Грошово-кредитної політики

Пропозиції грошей та роль

Узагальнення чинників впливу на пропозицію грошей

Як видно з проведеного аналізу, формування пропозиції грошей відбувається значно складніше, ніж це випливає з загальної моделі, з якої ми почали цей розділ. Обидві складові загальної моделі – грошова база і грошовий мультиплікатор – зазнають впливу багатьох чинників, які мають різний ступінь та спрямованість дії, різний рівень урегульованості, різних суб’єктів реалізації, що керуються у своїх діях протилежними інтересами, тощо. Тому визначити їх сумарний вплив на грошову базу чи грошовий мультиплікатор надзвичайно складно, особливо якщо мова йде про планування пропозиції грошей на перспективу. Щоб спростити розв'язання цього завдання, розбудуємо узагальнюючу таблицю чинників зміни пропозиції грошей з визначенням адресності (об’єктів і суб’єктів) та напрямів впливу (збільшення, зменшення) на грошову масу.

Таблиця 7.4

Чинник впливу (↑ - зростання, ↓ - зниження)	Об’єкт та напрям впливу	Регулятор впливу	Механізм впливу на пропозицію грошей	Зміна маси грошей (М1)
1. Операції НБУ на валютному ринку: а) купівля валюти б) продаж валюти	Грошова база а) ↑ б) ↓	НБУ	а) Зростання резервів б) Зменшення резервів	а) ↑ б) ↓
2. Операції НБУ на вторинному ринку: а) купівля ОВДП б) продаж ОВДП	Грошова база а) ↑ б) ↓	НБУ	а) Зростання резервів б) Зменшення резервів	а) ↑ б) ↓
3. Рефінансування банків а) ↑ б) ↓	Грошова база а) ↑ б) ↓	НБУ, банки	а) Зростання резервів б) Зменшення резервів	а) ↑ б) ↓
4. Обов’язкове резервування депозитів (Р0/Д) а) ↑   б) ↓	Грошовий мульти-плікатор а) ↓   б) ↑	НБУ	а)Уповільнення зростання депозитів б)Прискорене зростання депозитів	а) ↓   б) ↑
5. Облікова ставка   а) ↑ б) ↓	Грошова база а) ↓ б) ↑	НБУ	а) Зменшення резервів б) Збільшення резервів	а) ↓ б) ↑
6. Бюджетний дефіцит, що монетизується емісією а) ↑   б) ↓	Грошова база   а) ↑   б) ↓	НБУ, уряд	а) Збільшення резервів та готівки в обігу б) Зменшення резервів та готівки в обігу	а) ↑   б) ↓
7. Відношення «готівка/депозити» (Го/Д)   а) ↑     б) ↑	Грошовий мульти-плікатор   а) ↓     б) ↑	Небанків-ські установи (вкладники банків)	а) Уповільнення зрос-тання депозитів та зменшення їх обсягу б) Прискорення зрос-тання депозитів та збільшення їх обсягу	а) ↓     б) ↑
8. Відношення «вільні резерви/депозити» (Рв/Д)     а) ↑     б) ↓	Грошовий мульти-плікатор     а) ↓     б) ↑	Банки, не-банківські інституції (позичаль-ники)	а)Уповільнення зростання депозитів та зменшення їх обсягу б)Прискорення зростання депозитів та збільшення їх обсягу	а) ↓     б) ↑
9. Очікуваний відплив депозитів     а) ↑     б) ↓	Грошовий мульти-плікатор   а) ↓     б) ↑	Небанків-ські інсти-туції, банки	а)Зростання вільних резервів, уповільнення зростання депозитів б) Зростання вільних резервів, прискорення зростання депозитів	а) ↓     б) ↑

Наведена в таблиці модель показує всі основні чинники впливу на пропозицію грошей, інституційних суб'єктів («гравці»), які ініціюють та регулюють дію кожного чинника (НБУ, комерційні банки та небанківські інституції), розкриває механізм дії кожного чинника та напрям зміни маси (пропозиції) грошей під їх впливом.

Незважаючи на досить ґрунтовне висвітлення основних чинників впливу на пропозицію грошей та механізму дії кожного з них в узагальнюючій табл. 7.4, сам формат цієї інформації не дає можливості кількісно визначити на її підставі фактичні та прогнозовані на майбутнє зміни пропозиції грошей. Більш придатною для цього є модель у форматі рівняння.

Нагадаємо, що загальна модель формування пропозиції грошей теж була виражена рівнянням:

Пр = m · Б_г.

Оскільки величина грошової бази (Б_г) визначається переважно одним «гравцем» (НБУ) і перебуває під досить дієвим його регулятивним впливом, немає потреби коригувати її ще на дію додаткових чинників і в розрахунок Пр можна взяти її обсяг, що фактично склався. Зовсім інша ситуація з показником грошового мультиплікатора (т), який піддається впливу трьох суб'єктів грошового ринку: НБУ, комерційних банків та небанківських інституцій. Тому хоча найбільш простим і доступним для використання є рівняння мультиплікатора у вигляді т = 1 /п, де п – норма обов'язкового резервування банківських депозитів, установлена НБУ, обмежитися нею не можна, а слід ураховувати внесок у процес мультиплікації й інших суб'єктів ринку. Після певні коригувань повне рівняння мультиплікатора набуває вигляду:

m_n

де т_п – рівень повного або реального грошового мільтиплікатора;

Г₀/Д – відношення готівки поза банками до поточних депозитів;

Р₀/Д – відношення суми обов'язкових резервів до поточних депозитів (аналог нормативу п);

Р_в/Д – відношення суми вільних резервів до поточних депозитів.

Підставивши значення повного мультиплікатора т_п у загальну модель пропозиції грошей за агрегатом М1, трансформуємо її в реальну модель, що набуде такого вигляду:

Пр₁ .

Дата добавления: 2017-02-01