Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационно-экономическую систему законченных тех­нологических циклов. Этот рынок включает, с одной стороны, эми­тентов (юридических или физических лиц), выпускающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов (юридических или физичес­ких лиц), покупающих ценные бумаги, а также посредников (диле­ров, брокеров, маклеров и др.), помогающих обращению ценных бумаг и совершению различных фондовых операций (рис.4). Различают первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг. На первичном рынке происходит первичный выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном рынке осуществля­ются различные операции с уже выпущенными ценными бумагами (фондовые операции). Структура фондового рынка включает также отраслевые и региональные рынки ценных бумаг, отдельные рынки различных видов ценных бумаг. Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) в зависимости от вре­мени и способа поступления ценных бумаг в оборот подразделяет­ся на первичный и вторичный.

Первичный рынок ценных бумаг — это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. К задачам первичного рынка относятся: привлечение временно сво­бодных денежных ресурсов, активизация финансового рынка, сни­жение уровня инфляции. Первичный рынок ценных бумаг выполня­ет следующие функции:

1) организация выпуска ценных бумаг;

2) размещение ценных бумаг;

3) учёт ценных бумаг;

4) поддержание баланса спроса и предложения;

5) трансформация отношений собственности.

В соответствии с Указом Президента РФ «О мерах по государ­ственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Фе­дерации» к публичному размещению на первичном рынке допуска­ются: а) государственные ценные бумаги; б) именные акции акци­онерных обществ; в) опционы на ценные бумаги, варранты на цен­ные бумаги (т. е. производные ценные бумаги); г) облигации, вклю­чая облигации, выпускаемые органами государственной власти и местного самоуправления; д) жилищные сертификаты; е) иные ценные бумаги, обращение которых разрешено в соответствии с федеральными законами и международными договорами РФ.

К основным субъектам первичного рынка ценных бумаг относят­ся эмитенты и инвесторы. Активными участниками этого рынка яв­ляются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также различные посредники (фирмы, представительства, агентства, фи­лиалы, занимающиеся куплей-продажей корпоративных ценных бу­маг). На первичном рынке активно работают коммерческие банки.

На первичном рынке осуществляются эмиссия (выпуск), пер­вичное размещение ценных бумаг, определение их рыночной сто­имости, оценка инвестиционного риска, государственная регист­рация выпуска, регистрация отчёта об итогах выпуска эмиссион­ных, ценных бумаг, назначение реестродержателя, хранение цен­ных бумаг. В соответствии с действующими стандартами эмитен­том является коммерческая организация, принявшая решение о выпуске и осуществляющая или осуществившая размещение цен­ных бумаг. Эмитент подготавливает проспект эмиссии.

Од­ной из отличительных черт структуры отечественного фондового рынка стало существенное преобладание операций с государствен­ными ценными бумагами. Кроме того, весьма характерно и то, что основная часть ценных бумаг проходит только стадию первичного размещения, почти не обращаясь на вторичном рынке.

На вторичном рынке ценных бумаг осуществляется большин­ство операций с ценными бумагами (за исключением первичной эмиссии и первичного размещения). Цель вторичного рынка - обес­печить реальные условия для покупки, продажи и проведения дру­гих операций с ценными бумагами после их первичного размещения. Задачами вторичного рынка ценных бумаг являются:

1) повышение финансовой активности хозяйствующих субъек­тов и физических лиц;

2) развитие новых форм финансовой практики;

3) совершенствование нормативно-правовой базы;

4) развитие инфраструктуры;

5) соблюдение принятых правил и стандартов.

К особенностям вторичного рынка относятся большое разнооб­разие инвестиционных возможностей, качеств и характеристик обращающихся ценных бумаг, зависимость от ряда субъективных и объективных факторов. Главная задача вторичного рынка ценных бумаг — перераспределение капиталов в наиболее эффективные производства и привлечение инвестиций для развития предприя­тий.

Вторичный рынок включает организованный и неорганизован­ный (внебиржевой) рынок. Некоторые авторы внебиржевой рынок подразделяют ещё на три вида:

- внебиржевой рынок, где осуществляются операции с незаре­гистрированными на бирже ценными бумагами;

- внебиржевой рынок, на котором происходит купля-продажа ценных бумаг, зарегистрированных через посредников.

- внебиржевой рынок, ориентированный исключительно на институционных инвесторов. Его особенность заключается в том, что участники сделок осуществляют операции, минуя посредников и брокеров, - через компьютеризированную систему.

Основными участниками вторичного рынка являются государ­ство, акционерные общества, специалисты - профессиональные участники рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компа­нии, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане. По видам ценных бумаг вто­ричный рынок делится на рынки акций, облигаций, варрантов, зак­ладных, производных ценных бумаг {в том числе рынки опционов и фьючерсов на ценные бумаги и фондовые индексы). Обращение бумаг на вторичном рынке - это в основном перепродажа ценных бумаг. Большая часть сделок по купле-продаже производится че­рез посредников-брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров (представителей фирм в торговой зоне биржи) по рыночной цене (курсу).

Современная активизация вторичного рынка, прежде всего, свя­зана с проведением дополнительных эмиссий как одним из спосо­бов привлечения инвестиционных ресурсов в акционерные обще­ства и их реструктуризации. На вторичном рынке ценных бумаг России широко представлены акции приватизированных предпри­ятий. На биржевом рынке обращается небольшая часть акций от­дельных предприятий, входящих в разряд наиболее инвестицион­но привлекательных, типа акций РАО «Газпром». Таких предприя­тий около ста. Внебиржевая Российская торговая система (РТС) охватывает акции ещё около 300 предприятий. Остальная часть акций не участвует в вышеназванных активных рыночных операци­ях и лишь частично задействована в операциях на вторичном рын­ке ценных бумаг отдельных регионов. Эта часть акций весьма зна­чительна по удельному весу и может составлять более 95% акций, обращающихся на вторичном фондовом рынке России. Проблема вовлечения данной части акций в активные фондовые операции связана с недостаточной заинтересованностью их владельцев, их слабой информированностью, а иногда и отсутствием необходи­мых знаний по конкретным вопросам развития рынка ценных бу­маг.

Дата добавления: 2014-11-08