Внебиржевые фондовые рынки

Торговля ценными бумагами может быть организована самым Различным образом, а встречи продавцов и покупателей для зак­лючения сделок купли-продажи могут происходить на различных торговых площадках.

Фондовая биржа является одной из наиболее развитых форм организации торговли ценными бумагами. Биржевой рынок пред­ставляет собой особый институционально организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого каче­ства и операции на котором совершают профессиональные участ­ники рынка ценных бумаг.

Значение биржевых и внебиржевых рынков в организации тор­говли ценными бумагами, их соотношение в различных странах неодинаково. В одних государствах торговля вне бирж не играет существенной роли, а в других даже запрещена.

В то же время в ряде стран во внебиржевом обращении нахо­дится значительная масса ценных бумаг. Основными конкурентами биржи выступают коммерческие и инвестиционные банки, все бо­лее превращающиеся в расчётные центры и центры торговли фон­довыми ценностями. Всё более решительно заявляют о себе но­вые формы организации внебиржевого оборота с использованием компьютерной техники и каналов связи.

Наибольшее развитие внебиржевой рынок получил в США, где преобладающее большинство торговых сделок с государственны­ми ценными бумагами производится через компьютерные экраны или с помощью телефонов, телексов и без биржевых посредников.

Закономерностью развития организационных форм фондового рынка является постепенное стирание различий между биржевой и внебиржевой формами организации торговли ценными бумагами, появление различных переходных форм. Эти рынки имеют, в сравне­нии с биржевым, более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний, но при этом под­держивают регулярность торговли, котировки, единство правил и т.д.

Фондовые биржи, возникшие в России в 1991-1992 гг., не заня­ли лидирующих позиций на отечественном рынке ценных бумаг. Большинство из этих бирж «тихо скончалось» уже в 1994-1995 гг. Фондовая биржа образца 90-х гг. не превратилась в торговое, про­фессиональное и технологическое ядро российского рынка ценных бумаг. Суждено ли этому институту финансового рынка в России подобающее занять ему место, покажет время.

Изначально преобладание в России внебиржевого рынка цен­ных бумаг над биржевым связано с тем, что первичное размеще­ние ценных бумаг осуществляется преимущественно на внебирже­вом рынке, что соответствует и мировой практике.

Российский внебиржевой рынок представлен в виде следую­щих организационных образований:

- система торговли государственными казначейскими обязатель­ствами (ГКО);

основу торговой сети образуют уполномоченные коммерческие банки, являющиеся депозитариями, в которых по договору с Мин­фином РФ депонируются глобальные сертификаты, с помощью ко­торых оформляются отдельные выпуски КО;

- торговая сеть Сберегательного банка;

- аукционная сеть (центры приватизации Государственного ко­митета по имуществу РФ, центры кассового союза) осуществляет первичное размещение выпусков акций приватизированных пред­приятий (ваучерная приватизация);

- внебиржевой рынок ценных бумаг коммерческих банков;

- телефонные дилерские рынки, которые получили развитие в процессе приватизации и выхода на рынок значительных объёмов акций приватизированных предприятий, а также в процессе пер­вичного размещения акций вновь создаваемых АО;

- электронные внебиржевые рынки;

- стихийные внебиржевые рынки ценных бумаг (примером мо­жет служить уличная торговля «ценными бумагами» АО «МММ»).

Каждый из названных видов внебиржевых рынков (каждый сег­мент, сектор внебиржевого рынка) характеризуется определённой системой параметров:

- образующиеся на данном рынке финансовые институты (ус­ловия их выпуска - эмиссии и обращения);

- состав участников (их функции);

- наличие (отсутствие) определённой обслуживающей инфра­структуры;

- механизм регулирования данного вида внебиржевого рынка;

- правила работы с данным финансовым инструментом;

- правила осуществления торгов.

Дата добавления: 2014-11-08