Проект ТАСИС. Соотношение цена/чистая прибыль (Price/Earnings ratio), 2002 год

Соотношение цена/чистая прибыль (Price/Earnings ratio), 2002 год

Страна	Показатель Р/Е	Компания, РФ, 27 мая 2002	Показатель Р/Е
Тайвань	21,7	-
Аргентина	18,1	-
Филиппины	17,8	-
Малайзия	17,1	-
Чили	15,3	-
Таиланд	13,3	-
Польша		-
Китай		-
Мексика	12,7	-
«Развивающиеся рынки»	11,9	Сибнефть	11,7
Индия	10,9	РАО ЕЭС	11,6
Южная Корея	10,9	ЮКОС	9,6
Чехия	9,3	Лукойл	9,4
Россия		Сургутнефтегаз	9,1
Бразилия		Газпром	6,5
Индонезия	6,9	Сбербанк	4,2

Источник: JP Morgan, CSFB, Hermitage Capital Management.

Значительной проблемой российских бирж остается доминирование либо нефтяных компаний, либо естественных монополий (РАО ЕЭС, Газпром, Рос­телеком). Последнее ставит рост курсов акций в зависимость от тарифной по­литики правительства, планов реструктуризации естественных монополий².

По суммарному объему торгов и другим показателям ликвидности наш рынок далеко отстает от ведущих биржевых центров, причем не только амери-

¹ Долженкова Л., Родзинский Ю. Три года безналичного евро. Ретроспективный взгляд /

/ Рынок ценных бумаг. —2001. - № 24. ^! См.: Grigoriev L., Valitova L. Two Russian Stock Exchanges: Analysis of Relationships // Russian

Economic Trends. - Blackwell. - 2002. - V. 11. # 3. - July. - P. 44 - 53.

канских (оборот NASDAQ в 2001 году— И трлн долл., NYSE— 10,5 трлн долл.), но и европейских (табл. 6).

Таблица 6 Ведущие европейские биржи в 2001 году

Место	Биржа	Общий оборот, млрд долл.	Капитализация, млрд долл.
	London	4550,5	2149,5
	Euronext	3 179,8	1 843,5
	Italy	1558,9	527,4
	Deutsche Borse	1439,9	1071,7
	Madrid	842,2	468,2
	Stockholm	386,7	236,5
	Barcelona	366,7	-
	SWX Swiss Exchange	327,0	527,4
	Virt-x	264,6	-
	Bilbao	240,4	-
	Helsinki	181,6	190,5
	Istanbul	78,3	47,1
	Copenhagen	72,4	85,1
	Oslo	.62,4	69,5
	Valencia	41,1	-
	Athens	37,7	84,8
	ММВБ + РТС	28,4	80,0
	Lisbon	27,6	46,3
	Irish	22,7	75,3

Для стран с доминированием ФПГ характерна более высокая емкость дол­гового рынка по сравнению с «либеральными» экономиками. Так, соотноше­ние внутреннего частного секыоритизированного долга и ВВП для стран с «че-больной ориентацией» для Южной Кореи составляет 0,43, а для Малайзии -0,54. В более либеральных странах с англо-саксонским влиянием это соотно­шение составляет: для Бразилии — 0,08, для Гонконга — 0,15, для Южной Афри­ки, Индии и Сингапура — 0,05, для Чехии — 0,11, для Венгрии — 0,02'.

Таблица 7 Распределение сбережений домохозяйств по типам активов, %

^~~~^~~^^^ Актив Страна ^^^^	Наличные +депозиты	Облигации +акции	Акции и паи открытых ИФ (UCITS)	Страховые и пенсионные накопления
Бельгия
Финляндия
Франция
Германия
Италия
Испания
Швеция
Великобритания

Источник: Сайт FEFSI.

Несмотря на неудобство соединения акций и облигаций в одну категорию, табл. 7 дает интересный материал для размышлений. В частности, несмотря на дав­нюю историю инвестиционных фондов в Великобритании, их популярность сре-¹ Рассчитано по данным: World Bank и Bank for International Settlements.

ди населения совсем невысока (4%). И наоборот, такие страны, как Италия и Шве­ция, сравнительно недавно начавшие развивать у себя эти институты, демонстри­руют очень высокий интерес домохозяйств к ИФ — около 20% всех сбережений.

Международные сравнения показывают тот путь, который еще предстоит пройти российской финансовой системе, чтобы приблизиться к медианным по­казателям для стран с переходной экономикой. Для оценки того влияния, кото­рое могла бы оказывать растущая финансовая сфера на рост, следует не упускать из виду то обстоятельство, что уровень накопления в России, уровень сбереже­ний и потребность в обновлении физического капитала оказались по меньшей мере в тяжелом несоответствии. Настало время для решения принципиального вопроса - продолжаем ли мы взирать на естественные процессы формирования финансовой системы или хотим найти способы ускорения этого развития.

Дата добавления: 2014-10-22