Финансовых ресурсов и капитала

Международный рыночный механизм перераспределения

В системе международного перераспределения финансовых ресурсов наиболее мощной составляющей является мировой финансовый рынок. Это глобальный механизм, обеспечивающий переливание денежно-кредитных ресурсов между странами, регионами и пр., балансирует мировой спрос и предложение на капитал (см. рис.16.2).

Таким образом, с функциональной стороны, мировой финансовый рынок – это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумулирование и перераспределение мировых финансовых потоков и международных потоков капитала.

Рис.16.1. Международный рыночный механизм перераспределения

финансовых ресурсов и капитала

Мировой финансовый рынок возник на основе интеграционных процессов между национальными финансовыми рынками. Интеграция рынков отдельных стран началась в середине 60-х годов 20-го векаи проявлялась в укреплении связей, расширении контактов между национальными финансовыми рынками, их прогрессирующем переплетении.

В начале 80-х годов ХХ в. под влиянием процессов либерализации, транснационализации и глобализации, происходит реструктуризация финансового рынка, в результате чего возрастает централизация и концентрация капитала, особенно банковского. Со средины 90-х годов ХХ в. происходит модификация мирового финансового рынка под влиянием нарастающих процессов финансовой консолидации и развития инновационных финансовых услуг, внедрения информационных технологий в банковской и финансовой сферах, что послужило толчком к глобализации финансовых рынков.

Таким образом, объективной основой становления и развития мирового финансового рынка стали:

· развитие международного разделения труда;

· интернационализация общественного производства;

· концентрация и централизация финансового капитала;

· консолидация финансовых институтов;

· информационная революция.

С институциальной стороны, мировой финансовый рынок – это совокупность финансово-кредитных институтов (банков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых бирж), выполняющих посреднические функции в перераспределении финансовых активов между кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями финансовых ресурсов, обеспечивающих движение мировых финансовых потоков. Группы субъектов валютного рынка приведены на рис.16.2.

Рис.16.2. Институцональная структура валютного рынка

По уровню организации и функционирования мировой финансовый рынок объединяет национальные финансовые рынки стран и международный финансовый рынок.

Международный финансовый рынок я вляется разветвленной системой аккумулирования свободных финансовых ресурсов и предоставления их заемщикам из разных стран на принципах рыночной конкуренции.

Главное назначение международного финансового рынка состоит в обеспечении перераспределения между странами аккумулированных свободных финансовых ресурсов для устойчивого экономического развития мирового хозяйства и получения от этих операций определенного дохода.

Функциональное назначение международного финансового рынка состоит в обеспечении международной ликвидности, т.е. возможности быстогопривлечения достаточного количества финансовых ресурсов в различных формах на выгодных условиях на наднациональном уровне.

Международный финансовый рынок – это сложная, внутриструктурированная структура (см. рис.16.3.)

Рис.16.3. Основные элементы международного финансового рынка

Международные валютные рынки – международная сеть официальных центров,где происходит купля-продажа иностранных валют. Эти рынки обеспечивают своевременность осуществления международных платежей и расчетов, страхование валютно-кредитных рисков, диверсификацию валютных резервов, возможность проведения спекулятивных операций. Таким образом, функциональное назначение международного валютного рынка состоит в следующем:

Ø в осуществлении международных расчетов;

Ø регулировании валютных курсов;

Ø диверсификации валютных резервов;

Ø хеджировании валютных рисков;

Ø получении участниками валютного рынка прибыли в виде разницы курсов валют;

Ø согласовании валютной политикив пределах мирового хозяйства.

По масштабам операций валютный рынок многоразово превышает другие компоненты международного финансового рынка. Основная доля международных валютных операций припадает на три мировые финансовые центры – Лондон, Нью-Йорк, Токио. Торговля валютой опосредствуется главным образом самыми крупными банковскими учреждениями, работающими в главных финансовых центрах (кроме вышеназванных, это еще и Франкфурт-на- Майне, Сингапур, Гонконг).

Организационно валютные рынки являются внебиржевыми, они круглосуточно функционируют во всех странах мира.

Международный валютный рынок – это глобальная телекоммуникационно-компьютерная сеть, объединяющая банки и брокерские компании разных стран, через которую осуществляются операции купли-продажи иностанных валют и происходит постепенное передвижение деловой активности из Востока на Запад(что связано с часовыми поясами).

Международный рынок долговых обязательств – сфера оборота долговых обязательств, гарантирующих кредитору право взыскать долг с должника. С институциональной стороны этот рынок – это совокупность учреждений и организаций, спомощью которых осуществляется движение заемного капитала в сфере международных экономических отношений. Кредиторами являются частные банки, фирмы, небанковские финансовые институты. Источниками международного кредита являются:

· временно свободная часть капитала предприятий в денежной форме;

· денежные накопления государства, мобилизированные банками;

· денежные сбережения населения, мобилизированные банками

Международный рынок долговых обязательств состоит с двух главных сегментов:

Ø международного рынка банковских кредитов;

Ø международного рынка долговых ценных бумаг (международного рынка облигаций).

Международный рынок банковских кредитов - сфера рыночных отношений, где осуществляется движение заемного капитала между странами на условиях возвратности и платности, формируется спрос и предложение кредитных ресурсов и заемного капитала. Движение кредитных ресурсов на этом рынке осуществляется на общеизвестных принципах: возвратности, срочности, платности и обеспеченности.

К основным субъектам международного рынка банковских кредитов принадлежат:

Ø Мировой банк и его организационные структуры;

Ø государства;

Ø корпоративные заемщики;

Ø банки и финансовые институты;

Ø физические лица.

Международный кредит выполняет такие функции (см. рис.16.4.)

Рис.16.4. Функции международного кредита

Международный рынок банковских кредитов возник в 50-е годы ХХ в. Его основные сегметы – это:

Ø рынки традиционных кратко-, средне- и долгосрочных иностранных кредитов;

Ø рынок средне- и долгосрочных (от 1 до 15 и более лет) еврокредитов

(синдикатированные кредиты, которые предоставляются обычно в форме еврокредитов международными консорциумами банков; применяются с 1968 г.).

Международный рынок долговых ценных бумаг – составная часть международного рынка кредитных ресурсов и, одновременно, сегмент международного рынка ценных бумаг, где оборачиваюся финансовые инструменты – краткосрочные ( срок погашения- от 1 дня до 1 года) и долгосрочные (срок погашения – свыше 1 года) долговые обязательства, удостоверяющие долговые отношения между кредитором и заемщиком.

Виды долгосрочныхдолговых обязательств приведены на рис. 16.5.

Рис.16.5. Виды долгосрочныхдолговых обязательств

Международный рынок долговых ценныхбумаг является одним из мощнейших источников средне- и долгосрочного капитала в международной сфере.

На международном рынке облигаций оборачиваются два вида ценных бумаг:

1. Иностранные облигации – ценные бумаги, эмитированные нерезидентом в национальном финансовом центре и в национальной валюте. Эмиссия этих облигаций регламентируется законодательством по ценным бумагам страны-эмитента, их размещение осуществляется на одном из национальных рынков и гарантируется банковским синдикатом. Инвесторами (покупателями ЦБ) являются обычно страховые компании и пенсионные фонды, т.е. те, которые стараюся максимально снизить риски вложений. В н.вр. эмитентами этих облигаций остаются только ведущие страны (США, Япония, Швейцария).

2. Еврооблигации -долговые ЦБ на предъявителя, которые выпускаются заемщиком (как правило, в иностранной валюте) для получения долгосрочного займа на еврорынке. Доход по еврооблигации выплачивается один раз в год, а погашение происходит в конце срока разовым платежем или на протяжении определенного срока из фонда погашения.

Основные особенности еврооблигаций приведены на рис.16.6.

Облигации международного финансового рынка подразделяются на три большие категории (см. рис.16.7.).

Рис.16.6. Особенностиеврооблигаций

Рис.16.7. Категории облигаций международного финансового рынка

Международные рынки титулов (или прав) собственности – сфера купли-продажи ЦБ, удостоверяющих участие инвестора в капитале предприятий. К таким ЦБ принадлежат акции и депозитарные расписки.

Глобализация этого рынка еще не достигла уровня глобализации мирового валютного рынка или международного рынка долговых обзательств. Инвесторы с большим желанием приобретают акции национальных компаний, однако в последние десятилетия многонациональные корпорации (ТНК) активно включились в процесс эмитирования своих акций специально с целью их распространения в других странах. Некоторые ТНК для эмиссии и одновременного размещения акций на зарубежных рынках объединяются в синдикаты.

К ценным бумагам, обращающимся на международных рынках средне- и долгосрочного капитала, принадлежат евроакции.

Евроакции – акции, которые эмитируются международными кредитно-финансовыми институтами и размещаются одновременно на разных рынках. Они продаются на еврорынках и котируются в любом финансовом центре (преимущественно в Лондоне, Люксембурге и Сингапуре). Продажа осуществляется международными банковскими синдикатами за евровалюты.

Национальные рынки влияют на международный рынок ЦБ, степень такого влияния зависит от объема и развитости каждого из этих рынков. Одним из главных показателей рынка является его капитализация. Капитализация рынка – это показатель, отражающий рыночную стоимость всех компаний, берущих участие в операциях на фондовом рынке.

Рыночная стоимость компании определяется как произведение курсовой стоимости ее акций на количество акций, находящихся в обороте.

Самый высокий показатель капитализации имеет рынок акций США, 2-е место- рынок Японии; а три самые крупные рынки мира (США, Япония и Великобритания) имеют общий показатель капитализации, составляющий 77% мирового рынка акций.

Международные рынки производных финансовых инструментов (деривативов) охватывают оборот группы новых финансовых инструментов, которые используются для передачи или нейтрализации рисков.

Финансовые деривативы – инструменты торговли финансовым риском, стоимость которых привязана к цене других активов (цене товаров или акций, курсу валюты, процентной ставке).

Различают два механизма оборота финансовых деривативов:

1) торговля деривативами на биржах;

2) торговля деривативами вне бирж.

В операциях хеджирования (хеджирование – форма страхования цены и прибыли) обычно используются различные модификации трех разновидностей временных соглашений:

Ø классические временные контракты (форварды и фьючерсы);

Ø временные соглашения с правом отказа от их выполнения (опционы);

Ø временные соглашения, усложненные встречными обменными операциями, связанными с немедленной поставкой (валютные и долговые свопы).

Фьючерсный контракт – обязательство купить или продать определенное количество финансовых инструментов или товара по согласованной сторонами соглашения цене на временной бирже.

Форвардный контракт – соглашение о купле-продаже товара, иностранной валюты или финансового инструмента с поставкой и расчетом в будущем.

Опцион - разновидность временного соглашения, которое предоставляет его собственнику право (не обязывает, как форвард или фьючерс, а дает право) купить или продать товар, валюту или финансовый инструмент в течении определенного срока по обусловленной цене в обмен на уплату определенной суммы ( маржи, премии). Опцион не является обязательным к исполнению, используется для хеджирования и спекуляции.

Виды многоуровневых временных соглашений, усложненных встречными обменными операциями, связанными с немедленной поставкой валюты приведены на рис.16.8.

Рис. 16.8. Виды многоуровневых временных соглашений.

Таким образом, временные соглашения – это операции купли-продажи валютных и финансовых ресурсов, в пределах которых платеж (поставка установленной суммы в конкретных денежных единицах) осуществляется в обязательном порядке через установленный промежуток времени (обычно от одной недели дополугода).

Большая часть торговли деривативами припадает на международный финансовый рынок.

Дата добавления: 2013-12-12