Структура капіталу в галузях економіки в США

Структура капіталу в галузях економіки

Структура капіталу, яка формується корпораціями, характеризується розмаїтістю і визначається інвестиційною і фінансовою політикою корпорації, станом зовнішнього середовища. Проте простежується певна закономірність структури капіталу в галузях економіки. Дані щодо структури капіталу в галузях промисловості США це положення підтверджують.

Таблиця 7.2

Структура капіталу в галузях промисловості США в 1986 р. (%)

Галузь	Борг	Акції	Коефіцієнт кратності покриття відсотків
короткостроковий	довгостроковий	усього	привілейовані	звичайні
Фармацевтична	8,5	10,6	19,1	0,1	80,8	10,3
Автомобільна	4,3	17,5	21,8	1,9	76,3	7,0
Електронна	9,1	16,5	25,6	1,1	73,3	6,2
Роздрібна торгівля	20,3	31,0	51,3	1,3	47,4	2,9
Громадського користу­вання (електроенергія, телефон, газ)		46,5	49,1	6,4	44,5	2,9
Сталеливарна	3,4	54,0	57,4	3,9	38,7	0,7
Решта галузей	21,0	32,0	53,0	2,5	44,5	2,2

Як видно з таблиці, у фармацевтичній, автомобільній та електронній галузях промисловості відсоток боргу дуже низький. У структурі переважає капітал, оплачений звичайними акціями. Це пояснюється високою рентабельністю цих галузей. Високий прибуток дає змогу фінансувати вкладення в основний та оборотний капітал за рахунок внутрішніх джерел, переважно з нерозподіленого прибутку. Крім того, виробництво в цих галузях характеризується деякою невизначеністю, оскільки воно залежить від успіхів у НДДКР кожної з корпорацій.

Структура капіталу в роздрібній торгівлі характеризується високою часткою як короткострокового боргу для фінансування товарних запасів, так і довгострокового — для фінансування будівництва магазинів, складських приміщень, холодильників та ін. Підприємства громадського користування традиційно фінансують підприємницьку діяльність більшою мірою за рахунок довгострокового боргу, що пояснюється особливостями основного капіталу, для якого характерна висока частка пасивної частини: будівель і споруд. Ці галузі одержують довгостроковий кредит під заставу нерухомості. Оскільки вони забезпечують стабільний рівень реалізації послуг, то й цінні папери, які купують іпотечні банки під заставу, надаючи позичку, вважаються дуже надійними.

Складне економічне і фінансове становище в сталеливарній промисловості США (падіння виробництва через значне скорочення ринків збуту, збитки) погіршило її позиції на фінансовому ринку. Проте сталеливарна галузь як одна з найстаріших відчуває гостру потребу у фондах для оновлення основного капіталу. Сталеливарні корпорації змушені вдаватися до довгострокових позичок. Коефіцієнт боргу в них дуже високий, а середній рівень покриття відсоткових платежів прибутком менший за 1,0. Необхідно зазначити високу частку боргу в корпорацій решти галузей промисловості.

У зв’язку з високим рівнем боргу становить інтерес коефіцієнт кратності відсотків, що покриваються прибутком (відношення прибутку до виплачених відсотків і податків до суми відсоткових платежів). Коефіцієнт показує, скільки разів можна сплатити відсотки за рахунок прибутку. Він є функцією частки боргу й рентабельності. Тому високоприбуткові галузі, такі, наприклад, як фармацевтична, мають найвищий коефіцієнт покриття відсоткових платежів прибутком (10,3), тоді як у корпорацій сталеливарної промисловості він становив 0,7. Це означає, що сума прибутку не покриває суми відсотків, які виплачуються за позичками. Таким чином, корпорації кожної калузі мають свої особливості і їхні показники боргу відрізнятимуться один від одного.

Дата добавления: 2014-11-06