Дисконтированный период окупаемости

Некоторые фирмы используют вариант обычной окупаемости, дисконтирован­ный период окупаемости (срок дисконтированной окупаемости, Discounted Payback Period, DPP), который аналогичен обычному периоду окупаемости, но в данном случае ожидаемые потоки денежных средств² дисконтируются по стоимо­сти капитала проекта. Таким образом, дисконтированный период окупаемости определяется как число лет, необходимых для возмещения вложения, дисконти­рованными чистыми денежными потоками. На рис. 3 представлены дисконти­рованные потоки денежных средств для проектов S и L при стоимости капитала обоих проектов 10%. При этом каждый годовой денежный поток делится на

где f — это год, в который он поступает (расходуется), а /с — это стоимость капи­тала проекта. «Обычная» окупаемость не учитывает стоимости капитала —ни­каких затрат на заемные средства или собственный капитал, используемых для осуществления проекта, не отражается в потоках денежных средств или в вычис­лениях. При расчете дисконтированной окупаемости капитальные затраты учи­тываются — при дисконтировании по стоимости капитала проекта.

В остальном расчет DPP аналогичен расчету простого срока окупаемости РР:

Рис. 3. Период дисконтированной окупаемости проектов S и L

Для наших проектов S и L результаты выбора не зависят от того, какой метод расчета окупаемости, РР или DPP, используется: проекту S отдается предпочте­ние в любом случае. Однако нередко обычная и дисконтированная окупаемости дают противоречивые оценки.

Дата добавления: 2015-05-26