Анализ и прогноз развития финансовых рынков в России. странам, которые проходят схожий путь формирования финансовых рынков и институтов: Испания, страны Центральной и Восточной Европы

странам, которые проходят схожий путь формирования финансовых рынков и институтов: Испания, страны Центральной и Восточной Европы.

Преодоление непосредственных (прежде всего долговых) последствий фи­нансового краха 1998 года и трехлетний подъем позволяют поставить задачу об оценке, прогнозе развития и реформе финансовых институтов и развитии фи­нансовых рынков. Главной причиной внимания к проблемам финансового сек­тора является низкий уровень накопления основного капитала в стране (18% ВВП в течение всего послекризисного периода). Потребности страны в модернизации не могут быть обеспечены при низких темпах роста, особенно в сфере накопле­ния. Поэтому сфера превращения сбережений предприятий, населения и иност­ранных инвестиций в реальные вложения в развитие экономики страны неиз­бежно оказывается в фокусе внимания тогда, когда речь наконец заходит не о преодолении кризиса, а о росте и модернизации.

Созрела необходимость перейти от частичных реформ отдельных секторов, принятия в целом правильных, но изолированных законов по отдельным отрас­лям сектора к комплексной оценке ситуации и поиску путей наращивания мощ­ностей финансового сектора как источника финансирования инвестиций. Стро­го говоря, принятие нового законодательства в области страхования и особенно пенсионной реформы делает необходимость широкого взгляда на возможности инвестирования средств добровольного пенсионного обеспечения в финансовые инструменты насущной заботой законодателя уже сегодня. В частности, предпо­ложение о длительном обязательном вложении пенсионных средств почти ис­ключительно в государственные ценные бумаги предполагает появление этих бу­маг достаточно высокого качества, определенных свойств и в количествах, обес­печивающих выполнение требований закона.

Необходимо осознать, что развитие финансовых рынков охватывает одно­временно как институциональную, так и инструментальную сторону, спрос и предложение на финансовые активы как нефинансовым (реальным) сектором, государством, внешним сектором, так и всеми сегментами финансовых рынков в межотраслевой конкуренции.

Наш подход базируется на предположении, что стихийные процессы в фор­мировании финансового сектора не обязательно приносят удовлетворительные результаты в разумное время с точки зрения правительства-реформатора. Это доказывает и мировой опыт реформирования банковских систем, во всяком слу­чае, большинство правительств шли на значительные расходы при попытке обес­печить устойчивость финансовых институтов (табл. 8). Для нас более важна сама

Таблица 8

Дата добавления: 2014-10-22