Методы комплексной оценки деятельности предприятия.

Для выработки прогнозных решений относительно перспектив развития предприятия наиболее результативным является экономический анализ с применением комплексных методик. Комплексная оценка финансово-хозяйственной деятельности предприятия – это оценка, полученная в результате одновременного изучения совокупности показателей, отражающих все или многие аспекты хозяйственных процессов и содержащую выводы о результатах деятельности на основе выявления отличий от базы сравнения (плана, нормативов, предшествующего периода, достижений на других предприятиях и т.д.). Она позволяет оценить динамичность и устойчивость экономического роста предприятия, эффективность использования экономического потенциала, положение и репутацию предприятия на рынке среди клиентов и конкурентов, а также его рейтинг среди других предприятий.

Для оценки динамичности развития предприятия необходимо анализировать соотношение темпов роста основных показателей, отражающих специфику производственной деятельности предприятия. Наиболее распространённым способом при оценке деловой активности является сопоставление темпов роста таких основных показателей, как совокупные акти­вов (Т_А), объем продаж (T_В) и прибыль (Т_П).

100% < Т_А < Т_В < Т_П

Данные неравенства свидетельствуют о том, что предприятие наращивает масштабы своей деятельности (100%<Т_А), повышает эффективность использования ресурсов, так как что объем продаж растет быстрее экономического потенциала (Т_А< Т_В ) и что прибыль пред­приятия растет быстрее выручки и сово­купного капитала (Т_В<Т_П) вследствие положительного эффекта опера­ционного рычага. Соблюдение данных соотношений - «золотое правило экономики предприятия».

Поскольку применение небольшого количества показателей не всегда даёт объективную оценку, поэтому в экономическом анализе целесообразно использовать интегральную оценку экономической динамики:

Т_ДЗ < Т_КЗ < Т_ЗК < Т_А < Т_В < Т_Р._П.< Т_Ч._П.,

где Т_Ч._П. – темпы роста чистой прибыли;

Т_Р._П. – темпы роста прибыли от реализации;

Т_В. - темпы роста прибыли от реализации;

Т_А – темпы роста авансированного капитала;

Т_ЗК – темпы роста заёмного капитала;

Т_КЗ – темпы роста кредиторской задолженности;

Т_ДЗ – темпы роста дебиторской задолженности.

Комплексная оценка деятельности и перспектив развития может осуществляться на основе результатов анализа устойчивости экономического роста предприятия, для чего можно использовать предложенный западными учёными показатель «коэффициент устойчивости экономического роста», который рассчитывается по формуле:

Анализ устойчивости экономического роста предприятия даёт возможность определить, как влияет на динамику развития предприятия величина реинвестированной прибыли, уровень рентабельности, эффективность использования экономического потенциала, капиталоотдача, показатели оптимальности ценовой и дивидендной политики предприятия.

Одним из распространённых методов комплексной оценки рыночной позиции предприятия является SWOT-анализ, который даёт возможность выявить наиболее существенные факторы, формирующие его внутреннюю и внешнюю среду и влияющие на позицию фирмы в конкурентной борьбе.

Аббревиатура SWOT означает:

- сильные стороны предприятия (Strengths) с точки зрения её внутренних ресурсов. Сильная сторона – это то, в чём предприятие преуспело или какая-то особенность, дающая ему дополнительные возможности. Сила может заключаться опыте, достижениях, которые дают предприятию преимущества на рынке (более хороший товар, совершенная технология, узнаваемость товарной марки и т.д.), в создании альянса с опытным партнёром;

- слабые стороны предприятия (Weaknesses) с точки зрения внутренних ресурсов – это уязвимость предприятия по сравнению с конкурентами, это отсутствие чего-то важного для функционирования предприятия или то, чего пока ему не удалось достичь по сравнению с другими и ставит его в неблагоприятное положение;

- возможности (Opportunities), возникающие во внешней среде. Рыночные возможности- это благоприятные факторы, ситуация, способствующие успешному развитию бизнеса. Однако это не все возможности, существующие на рынке, а только те, которые может использовать предприятие в своей деятельности;

- угрозы (Treats), возникающие во внешней среде. Рыночные угрозы – это события, наступление которых может оказать неблагоприятное воздействие на предприятие.

Таким образом, SWOT-анализ – это анализ сильных и слабых сторон самого предприятия, а также возможностей и угроз со стороны внешней среды, по результатам которого можно оценить, какими внутренними ресурсами обладает предприятие, чтобы реализовать имеющиеся возможности и противостоять угрозам.

В таблице 8.5. приведены основные факторы, учитываемые при проведении SWOT-анализа.

Таблица 8.5 – Основные факторы, учитываемые в SWOT-анализе

Потенциальные внутренние сильные стороны (S)	Потенциальные внутренние слабые стороны (W)
Компетентность в принятии решений	Потеря некоторых аспектов компетентности
Высокое искусство конкурентной борьбы	Рыночное искусство ниже среднего
Признанный рыночный лидер	Слабый участник рынка
Высокое искусство конкурентной борьбы	Рыночное искусство ниже среднего
Хорошее понимание потребителей	Отсутствие анализа информации о потребителе
Чётко сформулированная стратегия	Отсутствие четко выраженной стратегии, непоследовательность в её реализации
Использование экономии на масштабах производства, ценовое преимущество	Высокая стоимость продукции в сравнении с ключевыми конкурентами
Адекватные финансовые источники	Недоступность финансов, необходимых для изменения стратегии
Высокое качество управления	Потеря глубины и гибкости управления
Сильные специалисты	Низкая квалификация сотрудников
Наличие широкого ассортимента	Узкий ассортимент
Надёжная сеть распределения	Слабая сеть распределения
Собственная уникальная технология, лучшие производственные мощности	Устарелые технология и оборудование
Наиболее эффективная в отрасли реклама	Слабая политика продвижения
Потенциальные внешние благоприятные возможности (О)	Потенциальные внешние угрозы (Т)
Возможности обслуживания дополнительных групп потребителей, ввода новых рыночных сегментов	Ослабление роста рынка, неблагоприятные демографические изменения
Расширение диапазона возможных товаров	Увеличение продаж заменяющих товаров, изменение вкусов и потребностей покупателей
Лояльность конкурентов	Ожесточение конкуренции
Снижение торговых барьеров в выходе на внешние рынки	Появление иностранных конкурентов с товарами низкой стоимости
Большая доступность ресурсов	Усиление требований поставщиков
Благоприятный сдвиг в курсах валют	Неблагоприятный сдвиг в курсах валют
Ослабление ограничивающего законодательства	Законодательное регулирование цены

Для прогнозирования финансового состояния и кредитоспособности предприятий широкое распространение получили многофакторные кризис – прогнозные модели, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Исследования зарубежных ученых в этой показывают, что из множества финансовых показателей можно выбрать лишь несколько полезных и более точно прогнозирующих банкротство.

Наиболее широкую известность получил модифицированный вариант пятифакторной модели Альтмана:

Z = 0,717 * Х₁ + 0,847 * Х₂ + 3,107 * Х₃ + 0,42 * Х₄ + 0,995 * Х₅,

где Х₁ – собственный оборотный капитал / сумма активов;

Х₂ – нераспределённая прибыль / сумма активов;

Х₃ – прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

Х₄ – балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;

Х₅ – объём продаж (выручка) /сумма активов.

Если Z < 1,23 – это признак высокой вероятности банкротства; при значение Z > 1,23 и более – вероятность банкротства мала.

Вероятность банкротства по модели Альтмана на анализируемом предприятии рассчитана по данным таблицы 8.6.

Таблица 8.6 - Оценка вероятности банкротства по модифицированной модели Альтмана

Показатель	Алгоритм расчёта	Расчёт	Значение показателя
Х1	(стр.1300-стр.1100ф.1)/ стр.1600 ф.1	(11571829-10383719)/	0,03
Х2	стр.2400 ф.2/стр.1600 ф.1	165761/38106537	0,004
Х3	стр.2300 ф.2/стр.1600 ф.1	1395095/38106537	0,04
Х4	стр.1300 ф.1/(стр.1400+ стр.1500 ф.1)	11571829/(11450313+15084395)	0,53
Х5	стр.2110 ф.2/стр.1600 ф.1	19092675/38106537	0,5

Величина Z – счёта, рассчитанная по модели Альтмана, на анализируемом предприятии составляет:

Z = 0,717*0,03 + 0,847*0,004+3,107*0,04+0,42*0,53+0,955*0,5 = 0,86

Расчёты показывают, что вероятность банкротства высока.

Одной из отечественных моделей, призванных спрогнозировать наступление банкротства, является R-модель, разработанная Иркутской государственной экономической академией (ИГЭА). Формула расчета данной модели имеет вид:

R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4,

где X1 - чистый оборотный (работающий) капитал / активы;

X2 - чистая прибыль / собственный капитал;

X3 - чистый доход / валюта баланса;

X4 - чистая прибыль / суммарные затраты.

Если R меньше 0 - вероятность банкротства максимальная (90%-100%).

Если R 0 – 0,18 - вероятность банкротства высокая (60%-80%).

Если R 0,18 – 0,32 - вероятность банкротства средняя (35%-50%).

Если R 0,32 – 0,42 - вероятность банкротства низкая (15%-20%).

Если R Больше 0,42 - вероятность банкротства минимальная (до 10%).

Ещё одной отечественной моделью прогнозирования кризисной ситуации предприятия является шестифакторная математическая модель О.П. Зайцевой:

К = 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6,

где Х1 - коэффициент убыточности предприятия (отношение чистого убытка к собственному капиталу);

Х2 - коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;
Х3 - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов;

Х4 - отношение чистого убытка к объёму реализации продукции; (характеризует убыточность реализации продукции);

Х5 - коэффициент финансового левериджа (финансового риска) – отношение заемного капитала к собственному капиталу;

Х6 - коэффициент загрузки активов – отношение общей величины активов предприятия к выручке.

Вероятность наступления банкротства по модели О.П. Зайцевой рассчитаем по данным таблицы 8.7.

Таблица 8.7. - Данные для оценки вероятности банкротства по модели О.П. Зайцевой

Показатель	Алгоритм расчёта	Нормативное значение	Фактическое прошлого года	Фактическое текущего года
Х1	стр.2300 ф.2/стр.1300 ф.1		0,000	0,00
Х2	стр.1520 ф.1/стр.1230 ф.1		0,69915	0,672
Х3	стр.1500 ф.1/(стр.1250 +1240ф.1)		48,6982	34,23
Показатель	Алгоритм расчёта	Нормативное значение	Фактическое прошлого года	Фактическое текущего года
Х4	стр.2300 ф.2/стр.2110 ф.2		0,000	0,00

Продолжение таблицы 8.7

Х5	(стр.1500+стр.1400 ф.1)/ /стр.1300ф.1	0,7	2,92393	2,29
Х6	стр.1700 ф.1/стр.2110 ф.2	К факт. прошл. года	1,726	2,00
К факт.		10,2746	7,34

Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кn), которое рассчитывается по формуле:

Кn = 0,25*0+0,1*1+0,2*7+0,25*0 +0,1*0,7+0,1 * Х6прошлого года

Если фактический коэффициент больше нормативного Кфакт > Кn, то крайне высока вероятность наступления банкротства предприятия, а если меньше - то вероятность банкротства незначительна.

На анализируемом предприятии нормативное значение (К_n) составляет:

Кn = 0,25*0+0,1*1+0,2*7+0,25*0 +0,1*0,7+0,1 *10,2746 = 2,59

Фактический коэффициент 7,34>2,59, что означает крайне высокую вероятность наступления банкротства предприятия.

Дата добавления: 2017-02-01