Показатели рентабельности, методика их расчета. Формула Дюпона

Возможна только для тех ОАО, чьи акции котируются на фондовых биржах.

Оценка положения пред-тия на рынке капитала

Оценка деловой активности.

ДА – хар-ка масштаба деят-ти пред-тия и способности генерировать в процессе деят-ти устойчивый поток доходов, безотносительно сопутствующим расходам. Оценка ДА включает оценку оборачиваемости средств (А и источников формирования) и продолжительности произв-сбытового цикла.

С позиции кругооборота ср-в деят-ть каждого пред-тия пред-т непрерывное трансформирование 1 видов А в др. (ДС ­→ (ОС+ З_пр+ЗП персоналу) → З_нзп →З_гп→ ДЗ→ ДС’). Эффект текущей деятельности характеризуется показатели оборачиваемости отдельных видов А.

К. об-ти А = выручка от реализации/А_ср. А_ср = (А н.п. + К к.п.)/2

К. об-ти текущих А = выручка/ОА_ср.

К. об-ти З = себест-ть реализованной пр-ии/З _ср.

К. об-ти КЗ поставщикам = закупки мат. ресурсов/КЗ поставщикам_ср

К. об-ти ДЗ = выручка от реализации/ДЗ_ср.

Период об-ти Т_об =360/К_об

Период оборота З = = 360/К. оборачиваемости З = 360/(Вр/ДЗ)= ДЗ/(ВР/360)= ДЗ/однодневная ВР

Период оборота ДЗ = 360/К. оборачиваемости ДЗ.

Длительность операционного (произв-сбытового) цикла = пер. оборач. З + пер. оборач. ДЗ.

Период оборота КЗ = (КЗ/себестоимость реализованной продукции) * 360.

Длительность фин цикла = длит. операц. цикла – период оборота КЗ.

Сокращение длительности фин цикла свидетельствует о более эффективном управлении оборотным капиталом. Достигается с 1 стороны за счет уменьшения операц. цикла за счет разумной политики упр-ия З и за счет разработки оптимальной кредитной политики (цены, скидки, сроки оплаты, санкции), с др. стороны – за счет увеличения КЗ без потери репутации.

К_{об-ти СК} = Выручка/СК_ср

1. Доход на акцию (ДНА) = ЧП по обык. акциям/кол-во обык. акций

2. Ценность акции = Курс акции/ДНА

3. Дивиденд на акцию = Дивиденды/кол-во акций

4. рентабельность акций = Дивиденды/курс акций

5. Коэф-т дивидендного выхода = Дивиденд на акцию/ДНА

6. Коэф-т котировки акции = Курсовая ст-ть/учетная цена акции, где учет. цена=(Активы–ЗК–акционерный капитал по привил. акциям)/кол-во обык. акций.

Акц. к-л по прив. акц.=кол-во обык. префакций*номинал

Для оценки положения предприятия на рынке ссудного капитала рассчит-т:

1. Коэф-т процентного покрытия=ПДПН/год. сумма % к выплате=EBIT/I

2. Коэф-т покрытия долга=ПДПН(+ АмО?!)/(год. сумма % к выплате+год. часть долга/(1- Н), где Н – ставка Н на прибыль.

Рентабельность (%)- это хар-ка эфф-ти хоз. деят-ти.

Рпродаж = ПР от продаж / ВР *100%; характеризует возможность предприятия получить прибыль на товарном рынке. (ЧП/ ВР *100%)

Ра (экономическая рент-ть) = ПДПН / ((Ан + Ак)/2) *100% – рентабельность активов. (ЧП/((Ан + Ак)/2) *100%)

Ракц.кап.(фин. рент-ть) = ЧП на обыкновенные акции / АК среднегодовой (представленный обыкновенными акциями). Показывает, что досталось акционеру на 1 руб. / акцию

Важным индикатором эффективного финансового управления является норма прибыли на капитал – авансированный (Ра) и акционерный (Рак). Все расчеты по ЧП. Для прогноза и управления этими показателями следует каждый разложить на компоненты.

Ра = (ЧП / А *100%) * (Вр / Вр) = (ЧП / Вр * 100% (рентабельность продаж Р_пр.)) * (Вр / А (коэффициент оборачиваемости активов (трансформации) К_т)).

Ра = Р_пр. * К_т – формула Дюпона (экономическая рентабельность).

Разделение Ра на составляющие позволяет выявить способы увеличения нормы прибыли на капитал, усовершенствовать стратегию инвестирования, обнаружить сильные и слабые стороны бизнеса. Так невысокая Р_ПР может быть уравновешена увеличением К_Т и наоборот.

Возможны различные действия по увеличению нормы прибыли на капитал:

1.Рост Р_пр., за счет снижения текущих издержек, увеличения продажных цен, увеличение объема продаж опережающего рост текущих расходов.

2.Рост К_т, за счет роста объема продаж, поддержания на постоянном уровне активов при увеличении продаж, снижение активов.

3.Рост Р_пр. и К_т.

Т. о. управлять Ра можно воздействуя на тот или иной показатель формулы Дюпона, предварительно определив степень чувствительности Ра к изменению каждого компонента. Предпочтительно исп-ть тот фактор, по к-му небольшое изменение вызовет значит. динамику рез-та. С Ра тесно связана Рак. Из 2-х предприятий имеющих одинаковый Ра, то получает большую Рак, которое использует заемный капитал в большей мере (при условии эффективных заимствований).

Рак = (ЧП / АК * 100%) * Вр / Вр * А / А = (ЧП / Вр *100% (Р_пр.)) * (Вр / А (К_т)) * (А / АК (леверидж, финансовый рычаг (ФР)).

Рак = Р_пр. * К_т * ФР =Ра * ФР – модифицированная формула Дюпона.

ФР – акселератор (мультипликатор) риска и дохода. Чем больше рычаг, тем больше финансовый риск.

Преимущества использования заемного капитала реализуется только, если в активы в которые вложен заемный капитал, дают отдачу выше ставки % за кредит.

Таким образом из формулы Дюпона следует, что Рак зависит от:

1.Рентабельности хоздеятельности (Р_пр.).

2.Оборачиваемости активов (К_т), ресурсоотдачи.

3.Структуры источников финансирования (ФР).

Значимость выделенных компонентов в составе Рак объясняется тем, что они обобщают все стороны деятельности предприятия, его статику и динамику, представленные в финансовой отчетности:

1.Р_пр. обобщает отчет о прибылях и убытках.

2.К_т обобщает активы баланса и степень их использования.

3.ФР обобщает пассивы баланса и соотношение ЗК и СК.

Инвестор и кредитор используют формулу Дюпона для сравнения характеристики риска инвестирования или кредитования данного предприятия.

Пример: предприятие А – Рак = 26%, Рак = 5,6% * 1,2 оборота * 4; предприятие Б – Рак = 11%, Рак = 6,2% * 1,3 оборота * 1,4.

Рак выше у П. А, но при анализе по формуле Дюпона выявляется, что Б лучше работает с текущими затратами и активами, у П. А Рак выше только из-за ФР, но т.к. ФР = 4, то П.А несет высокий уровень риска (75% - заемный капитал). Если инвестор не хочет рисковать своим капиталом, то он отдаст предпочтение П. Б.

Дата добавления: 2015-03-29