005. – № 10. – С. 42.

Ризик втрати депозитів унаслідок банкрутства банків. За нормальної економічної та політичної ситуації в країні можна значною мірою послабити цей ризик формуванням системи гарантування банківських вкладів. Такі системи досить ефективно діють у всіх розвинутих країнах. Так, у США за цією системою відшкодовується 100,0 тис. дол. одному вкладникові в одному банку; в країнах Єврозони – 20,0 тис. євро. В Україні система гарантування вкладів населення теж створена (з 1999 p.), але рівень відшкодування втрати депозитів становить лише 8,0 тис. грн., що явно мало для відчутного послаблення ризику втрати депозитів.

Тому банки України часто наражаються на загрозу панічного вилучення депозитів та спровокованого цим масового банкрутства. Про реальність подібної загрози свідчить масовий дефолт банків у Росії в 1998 р. В Україні банківська паніка розпочалася в жовтні 2004 р. і була спровокована посиленням політичного напруження у зв'язку з виборами президента країни. Уникнути широкомасштабної банківської кризи та величезних втрат депозитів удалось лише завдяки своєчасному втручанню НБУ, який адміністративно заборонив банкам достроково повертати депозити. До честі наших вкладників, цей захід не викликав якихось деструктивних дій з їхнього боку щодо захисту своїх вкладів, і банківської паніки вдалося уникнути. Але ця подія добре закріпилася в свідомості небанківських інституцій і дещо стримує їх рішучість щодо конвертування готівки в депозити, тобто цей чинник впливу на Г₀/Д_п в Україні діє реально, особливо напередодні важливих політичних подій, наприклад виборів.

Стан ліквідності як чинник впливу на Г₀/Д_п пов'язаний зі змінами обсягів та структури боргових зобов'язань небанківських інституцій (кредиторської заборгованості): по заробітній платі, по податках, по платежах за енергоносії чи сировинні ресурси тощо. Якщо ці боргові зобов'язання великі і зростають, а в їх склад зростає частка боргів по заробітній платі, то це спонукає небанківські інституції до накопичення запасів готівки, оскільки ліквідність її дещо вища, ніж поточних депозитів. Одночасно буде гальмуватися нарощування строкових депозитів як найменш ліквідних грошей, тому підвищуватиметься відношення Г₀/Д_п і ще швидше – відношення Г₀ до загального обсягу депозитів (Д). Цей чинник для сучасної України є досить актуальним і відчутно впливає на підвищення показника Г₀/Д_п, оскільки кредиторська заборгованість небанківських інституцій, у тому числі по заробітній платі, залишається все ще досить великою.

Інформаційна вартість окремих форм грошей (готівка, депозити) теж відчутно впливає на співвідношення Г₀/Д_п, особливо в умовах України. Під інформаційною вартістю форми грошей у нашому аналізі мається на увазі:

1) рівень затрат для власника грошей на трансформацію їх з готівки в депозитну форму;

2) рішень потреби власника грошей у використанні такої їх властивості, як анонімність.

Рівень затрат на трансформацію Г₀ в Д_п для небанківських інституцій залежить в цілому від рівня розвитку банківської справи в країні. Чим більше в країні надійних банків, чим доступніша інформація про стан справ у кожному банку, чим ширша мережа банківських установ і простіший доступ до фінансових послуг надійних банків, тим меншими будуть витрати на розміщення готівки в депозити (на вивчення окремих банків, на поїздки до банківських установ, на оформлення депозитних вкладів та користування ними, наприклад платіжними картками, а не паперовими інструментами).

На жаль, українські банки помітно відстають від банків розвинутих країн в усіх цих напрямах, що здорожчує трансформацію Г₀ в Д_п і стримує зниження співвідношення Г₀/Д_п та зростання грошового мультиплікатора.

Потреба в анонімності грошей визначається розвитком у країні тіньової та кримінальної економіки. Якби в країні діяльні усіх економічних суб'єктів, у тому числі державних структур, була виключно прозорою і законною, то у жодної небанківської інституції не було б потреби приховувати свої операції, скориставшись для цього перевагою анонімності, яка властива для готівки. Депозитні вклади, навіть чекові, не мають цієї переваги, оскільки кожне переміщення депозитних сум фіксується в банківських документах, тобто залишає «слід». У такій економіці небанківським інституціям не було б потреби боятися такого «сліду», і вони вільно: трансформували б готівку в депозити, орієнтуючись на всі іншічинники, крім переваги анонімності, яка втратила б сенс.

На жаль, в Україні рівень тіньової економіки, та й взагалі кримінальної, досить високий і тому потреба у використанні переваг анонімності готівки дуже велика. Готівка є єдино можливим інструментом (через її анонімність) для реалізації різноманітних схем ухиляння від сплати податків та інших обов'язкових платежів державі, для ведення забороненого законом бізнесу (проституція, торгівля наркотиками, зброєю, контрабандними товарами тощо). Готівка успішно використовується і в таких кримінальних діях, як корупція, крадіжки чужої власності тощо. У всіх цих випадках небанківські інституції України уникають, трансформації готівки в депозити, що збільшує відношення Г₀/Д_п.

Є підстави вважати цей чинник ключовою причиною того, що коефіцієнт Г₀/Д_п в Україні тривалий час підвищувався (1992–1998 pp.), незважаючи на високий інфляційний ризик для готівки та високі очікування віддачі від депозитів. Після 1998 р. цей коефіцієнт почав знижуватися, хоч і з дворічною перервою (2001–2002 pp.), що,могло бути наслідком впливу скорочення тіньового сектору в економіці (поряд з іншими чинниками), особливо після відчутного зниження рівня оподаткування населення в 2003 р.

Підсумовуючи все сказане про вплив рішень небанківських інституцій на відношення готівки в обігу до банківських депозитів (Г₀/Д_п), можна побудувати таку таблицю (7.4).

Таблиця 7.4

Економічна змінна	Вплив на коефіцієнт Г0/Дп	Причина впливу
Зростання багатства	Обернено пропорційний	Пропорційно багатству зростає загальний запас грошей, і управляти ним можна тим ефективніше, чим більша частка його перебуває в депозитах
Очікувана віддача	Обернено пропорційний	Підвищення дохідності депозитів стимулює трансформацію Г0 у Д
Ризик інфляційних витрат	Обернено пропорційний	Готівку неможливо захистити від впливу інфляційного знецінення, а депозити частково можна через підвищення депозитного процента
Ризик втрат унаслідок банківської паніки	Прямо пропорційний	Ризик втрат грошей від банкрутства банків поширюється лише на депозити, що стимулює трансформацію їх у готівку в передкризовий період
Ліквідність небанківських інституцій	Прямо пропорційний	Зростання боргових зобов'язань, у тому числі по зарплаті, підштовхує вкладників до трансформації вкладів, передусім строкових, у чекові депозити та готівку
Ліквідність грошових депозитів	Обернено пропорційний	Ліквідність депозитів нижча, ніж готівки, і будь-які заходи з її підвищення будуть стимулювати трансформацію готівки в депозити
Вартість (затрати) трансформації готівки в депозити	Прямо пропорційний	Високі трансформаційні затрати знижують очікувану віддачу від депозитів і послаблюють стимулювання депонування грошей у банках
Попит на анонімність грошей	Прямо пропорційний	Найвищу анонімність має готівка, що стимулює суб'єктів тіньової економіки віддавати перевагу готівці перед депозитами

Як видно з таблиці, половина економічних змінних, що визначають поведінку небанківських суб'єктів у їх рішеннях щодо розміщення своїх грошових запасів у Г₀ чи Д, впливають прямо пропорційно на коефіцієнт Г₀/Д_п і половина – обернено пропорційно. Це свідчить про досить складний процес формування відношення Г₀/Д_п як одного з чинників, що впливають на грошовий мультиплікатор, а через нього – на формування пропозиції грошей.

Дата добавления: 2017-02-01