Б. Портфельныетеорииспроса на деньги

Портфельные теории спроса на деньги акцентируют вни­мание на функции денег как средства сохранения ценности. Хозяйствен­ные агенты хранят свои сбережения в денежной форме, хотя они могут их держать также в форме реальных активов (различных товаров, не­движимости) и финансовых активов (ценных бумаг: акций и облигаций). Следовательно, перед хозяйственным агентом встает проблема пор т­ фельного вы б ора, заключающаяся в том, какова должна быть опти­мальная структура его активов. Хозяйственный агент стремится обеспе­чить такую комбинацию активов, входящих в его портфель, чтобы обес­печить максимальный доход от своего богатства с учетом степени рис­ка каждого вида активов.

В портфельных теориях спроса на деньги развивается теория пред­
почтения ликвидности Дж. М. Кейнса. Как было отмечено выше, Кейнс
придавал важное значение с пек у ля ти вно му мотиву с про с а на день­
г и .¹ Рассмотрим его подробнее. Кейнс считал, что спекулятивный спрос
на деньги зависит от процентной ставки. Если считать, что в портфель
индивида входят всего два актива: деньги и облигации, то в условиях
неопределенности и риска, существующих на финансовом рынке, спрос
на деньги в значительной степени зависит от процентной ставки по об­
лигациям. Чем выше процент, тем выгоднее держать активы в форме
облигаций и тем меньше предпочтение
ликвидности. Кроме того, Кейнс выдви

1 в терминологии современной экономической теории спекулятивныи спрос часто называет ся как <<спрос на деньги со сторо ны активов».

нул еще такой мотив хранения денег, как

мотив предо ст орожно сти, который свя-

зан с функцией денег как средства обме

„ ^т*

на. В условиях неопределенности инди-.

вид может быть вынужден осуществить

Кредитно-денежная система и кредитно-денежная политика

внезапные платежи. Если он их не сделает, то понесет потери. Поэтому лучше хранить на руках определенную сумму денег, чтобы избежать нехватки наличности. При повышении процентной ставки растут пре­дельные издержки хранения денег (так, держа деньги «в чулке», вы упускаете возможность получения процента по облигациям). Вместе с тем, рост дохода, как правило, ведет к увеличению непредвиденных платежей, т. е. тогда повышаются предельные выгоды хранения денег. Индивид выберет такой уровень хранимой наличности, когда предель­ные издержки равны предельному доходу. Важная роль в формирова­нии спроса на деньги, связанного со спекулятивным мотивом и мотивом предосторожности, принадлежит ожиданиям индивида; в связи с этим спрос на деньги становится непредсказуемым и весьма неустойчивым. Таким образом, в соответствии с теорией предпочтения ликвиднос-и общий спрос на деньги распадается на две части:

(10)

М° = М°. + М°, = L. (У) + L₂ (г - г)

Дата добавления: 2014-10-23