III. Вексель, банковскийсертификат

Век с ель - это долговое обязательство, которое дает его владельцу безусловное право требовать уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю. В первую очередь, век­сель - это инструмент кредита, его также можно использовать в каче­стве расчетного средства. С помощью данного документа могут оплачи­ваться поставки товаров, предоставление услуг (коммерческий кредит), оформляться денежные обязательства. Векселя, которые возникают вследствие предоставления коммерческого кредита, называются ком­мерческими. Векселя, оформляющие денежные обязательства, имену­ются финансовыми.

Коммерческий вексель возникает в связи с тем, что у покупателя продукции в момент поставки ее продавцом отсутствуют необходимые денежные средства, и поэтому сделка оформляется с помощью вексе­ля. Покупатель выписывает продавцу вексель, в соответствии с которым он берет на себя обязательство уплатить ему определенную сумму де­нег по истечении определенного периода времени. Такая операция фак­тически является кредитованием покупателя, так как ему предоставля-

ется отсрочка платежа. В связи с этим в вексельной сумме находит от­ражение процент за предоставленный кредит. Для покупателя вексель удобен тем, что он позволяет отодвинуть сроки платежа. Привлекатель­ность векселя для продавца состоит в том, что он может сразу получить определенную сумму денег с помощью учета (продажи) его у другого лица, обычно банка. Банк предъявит вексель к погашению покупателю при наступлении срока платежа. Какую часть вексельной суммы полу­чит продавец при учете векселя и пожелает ли банк учесть вексель, за­висит от кредитного рейтинга векселедателя.

Банков с к и й с ер ти ф и ка т - это ценная бумага, которая свидетель­ствует о размещении денег в банке, и удостоверяет право инвестора (бенефициара) на получение суммы номинала бумаги и начисленных по ней процентов. Различают сберегательный и депозитный сертифика­ты. Депозитный сертификат - это ценная бумага, предназначенная для юридических лиц. Сберегательный сертификат - это ценная бумага, предназначенная для физических лиц.

§ 3. Фондовые индексы

Фондовый рынок очень чутко реагирует на множество из­менений, которые происходят как внутри фирм-эмитентов ценных бумаг, так и в национальной экономике в целом, а также мировой эко­номике.

Цены акций на фондовом рынке постоянно изменяются. Однако су­ществует некоторый тренд, т. е. вектор движения, который говорит о том, наблюдается ли на нем общий подъем или падение курсовой сто­имости ценных бумаг. Для измерения динамики фондового рынка раз­личными информационными и аналитическими агентствами, фондовы­ми биржами рассчитываются фондовые индексы.

Фондовый и ндек с - это статистическая средняя величина, рассчи­танная на основе курсовой стоимости входящих в него бумаг. При раз­работке биржевых индексов применяются различные методы расчета средней величины:

метод простой средней арифметической;

метод средней арифметической взвешенной;

метод средней геометрической.

Наиболее известным и старейшим является и ндек с До у -Джон с а,
рассчитываемый методом средней арифметической. Партнеры изда­
тельской компании «Доу-Джонс энд компани» Чарльз Доу и Эдвард
Джонс в 1844 г. рассчитали индекс курсов акций 12 компаний, по кото­
рому можно было судить о состоянии фондового рынка. В настоящее
время рассчитывается четыре варианта индекса Доу-Джонса:
31 481

Глава 21

Рынок ценных бумаг

промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average, DJIA). Он публикуется с 1928 г. по настоящее время. DJIA рас­считывается на основе курсов акций 30 ведущих промышленных компа­ний («голубых фишек»), акции которых котируются на Нью-Йоркской фондовой. Величина индекса измеряется в пунктах. DJIA представляет собой среднее арифметическое без учета весов;

транспортный индекс - показатель курсов акций 20 транспортных компаний;

• индекс для 15 коммунальных компаний электро- и газоснабжения;

• сводный индекс, рассчитываемый на основе всех 65 перечислен­ных выше компаний.

Особенность индекса Доу-Джонса состоит в том, что он показывает средние текущие цены акций без их сопоставления с базовой величи­ной. Поэтому сам по себе индекс DJIA и другие семейства индексов Доу-Джонса ничего не говорят инвестору, если их не рассматривать в сопоставлении с некой величиной, принятой за основу для сравнения. Например, по состоянию на 30 января 2002 г. индекс DJIA составил 9762, следовательно, его следует сопоставить с предыдущим значени­ем на какую-либо дату. Недостатком этого индекса является то, что в расчет принимается небольшое количество компаний, а также отсут­ствие «взвешивания» при его расчетах, т. е. не учитывается размер ком­паний и масштабы совершенных операций на рынке ценных бумаг.

Известный индекс Токийской фондовой биржи - индекс Nikkei рас­считывается так же, как простая среднеарифметическая по акциям 225 компаний.

Методом среднеарифметической взвешенной рассчитываются в США сводный и отраслевой индек с ы корпораци и «Standard & Poor's» (S&P), индек с си с те м ы NASDAQ, сводный и ндек с Нью-Йоркской фондовой би рж и, NYSE; в Великобритании - и ндек с FT-SE 100; в Гер­мании - и ндек с DAX-100, во Франции - и ндекс САС.

В качестве весов для расчета названных индексов берется рыноч­ная капитализация компании, т. е. рыночная стоимость акций.

Кроме того, эти фондовые индексы определяются как средневзве­шенная арифметическая на конкретную дату по отношению к их базо­вой величине, рассчитанной на более раннюю дату.

Формула для расчета по методу среднеарифметической взвешен­ной имеет вид:

п

,? 1 ^РА
1=—_п ------------- хК (6)

i=i

где Р - текущая цена /-й акции,

Р_№ - цена /-й акции в базисном периоде,

Q₍.- количество акций, выпущенное /-й компанией,

К - базовое значение индекса,

/=1,2, 3..., п - количество компаний в выборке.

Методом средней геометрической рассчитывается композитный индекс «Вэлью Лэйн» в США и один из старейших индексов в Велико­британии FT-30.

Формула для расчета индекса методом средней геометрической имеет следующий вид:

1 = ^-1₂-1₃-.......................... /„ (7)

где /,, /₂, /₃, /_п- темпы роста курсовой стоимости компаний, или ин­дивидуальные индексы,

п - число компаний в выборке.

Рассмотрим некоторые из названных индексов более подробно.

«Standard & Poor's» (S&P). Корпорация «Стэндард энд пурз», яв­ляющаяся издателем финансовых новостей, публикует 5 индексов для обыкновенных акций:

Промышленный;

Транспортный;

Электроэнергетики и коммунального хозяйства;

Финансовый;

Сводный.

В первые четыре индекса включаются выпуски акций 400, 20, 40, 40 соответствующих компаний. Сводный индекс объединяет акции всех 500 компаний, поэтому в финансовых публикациях можно увидеть его как S&P 500. Базовое значение индекса S&P рассчитано для периода 1941-1943 гг., которому придано значение 10, т. е. показатель К в формуле (6). Например, если в данный момент индекс S&P равен 700, то это оз­начает, что средний курс акций, включенных в индекс, увеличился в 70 раз (700/10) по сравнению с периодом 1941-1943 гг.

Индек с NYSE. Этот индекс - показатель текущего движения кур­сов акций, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже (New York Stock Exchange), относительно базовой величины, равной 50, на 31 декабря 1965 г.

Индек с NASDAQ (индекс котировок автоматизированной торговой системы Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам, National Association of Securities Dealers Automated Quotations) отражает оборот ценных бумаг на внебиржевом рынке. В настоящее время этот

Дата добавления: 2014-10-23